?yi ?al??man?z? bilgi taban?na g?ndermek kolayd?r. A?a??daki formu kullan?n

Bilgi taban?n? ?al??malar?nda ve ?al??malar?nda kullanan ??renciler, lisans?st? ??renciler, gen? bilim insanlar? size ?ok minnettar olacaklard?r.

http://www.allbest.ru/ adresinde yay?nland?

???NDEiletken

ba?kent mali plan temett? olu?umu

Mali politika, hem makro hem de mikro ekonomik d?zeyde mali y?netim sisteminin temel bir unsurudur. Organize ederken mali ili?kiler Gayri safi yurti?i has?lan?n ve milli gelirin da??t?m?, yeniden da??t?m? ve kullan?m? i?in devlet, toplumun kar?? kar??ya oldu?u temel ama? ve hedefleri ve buna ba?l? olarak ?lkenin mali sistemini, t?m alanlar?n? ve ba?lant?lar?n? belirler.

Maliye politikas?, gayri safi yurti?i has?lan?n olu?umu, da??t?m? ve yeniden da??t?m s?recinin, s?rekli yeniden ?retim s?reci ve toplumun bireysel sosyal, ekonomik ve politik sorunlar?n?n ??z?m? i?in mali kaynak sa?lamaya y?nelik oldu?u ama? ve hedeflerin belirlenmesidir.

Maliye politikas?n?n temel amac?, toplumun sosyo-ekonomik geli?imi i?in finansal ko?ullar yaratmak, n?fusun ya?am d?zeyini ve kalitesini iyile?tirmektir. Bu hedefe ula?mak ancak toplumun mevcut mali kaynaklar?n?n ve devletin mali potansiyelinin belirli da??t?m, yeniden da??t?m ve kullan?m?n?n etkinli?i ile m?mk?nd?r.

Yasama (temsilci) ve y?r?tme otoriteleri taraf?ndan temsil edilen devlet, s?rd?r?len maliye politikas?n?n ana ?znesidir. Gelece?e y?nelik finansal kalk?nman?n ana y?nlerine y?nelik bir strateji geli?tirir, ?n?m?zdeki d?neme y?nelik taktikleri belirler, stratejik hedeflere ula?man?n ara? ve yollar?n? belirler. Mali politikan?n konular? ayn? zamanda yerel y?netimler, kurulu?lard?r. farkl? formlar m?lk.

Mali politikan?n ama?lar?, finansal sistemin t?m alanlar?nda ve ba?lant?lar?nda fon fonlar?n?n olu?umu, da??t?m? ve kullan?m?na ili?kin parasal ili?kilerdir.

Finansal strateji, uzun vadeli olarak tasarlanm?? ve kural olarak b?y?k ?l?ekli sorunlar?n ??z?m?n? sa?layan uzun vadeli bir mali politika s?recidir.

Finansal taktikler - en ?nemli alanlardaki finansal sorunlar? ??zme y?ntemleri finansal strateji.

Mali politika stratejisi ve taktikleri birbiriyle ba?lant?l?d?r.

1. Uzun vadeli maliye politikas? i?letmeler

1.1 Uzun vadeli kurumsal politikan?n kavramlar? ve hedefleri

??letmenin mali politikas?- ??letmenin hedeflerine ula?mak i?in finansman?n amaca y?nelik olu?umu, organizasyonu ve kullan?m?na y?nelik bir dizi ?nlem.

Mali politika- en ?nemlisi bile?ik element yat?r?m, inovasyon, ?retim, personel, pazarlama vb. politikalar? da i?eren genel i?letme geli?tirme politikas?. Terim olarak d???n?rsek « politika » daha geni? anlamda, "bir hedefe ula?may? ama?layan eylemlerdir."

Bu nedenle, bir i?letmenin kar?? kar??ya oldu?u herhangi bir g?revin ba?ar?lmas?, bir dereceye kadar mutlaka finansla ba?lant?l?d?r: maliyetler, gelir, nakit ak??lar? ve herhangi bir ??z?m?n uygulanmas?, her ?eyden ?nce finansal destek gerektirir.

Dolay?s?yla mali politika, piyasa analizi, s?zle?melerin kabul? ve onaylanmas? i?in prosed?rlerin geli?tirilmesi, ?retim s?re?leri ?zerindeki kontrol?n organize edilmesi gibi yerel, izole sorunlar?n ??z?lmesiyle s?n?rl? de?ildir, ayn? zamanda kapsaml?d?r.

Uzun vadeli mali politika ?er?evesi- i?letmenin uzun vadede geli?imi i?in birle?ik bir konseptin a??k bir tan?m?, belirlenen hedeflere ula?mak i?in en uygun mekanizmalar?n se?imi ve etkili kontrol mekanizmalar?n?n geli?tirilmesi.

Bir i?letme yaratman?n temel amac?- ??letme sahiplerinin mevcut d?nemde ve gelecekte refah?n?n en ?st d?zeye ??kar?lmas?n?n sa?lanmas?. Bu ama? maksimizasyonun sa?lanmas?yla ifade edilir. piyasa de?eri olmadan imkans?z olan giri?im etkili kullan?m finansal kaynaklar ve hem i?letmenin kendi i?inde hem de kar?? taraflar ve devletle en uygun finansal ili?kilerin kurulmas?.

Uygulama i?in ana hedef Mali politikan?n stratejik y?nler aras?nda en uygun dengeyi bulmas? gerekir:

1. kar maksimizasyonu;

2. finansal istikrar?n sa?lanmas?.

?lk stratejik y?n?n geli?tirilmesi, sahiplerinin yat?r?lan sermaye ?zerinden gelir elde etmesine olanak tan?r, ikinci y?n ise i?letmeye istikrar ve g?venlik sa?lar ve risk kontrol? ile ilgilidir.

Bir finansal strateji geli?tirmek belirli a?amalar? i?erir:

· ?nceki mali stratejinin ele?tirel analizi;

· stratejik hedeflerin gerek?elendirilmesi (ayarlanmas?);

· mali stratejinin zamanlamas?n?n belirlenmesi;

· Stratejik hedeflerin ve bunlar?n uygulanmas?na y?nelik d?nemlerin belirlenmesi;

· Stratejik hedeflere ula?ma sorumlulu?unun da??t?m?.

Her zaman bir denge aray???, ?e?itli geli?im alanlar? aras?ndaki mevcut optimal ili?ki ve bunlar? ba?armak i?in en etkili y?ntem ve mekanizmalar?n se?imidir.

Bir i?letmenin mali politikas? sars?lmaz olamaz, kesin olarak belirlenemez. Tam tersine esnek olmal? ve d?? ve i? fakt?rlerdeki de?i?ikliklere g?re uyarlanmal?d?r.

Maliye politikas?n?n temel ilkelerinden biri, fiili duruma de?il, de?i?iklik tahminlerine dayand?r?lmas? gerekti?idir. Maliye politikas? ancak ?ng?r? temelinde s?rd?r?lebilir hale gelir.

Uzun vadeli maliye politikas?- kurumsal finansal y?netim s?recinin temeli. Ana y?nleri i?letmenin kurucular?, sahipleri ve hissedarlar? taraf?ndan belirlenir. Ancak uzun vadeli maliye politikas?n?n uygulanmas? ancak mali kararlar? haz?rlayan ve do?rudan uygulayan ki?i ve hizmetlerden olu?an organizasyonel alt sistem arac?l???yla m?mk?nd?r.

??letmelerde uzun vadeli mali politikalar? farkl? ?ekillerde uygularlar. Bu, ticari i?letmenin organizasyonel ve yasal bi?imine, faaliyet kapsam?na ve i?letmenin ?l?e?ine ba?l?d?r.

K???k i?letmelerde y?netimin konular? y?netici ve muhasebeci olabilir, ??nk? k???k i?letmeler y?netim fonksiyonlar?n?n derin bir b?l?m?n? gerektirmez. Bazen geli?im y?nlerini ayarlamak i?in d??ar?dan uzmanlar ve dan??manlar getirilir.

Orta ?l?ekli i?letmelerde mevcut finansal faaliyetler di?er departmanlar (muhasebe, ekonomik planlama departman? vb.) b?nyesinde y?r?t?lebilirken, ciddi finansal kararlar (yat?r?m, finansman, uzun vadeli ve orta vadeli k?r da??t?m?) ?irketin genel y?netimi.

B?y?k ?irketlerin geni?leme ?ans? var organizasyon yap?s?, personel bile?imi ve a?a??dakiler aras?ndaki yetki ve sorumluluklar? a??k?a ay?r?n:

· bilgi kurulu?lar?: hukuk, vergi, muhasebe ve di?er hizmetler;

· mali yetkililer: mali departman, hazine departman?, menkul k?ymetler y?netimi departman?, b?t?eleme departman? vb.;

· kontrol organlar?: i? denetim, denetim.

Kural olarak, mali direkt?r, mali sorunlar? ortaya koymaktan ve bunlar? ??zmek i?in bir veya ba?ka bir y?ntemi se?menin fizibilitesini analiz etmekten sorumludur. Ancak, al?nan karar i?letme a??s?ndan ?nemli ise yaln?zca ?st d?zey y?netim personeline dan??manl?k yapar.

Uzun vadeli mali politika geli?tirirken ve uygularken, i?letme y?netimi s?rekli olarak bir?ok alternatif y?nden y?netim kararlar? almak zorunda kal?r. Zaman?nda ve do?ru bilgi, en karl? ??z?m?n se?ilmesinde hayati bir rol oynar.

Bir i?letmenin mali politikas?na y?nelik bilgi deste?i iki b?y?k kategoriye ayr?labilir: d?? kaynaklar ve dahili.

?tibarend?? kaynaklar:

1. Genel ekonomik geli?meyi karakterize eden g?stergeler

?lkeler:

· Gayri safi yurti?i has?la ve milli gelirin b?y?me oran?;

· incelenen d?nemdeki para emisyonunun hacmi;

· N?fusun nakit geliri;

· Bankalardaki hane halk? mevduatlar?;

· enflasyon endeksi;

· merkez bankas? iskonto oran?.

Bu t?r bilgilendirici g?stergeler, stratejik kararlar al?rken i?letmenin d?? ortam?n?n ko?ullar?n? analiz etmek ve tahmin etmek i?in temel olu?turur. mali faaliyetler. Bu grup i?in bir g?stergeler sisteminin olu?turulmas?, yay?nlanm?? devlet istatistiklerine dayanmaktad?r.

2. Finansal piyasan?n durumunu karakterize eden g?stergeler:

· borsada ve tezgah ?st? borsalarda i?lem g?ren ana hisse senedi ara?lar?n?n (hisse senetleri, tahviller vb.) t?rleri;

· ana hisse senedi t?rlerinin kote edilmi? arz ve talep fiyatlar?;

· Bireysel ticari bankalar?n kredi verme oranlar?.

Bu grubun normatif g?stergeleri sistemi, uzun vadeli finansal yat?r?mlardan olu?an bir portf?y olu?tururken, ?cretsiz fon yerle?tirme se?eneklerini se?erken vb. y?netim kararlar? almaya hizmet eder. Bu gruba ili?kin g?stergeler sisteminin olu?turulmas?nda Merkez Bankas?'n?n periyodik yay?nlar?, ticari yay?nlar ve resmi istatistik yay?nlar? temel al?nmaktad?r.

3. Kar?? taraflar?n ve rakiplerin faaliyetlerini karakterize eden g?stergeler.

Bu grubun bilgilendirici g?stergelerinden olu?an bir sistem, esas olarak finansal kaynaklar?n olu?umu ve kullan?m?n?n belirli y?nlerine ili?kin operasyonel y?netim kararlar?n?n al?nmas? i?in gereklidir.

4. D?zenleyici g?stergeler.

?zelliklere ili?kin finansal kararlar haz?rlan?rken bu g?stergelerin sistemi dikkate al?n?r. h?k?met d?zenlemesi i?letmelerin finansal faaliyetleri. Bu grubun g?stergelerinin olu?umuna ili?kin kaynaklar ?e?itli organlar taraf?ndan kabul edilen d?zenlemelerdir. kamu y?netimi.

?tibareni? kaynaklar, iki gruba ayr?ld?.

1. Birincil bilgiler:

· muhasebe raporlama formlar?;

· Operasyonel finans ve y?netim muhasebesi.

Bu grubun bilgilendirici g?sterge sistemi hem d?? hem de i? kullan?c?lar taraf?ndan yayg?n olarak kullan?lmaktad?r. Finansal analizde, planlamada, finansal stratejinin ve finansal faaliyetin ana y?nlerine ili?kin politikan?n geli?tirilmesinde uygulanabilir ve i?letmenin finansal faaliyet sonu?lar?n?n en toplu resmini verir.

2. Mali analizden elde edilen bilgiler:

· yatay analiz (finansal g?stergelerin ?nceki d?nemle ve ?nceki birka? d?nemle kar??la?t?r?lmas?);

· dikey analiz (varl?klar?n, y?k?ml?l?klerin ve nakit ak??lar?n?n yap?sal analizi);

· kar??la?t?rmal? analiz(sekt?r ortalama mali g?stergeleri, rakip g?stergeleri, raporlama ve planlanan g?stergelerle birlikte);

· mali oranlar?n analizi (finansal istikrar, ?deme g?c?, ciro, karl?l?k);

· integral finansal analiz vesaire.

B?ylece, ba?ar?l? uygulama??letmenin uzun vadeli mali politikas? i?in y?netim ?ncelikle ?unlar? yapmal?d?r: g?venilir bilgi d?? ?evre hakk?nda ve olas? de?i?ikliklerini tahmin etmek; ikinci olarak, dahili sistemin mevcut parametreleri hakk?nda bilgi sahibi olun mali durum; ???nc?s?, ekonomik faaliyetin sonu?lar?n?n hem statik hem de dinamik olarak bireysel y?nleriyle de?erlendirilmesini m?mk?n k?lan bir analizi sistematik olarak y?r?tmek.

1.2 Ana sermaye kaynaklar?n?n maliyeti

Genellikle "sermaye" terimi her iki kaynakla ili?kili olarak kullan?l?r.

fonlar ve varl?klar. Bu yakla??mla, kaynaklar? karakterize ederken “pasif sermaye”den, varl?klar? karakterize ederken ise sabit sermaye (devam eden in?aatlar dahil uzun vadeli varl?klar) ve i?letme sermayesi (bu) olarak ikiye ay?ran “aktif sermaye”den s?z ederler. t?m mevcut varl?klar? i?erir).

Ba?kent- bunlar, bir ticari kurulu?un kar elde etmek amac?yla faaliyetlerini y?r?tmek i?in elinde bulundurdu?u ara?lard?r.
??letmenin sermayesi hem kendi (i?) hem de ?d?n? al?nan (d??) kaynaklardan olu?ur.

Finansman?n ana kayna?? ?zsermaye. Kay?tl? sermayeyi, birikmi? sermayeyi (yedek ve ilave sermaye, birikim fonu, da??t?lmam?? karlar) ve di?er gelirleri (hedefe y?nelik finansman, hay?r ama?l? ba???lar vb.) i?erir.

Kay?tl? sermaye- bu, kurucular?n yasal faaliyetleri sa?lamak i?in kulland?klar? fon miktar?d?r. A??k devlet i?letmeleri- devlet taraf?ndan i?letmeye tam haklarla tahsis edilen m?lk?n de?eridir ekonomik y?netim; anonim ?irketlerde - her t?rl? hissenin nominal de?eri; limited ?irketler i?in - sahiplerinin hisselerinin toplam?; bir kiral?k i?letme i?in - ?al??anlar?n?n katk? tutar?.

Kay?tl? sermaye, fonlar?n ilk yat?r?m? s?recinde olu?turulur. Kurucular?n kay?tl? sermayeye katk?lar? nakit, m?lk ve maddi olmayan duran varl?klar ?eklinde olabilir. Kay?tl? sermaye miktar?, i?letmenin tescili ?zerine ilan edilir ve de?eri ayarlan?rken kurucu belgelerin yeniden kaydedilmesi gerekir.

?lave sermaye bir i?letme i?in fon kayna?? olarak, m?lk?n yeniden de?erlenmesi veya hisselerin nominal de?erinin ?zerinde sat?lmas? sonucu olu?ur. Tasarruf fonu i?letmenin k?r?ndan, amortisman giderlerinden ve m?lk?n bir k?sm?n?n sat???ndan yarat?l?r.
?z sermayenin yenilenmesinin ana kayna?? pahas?na birikim, t?ketim ve rezerv fonlar?n?n yarat?ld??? i?letmenin kar?d?r. Da??t?lmadan ?nce i?letmenin cirosunda kullan?lan da??t?lmam?? karlar?n yan? s?ra ek hisse ihrac? da olabilir.

?zel ama?l? fonlar ve hedefli finansman- bunlar kar??l?ks?z olarak al?nan de?erlerin yan? s?ra sosyal ve k?lt?rel tesislerin bak?m? ve b?t?e finansman? alan i?letmelerin ?deme g??lerinin yeniden sa?lanmas? i?in geri al?namaz ve geri ?denemez b?t?e tahsisleridir.

Bor? al?nan sermaye- bunlar banka kredileri ve finans ?irketleri, krediler, bor? hesaplar?, leasing, ticari senet vb. Uzun vadeli (bir y?ldan fazla) ve k?sa vadeli (bir y?la kadar) olarak ikiye ayr?l?r.
Her kurulu?, yat?r?m da dahil olmak ?zere faaliyetlerini ?e?itli kaynaklardan finanse eder. Kurulu?un faaliyetlerine sa?lanan mali kaynaklar?n kullan?m? kar??l???nda faiz, temett?, ?cret vb. ?der; ekonomik potansiyelini korumak i?in baz? makul maliyetlere katlanmaktad?r. Sonu? olarak, her fon kayna??n?n, bu kayna?? sa?lama maliyetlerinin toplam? olarak kendi de?eri vard?r.

Sermaye maliyetinin de?erlendirilmesi s?recinde, ?ncelikle ?zsermaye ve bor? sermayesinin bireysel unsurlar?n?n maliyeti de?erlendirilir, ard?ndan a??rl?kl? ortalama sermaye maliyeti belirlenir.

Bir kurulu?un sermaye maliyetinin belirlenmesi birka? a?amada ger?ekle?tirilir:

1. kurulu?un sermayesinin olu?um kaynaklar? olan ana bile?enlerin belirlenmesi;

2. her kayna??n fiyat? ayr? ayr? hesaplan?r;

3. a??rl?kl? ortalama sermaye fiyat?, her bir bile?enin toplam yat?r?lan sermaye i?indeki pay?na g?re belirlenir;

4. Sermaye yap?s?n?n optimize edilmesi ve hedef yap?s?n?n olu?turulmas?na y?nelik tedbirler geli?tirilmektedir.

?nemli bir nokta Bir kurulu?un sermaye maliyetini belirlerken

t?m hesaplamalar?n yap?lmas? gereken esas?n se?imidir: vergi ?ncesi veya vergi sonras?. Bir kurulu?u y?netmenin amac? net kar? en ?st d?zeye ??karmak oldu?undan, analiz vergilerin etkisini hesaba katar.

Fon kayna??n?n hangi fiyat?n?n dikkate al?nmas? gerekti?ini belirlemek de ayn? derecede ?nemlidir: tarihsel (kayna??n ?ekildi?i s?rada) veya yeni

(marjinal, finansman kaynaklar?n? ?ekmenin marjinal maliyetlerini karakterize eder). Marjinal maliyetler, kurulu?un yat?r?m b?t?esini haz?rlamak i?in gerekli olan gelecekteki maliyetlerinin ger?ek?i bir tahminini sa?lar.

Sermayenin maliyeti kayna??na (sahibine) ba?l?d?r ve sermaye piyasas? taraf?ndan belirlenir. arz ve talep (talep arz? a?arsa fiyat daha fazla belirlenir y?ksek seviye). Sermayenin maliyeti ayn? zamanda toplanan sermaye miktar?na da ba?l?d?r.

Bir kurulu?un sermaye maliyetini etkileyen ana fakt?rler ?unlard?r:

· Mali piyasalar da dahil olmak ?zere mali ortam?n genel durumu;

· emtia piyasas? ko?ullar?;

· piyasada ge?erli olan ortalama kredi faiz oran?;

· kurulu?lar i?in ?e?itli finansman kaynaklar?n?n mevcudiyeti; kurulu?un i?letme faaliyetlerinin karl?l???;

· i?letme kald?rac? seviyesi;

· ?zsermaye yo?unla?ma d?zeyi;

· i?letme ve yat?r?m faaliyetleri hacimlerinin oran?; ger?ekle?tirilen operasyonlar?n risk derecesi;

· Faaliyet d?ng?s?n?n s?resi vb. dahil olmak ?zere kurulu?un faaliyetlerinin sekt?re ?zg? ?zellikleri.

Sermayenin maliyet d?zeyi, bireysel unsurlar? (bile?enleri) aras?nda ?nemli ?l??de farkl?l?k g?sterir. De?erini de?erlendirme s?recinde sermaye unsuru, bireysel olu?um kaynaklar?na (cazibe) g?re ?e?itlerinin her biri olarak anla??lmaktad?r.

Bu t?r unsurlar a?a??dakiler taraf?ndan sa?lanan sermayedir: 1. kurulu? taraf?ndan elde edilen k?r?n yeniden yat?r?lmas? (birikmi? karlar);

2. imtiyazl? hisse ihrac?;

3. ortak hisse ihrac?;

4 . banka kredisi almak;

5. tahvil ihra?lar?;

6. finansal kiralama vb.

Kar??la?t?r?labilir de?erleme i?in, sermayenin her bir unsurunun de?eri y?ll?k faiz oran? olarak ifade edilir. Sermayenin her bir unsurunun de?er d?zeyi sabit de?er ve ?e?itli fakt?rlerin etkisi alt?nda zaman i?inde ?nemli ?l??de dalgalan?r.

Fon kaynaklar?n? karakterize eden bilan?o y?k?ml?l?klerinin yap?s?n?n analizi, ana t?rlerinin ??yle oldu?unu g?stermektedir:

· ?z kaynaklar (kay?tl? sermaye, ?z sermaye fonlar?, da??t?lmam?? karlar);

· bor? al?nan fonlar (banka kredileri (uzun vadeli ve k?sa vadeli), tahvilli krediler);

· ge?ici olarak ?d?n? al?nan fonlar (?denecek hesaplar).

Mallar (i?, hizmetler), ?cretler ve vergiler i?in ?denecek k?sa vadeli hesaplar, kurulu?un faiz ?dememesi ve y?l i?indeki mevcut faaliyetlerin bir sonucu olmas? nedeniyle hesaplamaya dahil edilmemi?tir; sermaye maliyeti ise Uzun vadeli kararlar almak i?in y?l i?in hesaplan?r.

K?sa vadeli banka kredileri, kural olarak, ?retimin mevcut ihtiya?lar?n?n finansman? i?in ge?ici olarak ?ekilmektedir. i?letme sermayesi dolay?s?yla sermaye maliyeti hesaplan?rken bunlar da dikkate al?nmaz.

Bu nedenle, sermaye maliyetini belirlemek i?in en ?nemli kaynaklar ?unlard?r: uzun vadeli kredileri ve tahvil ihra?lar?n? i?eren bor? al?nan fonlar; kendi fonlar? adi ve imtiyazl? hisseler ile da??t?lmam?? karlar? i?erir.

Bu ?zel formdaki varolu? s?resine ba?l? olarak, kurulu?un varl?klar? ve fon kaynaklar? k?sa vadeli (cari) ve uzun vadeli olarak ikiye ayr?l?r. Kural olarak, d?nen varl?klar?n k?sa vadeli, dayan?kl? fonlardan, uzun vadeli fon kaynaklar?ndan finanse edildi?i varsay?lmaktad?r; Bu, fon toplaman?n toplam maliyetini optimize eder.

Bor? al?nan sermaye a?a??daki unsurlara g?re de?erlendirilir:

· mali kredi maliyeti (banka ve leasing);

· tahvil ihrac? yoluyla elde edilen sermayenin maliyeti;

· emtia (ticari) kredisinin maliyeti (k?sa vadeli ve uzun vadeli ertelenmi? ?deme ?eklinde);

· mevcut ?deme y?k?ml?l?klerinin maliyeti.

Bor? al?nan sermayenin ana unsurlar? banka kredileri ve kurulu? taraf?ndan ihra? edilen tahvillerdir. Baz? durumlarda, yat?r?m (yeni ekipman al?m?), finansal kiralama ve ticari (emtia) kredi (forfetting) i?in bir seferde ?nemli miktarda fona ihtiya? duyuldu?unda, di?er kurulu?lardan krediler kullan?l?r.

?d?n? al?nan sermayenin maliyeti bir?ok fakt?re ba?l?d?r: kullan?lan faiz oranlar?n?n t?r? (sabit, de?i?ken); faiz hesaplamak ve uzun vadeli borcu geri ?demek i?in geli?tirilmi? plan; bor? geri ?deme fonu olu?turma ihtiyac? vb.

1.3 Bir i?letmenin temett? politikas?: kavram, ?zellikler ve etkileyen fakt?rler

Kurulu?un varl?klar?n?n artt?r?lmas? ve bunlar?n teminat kaynaklar?n?n belirlenmesi ile ilgili yat?r?m sorunlar?n?n ??z?lmesinin yan? s?ra, sahibinin katk?s?na uygun olarak elde edilen kardaki pay?n?n olu?turulmas? s?reci veya temett? politikas?.

Amac?, kar?n t?ketilen ve kapitalize edilen k?s?mlar? aras?ndaki optimal oran? belirlemektir. Gelecekte bu, kurulu?un stratejik geli?imini sa?layacak, piyasa de?erini en ?st d?zeye ??karacak ve hisselerin piyasa de?erini art?rmaya y?nelik spesifik ?nlemleri belirleyecektir.

Temett?ler - nakit ?demeler Bir hissedar?n, ?irketin net k?r?n?n hisse adedi oran?nda da??t?lmas? sonucunda elde etti?i gelir. Daha geni? temett? kavram?, bir ?irketin hissedarlar?na yapt??? herhangi bir do?rudan ?demeyi ifade etmek i?in kullan?l?r.

??letmenin temett? politikas? a?a??daki konularda karar al?nmas?n? i?ermektedir:

1. Bir i?letme bu y?l net gelirinin tamam?n? veya bir k?sm?n? hissedarlara m? ?demeli yoksa gelecekteki b?y?me i?in mi yat?r?m yapmal?? Bu, temett? ?demesine giden k?s?m ile ?irketin varl?klar?na yeniden yat?r?lan k?s?m aras?ndaki net kar?n oran?n?n se?ilmesi anlam?na gelir.

2. Temett? getirisi de?eri hangi ko?ullar alt?nda de?i?tirilmelidir? Uzun vadede tek bir temett? politikas?na m? ba?l? kalmal?s?n?z yoksa bunu s?k s?k de?i?tirebilir misiniz?

3. Kazan?lan net k?r, hissedarlara ne ?ekilde ?denmelidir (eldeki hisselerle orant?l? olarak nakit olarak, ilave hisse ?eklinde veya hisse geri al?m? yoluyla)?

4. ?demelerin s?kl??? ve mutlak de?eri ne olmal?d?r?

5. Tamamlanmam?? paylara (?denen k?s?mla orant?l? veya tamamen) temett? ?denmesine ili?kin bir politika nas?l olu?turulur?

· yasal k?s?tlamalar. Bu t?r s?n?rlamalar?n amac? alacakl?lar?n haklar?n? korumakt?r. Bir ?irketin sermayesini "t?ketme" kabiliyetini s?n?rlamak i?in ?o?u ?lkenin mevzuat?, temett? politikas? ?demelerinin kaynaklar?n? a??k?a belirtir ve ayr?ca ?irketin iflas etmesi durumunda temett?lerin nakit olarak ?denmesini yasaklar;

· Yetersiz likidite nedeniyle k?s?tlamalar. ?irketin cari hesab?nda nakit veya ?demeye yetecek tutarda nakit benzeri varl??? bulunmas? durumunda temett? nakit olarak ?denebilir;

· ?retimin geni?lemesinden kaynaklanan k?s?tlamalar. Yo?un geli?me a?amas?nda olan i?letmeler, faaliyetleri i?in ciddi finansman kaynaklar?na ihtiya? duymaktad?r. B?yle bir durumda, temett? ?demelerinin s?n?rland?r?lmas? ve k?rlar?n ?retime yeniden yat?r?lmas? tavsiye edilir;

· hissedarlar?n ??karlar?ndan kaynaklanan k?s?tlamalar. Hissedarlar?n toplam geliri, al?nan temett? tutarlar?ndan ve hisselerin piyasa de?erindeki art??tan olu?maktad?r. Optimum temett? b?y?kl???n? belirlerken, temett? miktar?n?n bir b?t?n olarak i?letmenin fiyat?n? nas?l etkileyece?ini de?erlendirmek gerekir;

Rusya Federasyonu Vergi Kanunu, b?l?m I, sanat uyar?nca. 43'e g?re temett?, bir hissedar?n (kat?l?mc?n?n) sahip oldu?u hisseler (hisseler) aras?nda vergilendirmeden sonra kalan k?rlar?n (imtiyazl? hisselere olan faiz dahil) da??t?m? s?ras?nda bir hissedar?n (kat?l?mc?n?n) bir kurulu?tan ald??? herhangi bir gelirdir.

Rus kurulu?lar?n?n temett? ?demelerine ili?kin kararlar hem adi hem de imtiyazl? hisse senetlerini etkilemektedir.

Adi hisse senetlerine ili?kin temett? d?zeyi kurulu?un mali performans?na ba?l?ysa ve belirlenirse Genel Kurul toplant?s? hissedarlara (y?netim kurulunun tavsiyesi ?zerine) g?re, imtiyazl? hisselere ili?kin ?demeler, para birimi cinsinden veya imtiyazl? hissenin nominal de?erine temett? y?zdesi ?eklinde belirlenen zorunlu sabit ?demeleri ifade eder.

Uygulamada, bir temett? politikas? olu?turman?n a?a??daki ana y?ntemleri ay?rt edilir:

· tutucu;

· uzla?ma veya ?l?ml?;

· agresif.

Bu y?ntemlerin her biri kendi temett? politikan?z? geli?tirmenize olanak tan?r:

Tablo 1. Temett? politikas? t?rleri

Kalan temett? politikas? ?demeler temett? ?deme fonunun, ?irketin yat?r?m f?rsatlar?n?n tam olarak uygulanmas?n? sa?layan, kendi finansal kaynaklar?n?n olu?turulmas? ihtiyac?n?n kar pahas?na kar??lanmas?n?n ard?ndan olu?turuldu?unu varsayar.

Devam eden projelerin i? getiri oran?n?n, a??rl?kl? ortalama sermaye maliyetinden veya finansal karl?l?k seviyesinden y?ksek oldu?u durumlarda bu politikan?n uygulanmas? en ?ok tavsiye edilir.

Bu durumda k?r?n kullan?lmas?, y?ksek oranda sermaye b?y?mesini, organizasyonun daha da geli?mesini ve finansal istikrar?n artmas?n? sa?lar. Bununla birlikte, potansiyel olarak d???k seviyedeki temett? ?demeleri, hisse senetlerinin piyasa fiyatlar? seviyesinin olu?umu ?zerinde olumsuz bir etkiye sahip olabilir.

?stikrarl? temett? ?demeleri politikas? uzun bir s?re boyunca sabit bir tutar?n ?denmesini i?erir (y?ksek enflasyon oranlar?nda, temett? ?demelerinin tutar? enflasyon endeksine g?re ayarlan?r).

B?yle bir politikan?n avantaj?, g?venilirli?i ve hisse ba??na mevcut hissedar gelirinin de?i?meyen b?y?kl???d?r; bu da piyasada bu hisseler i?in istikrarl? kotasyonlara yol a?ar. Bu politikan?n dezavantaj? kurulu?un mali performans?yla zay?f ba?lant?s?d?r.

Belirli d?nemlerde primli asgari istikrarl? miktarda temett? politikas? ?u ?ekildedir: minimum d?zeyde istikrarl? garantili temett? ?demeleri sa?layan avantaj ?ng?r?len miktar Kurulu?un mali sonu?lar?yla y?ksek ba?lant?s? olan. Bu ba?lant?, yat?r?m faaliyeti seviyesini d???rmeden, ekonomik ko?ullar?n uygun oldu?u d?nemlerde temett? boyutunu art?rman?za olanak tan?r.

Bu politikan?n temel dezavantaj?, asgari temett?lerin uzun s?reli ?denmesiyle kurulu?un hisselerinin yat?r?m ?ekicili?inin azalmas? ve buna ba?l? olarak piyasa de?erlerinin d??mesidir.

?stikrarl? temett? oran? politikas? ?demeler net kar miktar?na g?re bu t?r ?demelerin uzun vadeli bir oran?n?n belirlenmesini sa?lar. Bu politikan?n avantaj?, geli?tirilmesinin basitli?i ve elde edilen k?r miktar?yla yak?n ba?lant?s?d?r.

Ana dezavantaj, elde edilen kar miktar?n?n istikrars?zl???yla belirlenen, hisse ba??na temett? ?demelerinin boyutunun istikrars?zl???d?r. Bu durum belirli d?nemlerde hisselerin piyasa de?erinde dalgalanmalara neden olmakta ve kurulu?un piyasa de?erini maksimuma ??karmas?n? engellemektedir.

Temett?de s?rekli art?? politikas? Hisse ba??na temett? ?demesi seviyesinde istikrarl? bir art?? sa?lar. Temett?lerdeki art??, kural olarak, ?nceki d?nemde b?y?kl?klerine g?re kesin olarak belirlenmi? bir y?zdelik art??la ger?ekle?ir.

B?yle bir politikan?n avantaj?, ?irket hisselerinin piyasa de?erinin y?ksek olmas?n? sa?lamak ve potansiyel yat?r?mc?lar aras?nda olumlu bir imaj yaratmakt?r. Dezavantaj? ise bu politikan?n uygulanmas?nda esneklik eksikli?i ve finansal gerilimin s?rekli artmas?d?r.

Bir ?irketin temett? politikas? olu?turma uygulamas? birka? a?amadan olu?ur:

?lk a?ama - Temett? politikas?n?n olu?umunu belirleyen temel fakt?rlerin de?erlendirilmesi. Bu durumda t?m fakt?rler genellikle d?rt gruba ayr?l?r.

1. Kurulu?un yat?r?m f?rsatlar?n? karakterize eden fakt?rler:

· sahne ya?am d?ng?s? firmalar;

· ?irketin yat?r?m programlar?n? geni?letme ihtiyac?;

· Son derece etkili yat?r?m projelerinin uygulamaya haz?r olma derecesi.

2. Alternatif kaynaklardan mali kaynak ?retme olanaklar?n? karakterize eden fakt?rler:

· ?zsermaye rezervlerinin yeterlili?i, ge?mi? y?llara ait da??t?lmam?? karlar?n tutar?;

ek ?ekmenin maliyeti

· sermaye;

· ilave bor? al?nan sermayeyi ?ekmenin maliyeti;

Finansal piyasada kredilerin mevcudiyeti;

3. Objektif s?n?rlamalarla ili?kili fakt?rler:

· temett?lerin vergilendirme d?zeyi;

· kurulu?lar?n m?lklerinin vergilendirme d?zeyi;

· finansal kald?ra? etkisine ula??ld?;

· Al?nan ger?ek k?r miktar? ve ?zsermaye karl?l??? d?zeyi.

4. Di?er fakt?rler:

· ?irketin kat?l?mc? oldu?u ?r?n pazar?n?n pazar d?ng?s?;

· rakip ?irketlerin temett? ?demelerinin d?zeyi;

· ?nceden al?nan kredilere ili?kin ?demelerin aciliyeti;

· ?irketin y?netimi ?zerindeki kontrol? kaybetme olas?l???;

???NDE ikinci a?ama - ?irketin stratejisine uygun politika t?r?n?n se?ilmesi;

T ???nc? a?ama - ?irketin stratejisine uygun kar da??t?m mekanizmas?n?n belirlenmesi.

Kurulu?un temett? politikas? t?m ??kar alanlar?n? dikkate al?r: hisse ihrac? yoluyla yat?r?m i?in ek kaynaklar elde etmek, sahiplerine yeterli temett? sa?lamak, kar-yat?r?m-temett? oran?n? optimize etmek, kurulu?un ger?ek ko?ullar?n? dikkate almak geli?im.

Temett? politikas?, bir b?t?n olarak ?irketin ??karlar? ile hissedarlar?n ??karlar?n? i? i?e ge?irir. Bu ??karlar? etkili bir ?ekilde birle?tirmek ?irketin finansal stratejisinin ?nemli g?revlerinden biridir.

2. MFinansal planlama y?ntem ve modelleri

Finansal planlama- ?irket i?i planlama alt sistemi. Finansal planlaman?n nesneleri:

1 . mali kaynaklar, ticari bir kurulu?un tasarrufunda olan ve geni?letilmi? ?reme, ekonomik te?vik, devlete kar?? y?k?ml?l?klerin yerine getirilmesi ve di?er harcamalar?n finansman? i?in harcamalar?n uygulanmas?na y?nelik parasal gelir ve gelirlerdir;

2 . mali ili?kiler - geni?letilmi? yeniden ?retim s?recinde ortaya ??kan parasal ili?kiler;

3 . maliyet oranlar? - finansal kaynaklar?n da??t?m? s?ras?nda olu?an oranlar. Bu oranlar ticari bir organizasyonun verimlili?ini etkiledi?i i?in ekonomik olarak gerek?elendirilmelidir;

4 . Bir i?letmenin mali plan?, fonlar?n gelir ve giderlerinin hacmini yans?tan, planlanan d?nem i?in b?t?eye yap?lan ?demeler de dahil olmak ?zere i?letmenin gelir dengesini ve harcama alanlar?n? belirleyen bir belgedir.

Hedefler ticari bir organizasyonun finansal planlamas?, sat??lar? en ?st d?zeye ??karmay? da i?eren finansal kararlar almak i?in se?ilen kriterlere ba?l?d?r; kar maksimizasyonu; ?irket sahiplerinin m?lkiyetini en ?st d?zeye ??karmak vb.

Ana g?revler finansal planlama - bir i?letmenin ?retimi, yat?r?m? ve finansal faaliyetleri i?in finansal kaynaklar?n sa?lanmas?; sermayeye etkin yat?r?m yapman?n yollar?n? belirlemek, rasyonel kullan?m derecesini de?erlendirmek; kar? art?rmak i?in i? rezervlerin belirlenmesi; b?t?e, bankalar ve kar?? taraflarla rasyonel mali ili?kiler kurmak; yat?r?mc?lar?n ??karlar?na sayg? duymak; ?zerinde kontrol mali durum i?letmeler.

Finansal planlaman?n ?nemi, geli?tirilen stratejik hedefleri belirli finansal g?stergeler bi?iminde somutla?t?rmas?nda yatmaktad?r; ?retim plan?nda belirlenen ekonomik kalk?nma oranlar? i?in mali kaynak sa?lar; rekabet?i bir ortamda bir kurumsal projenin uygulanabilirli?ini (etkilili?ini) belirleme f?rsat? sa?lar; yat?r?mc?lar i?in yat?r?m ?ekicili?ini de?erlendirmenin temelini olu?turur.

Bir i?letmedeki finansal planlama ?? ana alt sistemi i?erir: uzun vadeli finansal planlama, mevcut finansal planlama ve operasyonel finansal planlama.

Stratejik finansal planlama, geni?letilmi? ?remenin en ?nemli g?stergelerini, oranlar?n? ve oranlar?n? belirler ve i?letmenin hedeflerini ger?ekle?tirmenin ana ?eklidir. 3-5 y?ll?k bir d?nemi kaps?yor. 1 ila 3 y?l aras?ndaki s?re, ekonomik istikrara ve finansal kaynaklar?n hacmini ve bunlar?n kullan?m y?nlerini tahmin etme yetene?ine ba?l? oldu?undan ko?ulludur. Stratejik planlaman?n bir par?as? olarak i?letmenin uzun vadeli geli?im k?lavuzlar? ve hedefleri, hedefe ula?mak ve kaynak tahsis etmek i?in uzun vadeli bir eylem plan? belirlenir. Arama s?r?yor alternatif se?enekler, en iyisi se?ilir ve kurumsal strateji buna dayan?r.

Uzun vadeli finansal planlama "uygulama" planlamas?d?r. 1-2 y?ll?k bir s?reyi kapsamaktad?r. Finansal faaliyetin bireysel y?nleri i?in geli?tirilen finansal strateji ve finansal politikaya dayanmaktad?r. Bu t?r finansal planlama, i?letmenin ?n?m?zdeki d?nem i?in geli?imini finanse etmek i?in t?m kaynaklar? belirlemesine, gelir ve maliyetlerinin yap?s?n? olu?turmas?na, s?rekli ?deme g?c?n? sa?lamas?na ve ayn? zamanda yap?y? belirlemesine olanak tan?yan belirli t?rde mevcut finansal planlar?n geli?tirilmesinden olu?ur. Planlanan d?nemin sonunda i?letmenin varl?klar?n?n ve sermayesinin.

Mevcut finansal planlaman?n sonucu ?? ana belgenin geli?tirilmesidir: bir nakit ak??? plan?; kar ve zarar tablosu plan?; bilan?o plan?.

Bu belgeleri olu?turman?n temel amac?, i?letmenin planlama d?nemi sonunda mali durumunu de?erlendirmektir. Mevcut mali plan 1 y?ll?k bir s?re i?in haz?rlanm??t?r. Bu durum, piyasa ko?ullar?ndaki mevsimsel dalgalanmalar?n genel olarak 1 y?l i?erisinde dengelenmesiyle a??klanmaktad?r. Y?ll?k mali plan, y?l i?inde ihtiya? duyuldu?undan ?? ayl?k veya ayl?k olarak b?l?n?r. pe?in de?i?ebilir ve baz? ?eyreklerde (ayda) mali kaynak s?k?nt?s? ya?anabilir.

K?sa vadeli (operasyonel) finansal planlama, uzun vadeliyi tamamlar; fiili gelirin cari hesaba giri?ini ve mevcut finansal kaynaklar?n harcamas?n? kontrol etmek i?in gereklidir. Finansal planlama, bir ?deme takviminin, nakit plan?n?n haz?rlanmas?n? ve uygulanmas?n? ve k?sa vadeli kredi ihtiyac?n?n hesaplanmas?n? i?erir.

??z?m

Uzun vadeli maliye politikas?, yap?sal de?i?iklikleri uygulamaya koymay?, bilimsel ve teknolojik ilerlemeyi h?zland?rmay?, toplumsal ?retimi toplumsal ihtiya?lar? kar??layacak ?ekilde yeniden y?nlendirmeyi ve n?fusun ya?am standartlar?n? y?kseltmeyi ama?lamal?d?r.

Genel olarak, b?t?e harcamalar?n?n, temelleri yeni ekonomik y?netim kald?ra?lar?, kalk?nma ve g??lenme taraf?ndan olu?turulan, malzeme ?retiminin verimlili?inin art?r?lmas?na dayal? olarak gelirin artt?r?lmas? ?l??s?nde hacmini ve yap?s?n? optimize etmeye dayal? olarak ger?ekle?tirilmesi umut verici g?r?nmektedir. y?netimin her d?zeyinde tam ?z finansman ve ?z finansman.

Uzun vadeli maliye politikas?n?n temel ilkelerinden biri, fiili duruma de?il, de?i?iklik tahminlerine dayand?r?lmas? gerekti?idir. Maliye politikas? ancak ?ng?r? temelinde s?rd?r?lebilir hale gelir. Bu husus, mali krizin mevcut ko?ullar?yla en alakal? olan?d?r.

Kullan?lm?? literat?r listesi

1. ??letme finansman?: Ders Kitab?. ?niversiteler i?in el kitab? / ed. Kolchina. - M.: B?RL?K, 2010 - 447 s.

2. Finansal y?netimin temelleri. B?l?m 1: Ders Kitab?. ?denek / Kaliningrad. ?niv. - Kaliningrad, 2008 - 120 s.

3.Krasnova S.V. Finansal sanayi gruplar? i?indeki kurumsal nakit ak??lar?n? d?zenlemek i?in finansal mekanizma / S.V. Krasnova / Finans. - 2003. - 1 numara. - ?le. 73-74.

4. Molyakov D.S., Shokhin E.I. ??letme finansman? teorisi: Ders kitab?. ?denek. - M .: Finans ve ?statistik, 2012. - 112 s.

5. Finans ve kredi: ??retici?niversiteler i?in / A.M. Kovaleva, N.P. Barannikova; Ed. sabah Kovaleva. - M .: Finans ve ?statistik, 2009. - 512 s.

6. Finans, para, kredi: ?niversiteler i?in ders kitab? / S.I. Dolgov, S.A. Bartenev ve di?erleri; Ed. O.V. Sokolova. - M.: Avukat, 2007. - 783 s.

7. Basovsky L.E. Finansal y?netim: Ders Kitab? - M. INFRA - M, 2010. - 240 s.

Allbest.ru'da yay?nland?

Benzer belgeler

Krizle m?cadele politikas?n?n temel kavramlar?, ?z?, i?erik t?rleri; Belirli bir organizasyon politikas?n?n s?n?fland?r?lmas? ve pazarlama stratejisi y?ntemleri. ??letmedeki potansiyel risklerin analizi ve de?erlendirilmesi. Krizle m?cadele i?in temel ?nlemlerin dikkate al?nmas?.

kurs ?al??mas?, eklendi 11/12/2014


Bir i?letmenin mali politikas?n?n ?z?, a?amalar? ve ilkeleri, olu?um y?ntemleri. OJSC "Cheboksary Bakery No. 2" ?rne?ini kullanarak mali politikan?n de?erlendirilmesi ve iyile?tirilmesine y?nelik ana y?nler. Bir i?letme i?in finansal stratejinin geli?tirilmesi.

tez, 17.03.2010 eklendi


?z personel politikas?, i?eri?i ve amac?. ??letmede personelin se?imi ve de?erlendirilmesi s?reci. OJSC "Zagorskaya PSPP" kurulu?unun ?zellikleri, ana ?retim g?stergelerinin analizi ve personel politikas?n? iyile?tirme y?ntemleri.

kurs ?al??mas?, 30.05.2010 eklendi


Modern bir i?letmenin mevcut faaliyetlerini finanse etmek i?in talimatlar. ?d?n? al?nan sermayeyi y?netme, kullan?m?n?n verimlili?ini ve finansman kaynaklar?n?n yap?s?n? de?erlendirme prosed?r?. Kredi politikas? se?imi ve ?d?n? al?nan sermayenin optimizasyonu.

tez, eklendi: 07/14/2011


Sosyal politikan?n ?z? ve i?eri?i; motivasyon fakt?r?, ??retim fonksiyonunun hedefleri ve y?ntemleri; ??letmedeki ?at??malar?n geli?tirilmesi ve ?nlenmesi. OJSC Steklomash ?rne?ini kullanarak sosyal politika sorununun analizi, iyile?tirilmesine y?nelik ?neriler.

kurs ?al??mas?, eklendi 01/23/2012


Bir sanayi kurulu?unun operasyonel finansal planlamas?. Finansal planlaman?n tan?m?, ama?lar? ve hedefleri. Finansal planlar?n s?n?fland?r?lmas?. Finansal planlama y?ntemleri. Planlama y?l? i?in malzeme kaynaklar?n?n t?ketiminin hesaplanmas?.

kurs ?al??mas?, eklendi 30.03.2007


Bir i?letmede sosyal politika kavram? ve ?z?, analiz y?ntemleri ve etkinli?inin de?erlendirilmesi. K?sa a??klama i?letme ve ekonomik g?stergeleri, sosyal politikan?n de?erlendirilmesi, iyile?tirilmesine y?nelik yol ve ?nlemlerin geli?tirilmesi.

tez, 20.06.2012 eklendi


Amortisman politikas?n?n ?zellikleri: ?z?, ama?lar?, i?levleri. Amortisman giderlerini hesaplama y?ntemleri, ekonomik gerek?eleri. Amortisman?n maliyet yap?s?na etkisi bitmi? ?r?nler, kurumsal performans g?stergeleri.

tez, 30.01.2010 eklendi


Personel kavram? ve temel ?zellikleri. Bir sanayi kurulu?unun personel politikas?n?n ?zellikleri. Avtomir ?irketler Grubu'nun mali durumunun ve personel kompozisyonunun analizi. Uzmanlara ve ?al??anlara y?nelik gereksinimleri belirlemek i?in anket y?ntemini kullanmak.

5. Kurulu?lar?n uzun vadeli mali politikas?n?n devlet d?zenlemesi.

6. Uzun vadeli mali politikada y?netimin ana y?nleri ve ama?lar?.

7. Bir i?letmede finansal tahmin ve uzun vadeli mali politikan?n uygulanmas?ndaki rol?.

8. Finansal tahmin y?ntemleri.

10. Kendi kendini finanse etme, b?t?e finansman?.

11. ??letmenin sermaye ve mali rezervlerinin olu?umuna y?nelik strateji.

12. Orta ve uzun vadeli mali kaynaklar ve bunlar?n harekete ge?irilme bi?imleri.

18. Kurulu?lar?n amortisman politikas?.

17. Sabit sermayenin y?netimi.

20. ?e?itli kiralama bi?imlerinin temel avantajlar? ve dezavantajlar?.

21. Kira ?demelerinin toplam tutar?n?n hesaplanmas?.

22. Faktoring ve giri?imcili?in finansal desteklenmesinde kullan?lma olas?l???.

24. Uzun vadeli krediler ve ?zellikleri.

26. Sermayenin de?erini belirleme y?ntemleri.

27. Bir i?letmenin mali kaynaklar?n? harekete ge?irmenin bir yolu olarak menkul k?ymet ihrac?.

31. Sermaye yap?s?n?n optimizasyonu. Finansal kald?ra?.

28. Sermaye yap?s? olu?turman?n teorik temelleri.

29. Sermaye yap?s?n?n bir i?letmenin piyasa de?eri ?zerindeki etkisi.

30. Sermayenin yap?s? ve maliyetindeki de?i?iklikleri etkileyen fakt?rler.

33. Temett? politikas?n? belirleyen fakt?rler.

34. Temett? politikas? teorileri.

35. Temett? politikas? ?????nda hissedarlar?n toplam getirisi.

36. Ana temett? ?deme ?ekilleri.

38. Hisselerin geri al?m?na ili?kin prosed?r. Paylar? b?lme y?ntemleri.

37. Hisselerle temett? ?deme y?ntemi.

39. K?r?n sabit y?zdeli da??t?m y?ntemi.

40. Temett? politikas?nda hisselerin konsolidasyonu ve d?n???m?.

41. “Finansal iflas” ve “iflas”: kavram, ?z, nedenler.

42. Kurulu?lar?n mali iflas?n? tahmin etmeye y?nelik temel modeller.

43. ??letmenin finansal istikrar?n?n ana g?stergeleri.

44. “?flas (?flas)” Federal Kanununun temel h?k?mleri.

45. Bir i?letmenin mali iflas tehdidine kar?? koymak i?in risk y?netiminin g?revleri.

46. Bir i?letmenin mali iflas tehdidine kar?? koyman?n olas? yollar?.

47. ??letmelerin yeniden ?rg?tlenme bi?imleri.

48. ??letmelerin yeniden d?zenlenmesine y?nelik ?nlemler.

50. Nakit ak??? tahmini ve bir i?letmenin nakit ak??lar?n? d?zenlemedeki rol?.

49. Uzun vadeli finansal varl?k ve alacaklar?n y?netiminin ?zellikleri.

S?nava haz?rlanmak i?in sorular

Stratejik hedefler, uzun vadeli maliye politikas?n?n olu?turulmas?na ili?kin ilkeler.

Uzun vadeli maliye politikas? ile k?sa vadeli maliye politikas? aras?ndaki ili?ki.

Devletin uzun vadeli maliye politikas? ile i?letmelerin uzun vadeli maliye politikas? aras?ndaki etkile?im.

Kurulu?lar?n uzun vadeli mali politikas?n?n devlet d?zenlemesi.

Uzun vadeli maliye politikas?nda y?netimin ana y?nleri ve ama?lar?.

Bir i?letmede finansal tahmin ve uzun vadeli mali politikan?n uygulanmas?ndaki rol?.

Finansal tahmin y?ntemleri.

Ticari faaliyetler i?in finansman kaynaklar?n?n s?n?fland?r?lmas?.

Kendi kendini finanse etme, b?t?e finansman?.

??letmenin sermaye ve mali rezervlerinin olu?umuna y?nelik strateji.

Orta ve uzun vadeli mali kaynaklar ve seferberlik bi?imleri.

Uzun vadeli finansman kaynaklar?n?n olu?umunun ?zellikleri.

Uzun vadeli ana sermaye kaynaklar?n?n maliyeti.

?d?n? al?nan ticari faaliyetlerin finansman kaynaklar?n?n ?zellikleri.

?d?n? al?nan finansman kaynaklar?n?n fiyat?.

Sabit sermaye y?netimi.

Kurulu?lar?n amortisman politikas?.

??letme faaliyetlerinin finansman kaynaklar?nda leasingin rol?.

?e?itli kiralama bi?imlerinin temel avantajlar? ve dezavantajlar?.

Toplam kira ?demesi tutar?n?n hesaplanmas?.

Faktoring ve giri?imcili?in finansal desteklenmesinde kullan?lma olas?l???.

Risk sermayesi ve giri?imcilik faaliyetleri i?in finansman kayna?? olarak kullan?lma olanaklar?.

Uzun vadeli krediler ve ?zellikleri.

Tahviller onlar?n t?rleridir.

Finansman kayna?? olarak tahvillerin avantajlar? ve dezavantajlar?.

Sermayenin de?erini belirleme y?ntemleri.

Bir i?letmenin finansal kaynaklar?n? harekete ge?irmenin bir yolu olarak menkul k?ymet ihrac?.

Sermaye yap?s?n? in?a etmenin teorik temelleri.

Sermaye yap?s?n?n bir i?letmenin piyasa de?eri ?zerindeki etkisi.

Sermayenin yap?s? ve maliyetindeki de?i?iklikleri etkileyen fakt?rler.

Sermaye yap?s?n?n optimizasyonu. Finansal kald?ra?.

Kendi finansman kaynaklar? ve mali destek sorununun ??z?m?ndeki rolleri.

Temett? politikas?n? belirleyen fakt?rler.

Temett? politikas? teorileri.

Temett? politikas? ?????nda toplam hissedar getirisi.

Temett? ?demesinin ana bi?imleri.

Hisselerin geri al?m?na ili?kin prosed?r. Paylar? b?lme y?ntemleri.

Sabit y?zdeli kar da??t?m y?ntemi.

Temett? politikas?nda hisselerin konsolidasyonu ve d?n??t?r?lmesi.

“Finansal iflas” ve “iflas”: kavram, ?z, nedenler.

Kurulu?lar?n finansal iflas?n? tahmin etmek i?in temel modeller.

??letmenin finansal istikrar?n?n ana g?stergeleri.

Temel h?k?mler Federal Kanun“?flas hakk?nda (iflas).”

Bir i?letmenin finansal iflas tehdidine kar?? koymak i?in risk y?netiminin g?revleri.

Bir i?letmenin mali iflas tehdidine kar?? koyman?n olas? yollar?.

??letme yeniden yap?lanma bi?imleri.

??letmelerin yeniden d?zenlenmesine y?nelik ?nlemler.

Uzun vadeli finansal varl?klar? ve alacaklar? y?netmenin ?zellikleri.

Nakit ak??? tahmini ve bir i?letmenin nakit ak??lar?n? d?zenlemedeki rol?.

1. Uzun vadeli maliye politikas?n?n i?eri?i.

??letmenin mali politikas? i?letmenin hedeflerine ula?mak i?in finansman?n ama?l? olarak olu?turulmas?, organizasyonu ve y?r?t?lmesi i?in bir dizi ?nlemdir.

Uzun vadeli mali politika, finans y?neticisinin 12 ay? a?an bir s?re boyunca beklenen nakit ak??lar?n? y?netmeye y?nelik faaliyet alan?d?r.

Mali politikan?n temeli, i?letmenin hem uzun hem de k?sa vadede geli?mesi i?in birle?ik bir konseptin a??k bir tan?m?d?r; belirlenen hedeflere ula?mak i?in en uygun mekanizmalar?n se?ilmesinin yan? s?ra etkili kontrol mekanizmalar?n?n geli?tirilmesi.

DFP, bir i?letmenin veya yat?r?m projesinin, s?resi bir takvim y?l?na e?it ?ok say?da k?sa vadeli d?neme b?l?nm?? olan ya?am d?ng?s?n?n tamam?n? kapsar.

DFP'nin ?zellikleri a?a??daki gibi olabilir:

1. Uygulama kapsam?: yat?r?m faaliyeti;

2. Zaman ?er?evesi: bir i?letmenin/yat?r?m projesinin ya?am d?ng?s?;

3. Pazar stratejisiyle ba?lant?: Mallar?n miktar?, kalitesi ve yelpazesindeki ?nemli de?i?iklik nedeniyle ?irketin pazardaki konumunun de?i?tirilmesi;

4. Mali y?netim y?netiminin ana amac?: i?letme sermayesi ile birlikte sabit sermaye;

5.Verimlilik kriteri: ??letmeden elde edilen getiriyi maksimuma ??karmak (yat?r?m projesi).

2. Stratejik hedefler, uzun vadeli maliye politikas?n?n olu?turulmas?na ili?kin ilkeler.

Hedefler:

1. ?retim i?in finansman kaynaklar?n?n sa?lanmas?;

2. Kay?plar?n ?nlenmesi ve k?r miktar?n?n art?r?lmas?;

3. Verimlili?ini art?rmak amac?yla ?retim yap?s?n?n optimizasyonu;

4. Finansal risklerin en aza indirilmesi;

5. Maksimum getiri ve minimum risk sa?layan rasyonel finansal ak?? yat?r?m?;

6. Rasyonel k?r yat?r?m?, ?retim ve t?ketimin geni?letilmesi;

7. ??letmenin mali durumunu iyile?tirmek ve mali istikrar?n? art?rmak i?in rezerv aray?n.

Finansal strateji- bu, DFP'nin, i?letmenin finansal kaynaklar?n? ?ekmeyi ve etkili bir ?ekilde tahsis etmeyi, daha sonraki kullan?mlar? i?in formlar?, y?ntemleri ve y?nleri belirlemeyi, m??terilerle ve devletle mali i?leri organize etmeyi, analitik, kontrol ve y?r?tmeyi ama?layan hedef i?levidir. finansal y?netimin di?er fonksiyonlar?n?n yan? s?ra finansal y?netimin bir dizi uzun vadeli hedefi.

Olu?um ilkeleri:

1. ?nceki mali stratejinin analizi;

2. Maliye politikas?n?n stratejik hedeflerinin gerek?elendirilmesi;

3. Finansal stratejinin, i?letmenin ekonomik stratejisinin di?er unsurlar?yla, birbirleriyle tutarl?l?klar?na dayal? olarak koordinasyonu;

4. Mali stratejinin zamanlamas?n?n belirlenmesi;

5. Stratejik hedeflerin ve bunlar?n uygulanmas?na y?nelik d?nemlerin belirlenmesi;

6. Uygulamadan sorumlu yap?sal birimlerin ve personelin belirlenmesi

3. Uzun vadeli maliye politikas? ile k?sa vadeli maliye politikas? aras?ndaki ili?ki.

karakteristik
Uygulama kapsam?	Mevcut faaliyetler; k?sa vadeli finansal yat?r?mlar	Yat?r?m faaliyetleri; Kap. Yat?r?mlar (in?aat, yeniden yap?lanma, sabit varl?klar?n geni?letilmesi) Uzun vadeli finansal yat?r?mlar
Zaman aral???	Bir takvim y?l?	Yat?r?m projesinin tamamen geri ?denmesine veya ya?am d?ng?s?n?n sonuna 1 y?ldan fazla s?re var
Pazar stratejisine ba?lant?	Y?l i?erisinde mal (i?, hizmet) tedarikinin manevras?n? yapmak	Mallar?n (i?ler, hizmetler) miktar?nda, kalitesinde ve ?e?itlili?inde ?nemli bir de?i?iklik nedeniyle bir i?letmenin pazardaki konumunun de?i?tirilmesi
	Mevcut limitler dahilinde ?retimin sa?lanmas? ?retim kapasitesi ve sabit varl?klar; Mevcut finansman?n esnekli?inin sa?lanmas?, kendi kaynaklar? sermaye yat?r?mlar?n?n finansman?	Uzun vadeli pazar stratejisine uygun olarak ?retim kapasitelerinin ve sabit k?ymetlerin b?y?t?lmesinin ve devreye al?nmas?n?n sa?lanmas?
Performans kriteri	Mevcut kar? maksimuma ??karmak	Bir i?letmeden elde edilen getiriyi en ?st d?zeye ??karmak (yat?r?m projesi)

Sermaye y?netimi politikas?. Sermaye, do?al kaynaklar ve emek kaynaklar?yla birlikte ?retim fakt?rlerinden biridir. Ba?kent - Varl?klar?n?n olu?umuna yat?r?lan parasal, maddi ve maddi olmayan formlardaki fonlar?n toplam maliyeti. Modern bilimsel ekonomi literat?r?nde sermaye a?a??daki kriterlere g?re s?n?fland?r?l?r: ??letmenin m?lkiyetine g?re - kendi, ?d?n? al?nan sermaye; Kullan?m amac?na g?re - ?retken sermaye, kredi sermayesi, spek?latif sermaye; Yat?r?m nesnelerine g?re - sabit ve i?letme sermayesi; Dola??m s?recinde bulunma bi?imine g?re - parasal bi?imde sermaye, ?retim bi?iminde sermaye, soyut bi?imde sermaye; M?lkiyet t?r?ne g?re - ?zel sermaye, devlet sermayesi; Organizasyonel ve yasal faaliyet bi?imlerine g?re - sermaye; sermaye; bireysel sermaye; Sermaye kullan?m s?ras?nda dola??r. Her ciro a?amalardan olu?ur: 1. a?amada nakit sermaye i?letme varl?klar?na yat?r?l?r ve verimli bir forma d?n??t?r?l?r. 2'sinde ?retken sermaye bir meta bi?imine d?n???r. 3. a?amada meta sermaye, ?r?nler sat?ld?k?a paraya d?n???r. Bir i?letmenin ortalama sermaye devir s?resi, g?n cinsinden ciro s?resi ve d?n?? say?s? ile karakterize edilir. Finansman kaynaklar?n?n s?n?fland?r?lmas? ?e?itli ve g?re ?retilebilir a?a??daki i?aretler. - M?lkiyet ili?kilerine g?re ?z ve ?d?n? al?nan finansman kaynaklar? birbirinden ayr?l?r. - M?lk t?r?ne, devlet kaynaklar?na, yasal ve bireyler ve yabanc? kaynaklar. - Zaman ?zelliklerine ba?l? olarak finansman kaynaklar? k?sa vadeli ve uzun vadeli olarak ikiye ayr?labilir. Organizasyon formlar? finansman : - Kendi kendini finanse etme (ge?mi? y?l karlar?, amortisman, yedek sermaye, ek sermaye vb.). - ?zsermaye veya ?zsermaye finansman? (kay?tl? sermayeye kat?l?m, hisse sat?n al?m? vb.). - Bor? finansman? (banka kredileri, tahvil sat???, leasing vb.). - B?t?e finansman? (federal, b?lgesel ve yerel b?t?elerden geri ?denebilir krediler, her d?zeydeki b?t?elerden kar??l?ks?z ?denekler, hedeflenen federal yat?r?m programlar?, h?k?met bor?lanmas? vb.). - ?zel finansman bi?imleri (proje finansman?, giri?im finansman?, yabanc? sermaye ?ekerek finansman). Bir veya ba?ka bir finansman kayna??n?n ?ekilmesi, i?letme i?in belirli maliyetlerle ili?kilidir: hissedarlar?n temett? ?demesi gerekir, bankalar?n sa?lad?klar? kredilere faiz ?demesi gerekir, vb. Belirli bir miktardaki finansal kayna??n kullan?m? i?in ?denmesi gereken toplam fon miktar?na, bu hacmin y?zdesi olarak ifade edilen sermaye fiyat? denir. Sermayenin fiyat?, finansal kaynak sahiplerine ?denmesi gereken faizin hesaplanmas?yla s?n?rl? de?ildir, ayn? zamanda i?letmenin piyasa de?erini d???rmemek i?in sa?lamas? gereken yat?r?lan sermayenin getiri oran?n? da karakterize eder. ?ki kavram? - "belirli bir i?letmenin sermaye fiyat?" ve "sermaye piyasas?nda bir varl?k olarak bir b?t?n olarak i?letmenin fiyat?" aras?nda ayr?m yapmak gerekir. ?lk kavram g?receli olarak niceliksel olarak ifade edilir. y?ll?k giderler sahiplerine ve yat?r?mc?lara olan bor?lar?n? ?demek. ?kincisi, ba?ta ?zsermaye miktar? olmak ?zere ?e?itli g?stergelerle karakterize edilebilir. Bu kavramlar?n her ikisi de niceliksel olarak birbiriyle ili?kilidir. Bir i?letmenin sermayesinin fiyat? bir?ok fakt?rden etkilenir; bunlar?n ba?l?calar? ?unlard?r: 1. Finansal piyasalar da dahil olmak ?zere finansal ortam?n genel durumu; 2.emtia piyasas? ko?ullar?; 3.Finansal piyasada ge?erli olan ortalama kredi faiz oran?; 4. Belirli i?letmeler i?in ?e?itli finansman kaynaklar?n?n mevcudiyeti; 5. i?letmenin i?letme faaliyetlerinin karl?l???; 6. Faaliyet kald?rac? d?zeyi; 7. ?z sermayenin yo?unla?ma d?zeyi; 8. i?letme ve yat?r?m faaliyetleri hacimlerinin oran?; 9. Ger?ekle?tirilen operasyonlar?n risk derecesi; 10.?retim s?resi ve faaliyet d?ng?leri vb. dahil olmak ?zere i?letmenin faaliyetlerinin sekt?r ?zellikleri. Uzun vadeli bir finansman stratejisi geli?tirme s?recindeki ?nemli g?revlerden biri, belirli bir finansal risk d?zeyinde ?zsermaye getirisini maksimuma ??karmakt?r. Bu sorunu ??zmek i?in finansal kald?ra? etkisinin kullan?lmas? hi? de az?msanmayacak bir ?neme sahiptir. Finansal kald?ra??d?n? al?nan fonlar?n kullan?m?n?n ?zsermaye getiri oran?ndaki de?i?iklikler ?zerindeki etkisini karakterize eder. Finansal kald?rac?n etkisi sonucunda, ?d?n? al?nan fonlar?n ?denmesine ra?men (?te yandan, ?d?n? al?nan sermayenin fiyat?n?n ??letmenin varl?klar?n?n ekonomik karl?l???, daha sonra finansal kald?rac?n etkisi ?zsermaye getirisinin azalmas?na yol a?ar, yani i?letmenin zarar?na hareket eder). Finansal kald?rac?n etkisini de?erlendirmek i?in EFL g?stergesi (finansal kald?rac?n etkisi) kullan?l?r. EFL = (1- C np) x (ER – SRSP) x (ZK/SK), burada C np, bir birimin kesirleri cinsinden k?r vergisi oran?d?r; ER – varl?klar?n ekonomik getirisi; SRSP - ?d?n? al?nan fonlara hizmet vermek i?in ortalama finansal maliyet tutar? (% olarak i?letmenin ?d?n? al?nan sermayesinin maliyeti); ZK – ?d?n? al?nan sermaye miktar? (?denecek hesaplar hari?); SC – i?letmenin kendi sermayesinin miktar?.

girii?

sermaye finansal planlamas? temett?

Mali politika, hem makro hem de mikro ekonomik d?zeyde mali y?netim sisteminin temel bir unsurudur. Devlet, gayri safi yurti?i has?lan?n ve milli gelirin da??t?m?, yeniden da??t?m? ve kullan?m?na y?nelik mali ili?kileri d?zenlerken, toplumun kar?? kar??ya oldu?u temel ama? ve hedefleri ve buna ba?l? olarak ?lkenin mali sistemini, t?m alanlar?n? ve ba?lant?lar?n? belirler.

Maliye politikas?, gayri safi yurti?i has?lan?n olu?umu, da??t?m? ve yeniden da??t?m s?recinin, s?rekli yeniden ?retim s?reci ve toplumun bireysel sosyal, ekonomik ve politik sorunlar?n?n ??z?m? i?in mali kaynak sa?lamaya y?nelik oldu?u ama? ve hedeflerin belirlenmesidir.

Maliye politikas?n?n temel amac?, toplumun sosyo-ekonomik geli?imi i?in finansal ko?ullar yaratmak, n?fusun ya?am d?zeyini ve kalitesini iyile?tirmektir. Bu hedefe ula?mak ancak toplumun mevcut mali kaynaklar?n?n ve devletin mali potansiyelinin belirli da??t?m, yeniden da??t?m ve kullan?m?n?n etkinli?i ile m?mk?nd?r.

Yasama (temsilci) ve y?r?tme otoriteleri taraf?ndan temsil edilen devlet, s?rd?r?len maliye politikas?n?n ana ?znesidir. Gelece?e y?nelik finansal kalk?nman?n ana y?nlerine y?nelik bir strateji geli?tirir, ?n?m?zdeki d?neme y?nelik taktikleri belirler, stratejik hedeflere ula?man?n ara? ve yollar?n? belirler. Mali politikan?n konular? ayn? zamanda yerel y?netimler ve ?e?itli m?lkiyet bi?imlerine sahip kurulu?lard?r.

Mali politikan?n ama?lar?, finansal sistemin t?m alanlar?nda ve ba?lant?lar?nda fon fonlar?n?n olu?umu, da??t?m? ve kullan?m?na ili?kin parasal ili?kilerdir.

Finansal strateji, uzun vadeli olarak tasarlanm?? ve kural olarak b?y?k ?l?ekli sorunlar?n ??z?m?n? sa?layan uzun vadeli bir mali politika s?recidir.

Finansal taktikler, finansal stratejinin en ?nemli alanlar?ndaki finansal sorunlar? ??zmeye y?nelik y?ntemlerdir.

Mali politika stratejisi ve taktikleri birbiriyle ba?lant?l?d?r.

. ??letmenin uzun vadeli mali politikas?

1.1 Uzun vadeli i?letme politikas?n?n kavramlar? ve hedefleri

??letmenin mali politikas?- ??letmenin hedeflerine ula?mak i?in finansman?n amaca y?nelik olu?umu, organizasyonu ve kullan?m?na y?nelik bir dizi ?nlem.

Mali politika- yat?r?m, inovasyon, ?retim, personel, pazarlama vb. politikalar?n? da i?eren i?letmenin genel kalk?nma politikas?n?n en ?nemli bile?enidir. Terim olarak d???n?rsek « politika » daha geni? anlamda, "bir hedefe ula?may? ama?layan eylemlerdir."

Bu nedenle, bir i?letmenin kar?? kar??ya oldu?u herhangi bir g?revin ba?ar?lmas?, bir dereceye kadar mutlaka finansla ba?lant?l?d?r: maliyetler, gelir, nakit ak??lar? ve herhangi bir ??z?m?n uygulanmas?, her ?eyden ?nce finansal destek gerektirir.

Dolay?s?yla mali politika, piyasa analizi, s?zle?melerin kabul? ve onaylanmas? i?in prosed?rlerin geli?tirilmesi, ?retim s?re?leri ?zerindeki kontrol?n organize edilmesi gibi yerel, izole sorunlar?n ??z?lmesiyle s?n?rl? de?ildir, ayn? zamanda kapsaml?d?r.

Uzun vadeli mali politika ?er?evesi- i?letmenin uzun vadede geli?imi i?in birle?ik bir konseptin a??k bir tan?m?, belirlenen hedeflere ula?mak i?in en uygun mekanizmalar?n se?imi ve etkili kontrol mekanizmalar?n?n geli?tirilmesi.

Bir i?letme yaratman?n temel amac?- ??letme sahiplerinin mevcut d?nemde ve gelecekte refah?n?n en ?st d?zeye ??kar?lmas?n?n sa?lanmas?. Bu ama?, finansal kaynaklar?n etkin kullan?m? olmadan ve hem i?letmenin kendi i?inde hem de kar?? taraflarla ve devletle en uygun mali ili?kilerin kurulmas? olmadan m?mk?n olmayan, i?letmenin piyasa de?erinin en ?st d?zeye ??kar?lmas?n?n sa?lanmas?nda ifade edilmektedir.

Mali politikan?n ana amac?na ula?mak i?in stratejik y?nler aras?nda en uygun dengeyi bulmak gerekir:

1. kar maksimizasyonu;

2. finansal istikrar?n sa?lanmas?.

?lk stratejik y?n?n geli?tirilmesi, sahiplerinin yat?r?lan sermaye ?zerinden gelir elde etmesine olanak tan?r, ikinci y?n ise i?letmeye istikrar ve g?venlik sa?lar ve risk kontrol? ile ilgilidir.

Bir finansal strateji geli?tirmek belirli a?amalar? i?erir:

· ?nceki mali stratejinin ele?tirel analizi;

· stratejik hedeflerin gerek?elendirilmesi (ayarlanmas?);

· finansal stratejinin zamanlamas?n?n belirlenmesi;

· stratejik hedeflerin ve bunlar?n uygulanmas?na y?nelik d?nemlerin belirlenmesi;

· Stratejik hedeflere ula?mak i?in sorumluluk da??l?m?.

Her zaman bir denge aray???, ?e?itli geli?im alanlar? aras?ndaki mevcut optimal ili?ki ve bunlar? ba?armak i?in en etkili y?ntem ve mekanizmalar?n se?imidir.

Bir i?letmenin mali politikas? sars?lmaz olamaz, kesin olarak belirlenemez. Tam tersine esnek olmal? ve d?? ve i? fakt?rlerdeki de?i?ikliklere g?re uyarlanmal?d?r.

Maliye politikas?n?n temel ilkelerinden biri, fiili duruma de?il, de?i?iklik tahminlerine dayand?r?lmas? gerekti?idir. Maliye politikas? ancak ?ng?r? temelinde s?rd?r?lebilir hale gelir.

Uzun vadeli maliye politikas?- kurumsal finansal y?netim s?recinin temeli. Ana y?nleri i?letmenin kurucular?, sahipleri ve hissedarlar? taraf?ndan belirlenir. Ancak uzun vadeli maliye politikas?n?n uygulanmas? ancak mali kararlar? haz?rlayan ve do?rudan uygulayan ki?i ve hizmetlerden olu?an organizasyonel alt sistem arac?l???yla m?mk?nd?r.

??letmelerde uzun vadeli mali politikalar? farkl? ?ekillerde uygularlar. Bu, ticari i?letmenin organizasyonel ve yasal bi?imine, faaliyet kapsam?na ve i?letmenin ?l?e?ine ba?l?d?r.

K???k i?letmelerde y?netimin konular? y?netici ve muhasebeci olabilir, ??nk? k???k i?letmeler y?netim fonksiyonlar?n?n derin bir b?l?m?n? gerektirmez. Bazen geli?im y?nlerini ayarlamak i?in d??ar?dan uzmanlar ve dan??manlar getirilir.

Orta ?l?ekli i?letmelerde mevcut finansal faaliyetler di?er departmanlar (muhasebe, ekonomik planlama departman? vb.) b?nyesinde y?r?t?lebilirken, ciddi finansal kararlar (yat?r?m, finansman, uzun vadeli ve orta vadeli k?r da??t?m?) ?irketin genel y?netimi.

B?y?k ?irketlerde organizasyon yap?s?n?, personel say?s?n? geni?letmek ve a?a??dakiler aras?nda yetki ve sorumluluklar? olduk?a net bir ?ekilde ay?rmak m?mk?nd?r:

· bilgi kurulu?lar?: hukuk, vergi, muhasebe ve di?er hizmetler;

· mali yetkililer: mali departman, hazine departman?, menkul k?ymetler y?netimi departman?, b?t?eleme departman? vb.;

· Kontrol organlar?: i? denetim, denetim.

Kural olarak, mali direkt?r, mali sorunlar? ortaya koymaktan ve bunlar? ??zmek i?in bir veya ba?ka bir y?ntemi se?menin fizibilitesini analiz etmekten sorumludur. Ancak, al?nan karar i?letme a??s?ndan ?nemli ise yaln?zca ?st d?zey y?netim personeline dan??manl?k yapar.

Uzun vadeli mali politika geli?tirirken ve uygularken, i?letme y?netimi s?rekli olarak bir?ok alternatif y?nden y?netim kararlar? almak zorunda kal?r. Zaman?nda ve do?ru bilgi, en karl? ??z?m?n se?ilmesinde hayati bir rol oynar.

Bir i?letmenin mali politikas?na y?nelik bilgi deste?i iki b?y?k kategoriye ayr?labilir: d?? kaynaklardan olu?turulan ve dahili.

D?? kaynaklardan:

1.Genel ekonomik geli?meyi karakterize eden g?stergeler

?lkeler:

· gayri safi yurti?i has?la ve milli gelirin b?y?me h?z?;

· incelenen d?nemde para emisyonunun hacmi;

· n?fusun nakit geliri;

· hanehalk? bankalar?ndaki mevduatlar;

· enflasyon endeksi;

· merkez bankas? indirim oran?.

Bu t?r bilgilendirici g?stergeler, finansal faaliyetlerde stratejik kararlar al?rken i?letmenin d?? ortam?n?n ko?ullar?n? analiz etmek ve tahmin etmek i?in temel olu?turur. Bu grup i?in bir g?stergeler sisteminin olu?turulmas?, yay?nlanm?? devlet istatistiklerine dayanmaktad?r.

2.Finansal piyasan?n durumunu karakterize eden g?stergeler:

· borsada ve tezgah ?st? borsalarda i?lem g?ren ana hisse senedi ara?lar?n?n t?rleri (hisseler, tahviller vb.);

· ana hisse senedi t?rlerinin kote edilmi? arz ve talep fiyatlar?;

· Bireysel ticari bankalar?n kredi verme oranlar?.

Bu grubun normatif g?stergeleri sistemi, uzun vadeli finansal yat?r?mlardan olu?an bir portf?y olu?tururken, ?cretsiz fon yerle?tirme se?eneklerini se?erken vb. y?netim kararlar? almaya hizmet eder. Bu gruba ili?kin g?stergeler sisteminin olu?turulmas?nda Merkez Bankas?'n?n periyodik yay?nlar?, ticari yay?nlar ve resmi istatistik yay?nlar? temel al?nmaktad?r.

3.Kar?? taraflar?n ve rakiplerin faaliyetlerini karakterize eden g?stergeler.

Bu grubun bilgilendirici g?stergelerinden olu?an bir sistem, esas olarak finansal kaynaklar?n olu?umu ve kullan?m?n?n belirli y?nlerine ili?kin operasyonel y?netim kararlar?n?n al?nmas? i?in gereklidir.

4.D?zenleyici g?stergeler.

??letmelerin mali faaliyetlerine ili?kin devlet d?zenlemesinin ?zelliklerine ili?kin mali kararlar haz?rlan?rken bu g?stergelerin sistemi dikkate al?n?r. Bu grubun g?stergelerinin olu?umuna ili?kin kaynaklar, ?e?itli devlet kurumlar? taraf?ndan kabul edilen d?zenlemelerdir.

?? kaynaklardan,iki gruba ayr?ld?.

1.Birincil bilgiler:

· muhasebe raporlama formlar?;

· operasyonel finans ve y?netim muhasebesi.

Bu grubun bilgilendirici g?sterge sistemi hem d?? hem de i? kullan?c?lar taraf?ndan yayg?n olarak kullan?lmaktad?r. Finansal analizde, planlamada, finansal stratejinin ve finansal faaliyetin ana y?nlerine ili?kin politikan?n geli?tirilmesinde uygulanabilir ve i?letmenin finansal faaliyet sonu?lar?n?n en toplu resmini verir.

2.Mali analizden elde edilen bilgiler:

· yatay analiz (finansal g?stergelerin ?nceki d?nemle ve ?nceki birka? d?nemle kar??la?t?r?lmas?);

· dikey analiz (varl?klar?n, y?k?ml?l?klerin ve nakit ak??lar?n?n yap?sal analizi);

· kar??la?t?rmal? analiz (sekt?r ortalama mali g?stergeleri, rakip g?stergeleri, raporlama ve planlanan g?stergeler ile);

· entegre finansal analiz vb.

Bu nedenle, i?letmenin uzun vadeli mali politikas?n?n ba?ar?l? bir ?ekilde uygulanmas? i?in, y?netimin ?ncelikle d?? ?evre hakk?nda g?venilir bilgiye sahip olmas? ve olas? de?i?ikliklerini tahmin etmesi gerekir; ikincisi, i? mali durumun mevcut parametreleri hakk?nda bilgi sahibi olmak; ???nc?s?, ekonomik faaliyetin sonu?lar?n?n hem statik hem de dinamik olarak bireysel y?nleriyle de?erlendirilmesini m?mk?n k?lan bir analizi sistematik olarak y?r?tmek.

1.2 Ana sermaye kaynaklar?n?n maliyeti

Genellikle "sermaye" terimi her iki kaynakla ili?kili olarak kullan?l?r.

fonlar ve varl?klar. Bu yakla??mla, kaynaklar? karakterize ederken “pasif sermaye”den, varl?klar? karakterize ederken ise sabit sermaye (devam eden in?aatlar dahil uzun vadeli varl?klar) ve i?letme sermayesi (bu) olarak ikiye ay?ran “aktif sermaye”den s?z ederler. t?m mevcut varl?klar? i?erir).

Ba?kent- bunlar, bir ticari kurulu?un kar elde etmek amac?yla faaliyetlerini y?r?tmek i?in elinde bulundurdu?u ara?lard?r.
??letmenin sermayesi hem kendi (i?) hem de ?d?n? al?nan (d??) kaynaklardan olu?ur.
Finansman?n ana kayna?? ?zsermaye. Kay?tl? sermayeyi, birikmi? sermayeyi (yedek ve ilave sermaye, birikim fonu, da??t?lmam?? karlar) ve di?er gelirleri (hedefe y?nelik finansman, hay?r ama?l? ba???lar vb.) i?erir.

Kay?tl? sermaye- bu, kurucular?n yasal faaliyetleri sa?lamak i?in kulland?klar? fon miktar?d?r. Devlet m?lkiyetindeki i?letmelerde bu, devlet taraf?ndan tam ekonomik y?netim haklar?na sahip i?letmeye tahsis edilen m?lk?n de?eridir; anonim ?irketlerde - her t?rl? hissenin nominal de?eri; limited ?irketler i?in - sahiplerinin hisselerinin toplam?; bir kiral?k i?letme i?in - ?al??anlar?n?n katk? tutar?.

Kay?tl? sermaye, fonlar?n ilk yat?r?m? s?recinde olu?turulur. Kurucular?n kay?tl? sermayeye katk?lar? nakit, m?lk ve maddi olmayan duran varl?klar ?eklinde olabilir. Kay?tl? sermaye miktar?, i?letmenin tescili ?zerine ilan edilir ve de?eri ayarlan?rken kurucu belgelerin yeniden kaydedilmesi gerekir.

?lave sermayebir i?letme i?in fon kayna?? olarak, m?lk?n yeniden de?erlenmesi veya hisselerin nominal de?erinin ?zerinde sat?lmas? sonucu olu?ur. Tasarruf fonui?letmenin k?r?ndan, amortisman giderlerinden ve m?lk?n bir k?sm?n?n sat???ndan yarat?l?r.
?z sermayenin yenilenmesinin ana kayna??pahas?na birikim, t?ketim ve rezerv fonlar?n?n yarat?ld??? i?letmenin kar?d?r. Da??t?lmadan ?nce i?letmenin cirosunda kullan?lan da??t?lmam?? karlar?n yan? s?ra ek hisse ihrac? da olabilir.
?zel ama?l? fonlar ve hedefli finansman -Bunlar kar??l?ks?z al?nan de?erlerin yan? s?ra sosyal ve k?lt?rel tesislerin bak?m? ve b?t?e finansman? alan i?letmelerin ?deme g??lerinin yeniden sa?lanmas? i?in geri al?namaz ve geri ?denemez b?t?e tahsisleridir.

Bor? al?nan sermaye- bunlar bankalardan ve finans ?irketlerinden al?nan krediler, krediler, ?denecek hesaplar, leasing, ticari senet vb.'dir. Uzun vadeli (bir y?ldan fazla) ve k?sa vadeli (bir y?la kadar) olarak ikiye ayr?l?r.
Her kurulu?, yat?r?m da dahil olmak ?zere faaliyetlerini ?e?itli kaynaklardan finanse eder. Kurulu?un faaliyetlerine sa?lanan mali kaynaklar?n kullan?m? kar??l???nda faiz, temett?, ?cret vb. ?der; ekonomik potansiyelini korumak i?in baz? makul maliyetlere katlanmaktad?r. Sonu? olarak, her fon kayna??n?n, bu kayna?? sa?lama maliyetlerinin toplam? olarak kendi de?eri vard?r.
Sermaye maliyetinin de?erlendirilmesi s?recinde, ?ncelikle ?zsermaye ve bor? sermayesinin bireysel unsurlar?n?n maliyeti de?erlendirilir, ard?ndan a??rl?kl? ortalama sermaye maliyeti belirlenir.

Bir kurulu?un sermaye maliyetinin belirlenmesi birka? a?amada ger?ekle?tirilir:

1. kurulu?un sermayesinin olu?um kaynaklar? olan ana bile?enlerin belirlenmesi;

2. her kayna??n fiyat? ayr? ayr? hesaplan?r;

3. a??rl?kl? ortalama sermaye fiyat?, her bir bile?enin toplam yat?r?lan sermaye i?indeki pay?na g?re belirlenir;

4. Sermaye yap?s?n?n optimize edilmesi ve hedef yap?s?n?n olu?turulmas?na y?nelik tedbirler geli?tirilmektedir.

Bir kurulu?un sermaye maliyetini belirlerken ?nemli bir nokta

t?m hesaplamalar?n yap?lmas? gereken esas?n se?imidir: vergi ?ncesi veya vergi sonras?. Bir kurulu?u y?netmenin amac? net kar? en ?st d?zeye ??karmak oldu?undan, analiz vergilerin etkisini hesaba katar.

Fon kayna??n?n hangi fiyat?n?n dikkate al?nmas? gerekti?ini belirlemek de ayn? derecede ?nemlidir: tarihsel (kayna??n ?ekildi?i s?rada) veya yeni

(marjinal, finansman kaynaklar?n? ?ekmenin marjinal maliyetlerini karakterize eder). Marjinal maliyetler, kurulu?un yat?r?m b?t?esini haz?rlamak i?in gerekli olan gelecekteki maliyetlerinin ger?ek?i bir tahminini sa?lar.

Sermayenin maliyeti kayna??na (sahibine) ba?l?d?r ve sermaye piyasas? taraf?ndan belirlenir. arz ve talep (talep arz? a?arsa fiyat daha y?ksek bir seviyeye belirlenir). Sermayenin maliyeti ayn? zamanda toplanan sermaye miktar?na da ba?l?d?r.

Bir kurulu?un sermaye maliyetini etkileyen ana fakt?rler ?unlard?r:

· mali piyasalar da dahil olmak ?zere mali ortam?n genel durumu;

· emtia piyasas? ko?ullar?;

· piyasada ge?erli olan ortalama kredi faiz oran?;

· kurulu?lar i?in ?e?itli finansman kaynaklar?n?n mevcudiyeti; kurulu?un i?letme faaliyetlerinin karl?l???;

· i?letme kald?rac? seviyesi;

· ?zsermaye yo?unla?ma d?zeyi;

· i?letme ve yat?r?m faaliyetleri hacimlerinin oran?; ger?ekle?tirilen operasyonlar?n risk derecesi;

· Faaliyet d?ng?s?n?n s?resi vb. dahil olmak ?zere kurulu?un faaliyetlerinin sekt?re ?zg? ?zellikleri.

Sermayenin maliyet d?zeyi, bireysel unsurlar? (bile?enleri) aras?nda ?nemli ?l??de farkl?l?k g?sterir. De?erini de?erlendirme s?recinde sermaye unsuru, bireysel olu?um kaynaklar?na (cazibe) g?re ?e?itlerinin her biri olarak anla??lmaktad?r.

Bu t?r unsurlar a?a??dakiler taraf?ndan sa?lanan sermayedir: 1. kurulu? taraf?ndan elde edilen k?r?n yeniden yat?r?lmas? (birikmi? karlar);

2. imtiyazl? hisse ihrac?;

3. ortak hisse ihrac?;

4 . banka kredisi almak;

5. tahvil ihra?lar?;

6. finansal kiralama vb.

Kar??la?t?r?labilir de?erleme i?in, sermayenin her bir unsurunun de?eri y?ll?k faiz oran? olarak ifade edilir. Sermayenin her unsurunun de?er d?zeyi sabit bir de?er de?ildir ve ?e?itli fakt?rlerin etkisi alt?nda zaman i?inde ?nemli ?l??de dalgalan?r.

Fon kaynaklar?n? karakterize eden bilan?o y?k?ml?l?klerinin yap?s?n?n analizi, ana t?rlerinin ??yle oldu?unu g?stermektedir:

· ?z kaynaklar (kay?tl? sermaye, ?z sermaye fonlar?, da??t?lmam?? karlar);

· ?d?n? al?nan fonlar (banka kredileri (uzun vadeli ve k?sa vadeli), tahvil ihra?lar?);

· ge?ici olarak ?d?n? al?nan fonlar (?denecek hesaplar).

Mallar (i?, hizmetler), ?cretler ve vergiler i?in ?denecek k?sa vadeli hesaplar, kurulu?un faiz ?dememesi ve y?l i?indeki mevcut faaliyetlerin bir sonucu olmas? nedeniyle hesaplamaya dahil edilmemi?tir; sermaye maliyeti ise Uzun vadeli kararlar almak i?in y?l i?in hesaplan?r.

K?sa vadeli banka kredileri, kural olarak, i?letme sermayesi i?in mevcut ?retim ihtiya?lar?n? finanse etmek i?in ge?ici olarak art?r?l?r, dolay?s?yla sermaye maliyeti hesaplan?rken de dikkate al?nmazlar.

Bu nedenle, sermaye maliyetini belirlemek i?in en ?nemli kaynaklar ?unlard?r: uzun vadeli kredileri ve tahvil ihra?lar?n? i?eren bor? al?nan fonlar; Adi ve imtiyazl? hisse senetleri ile da??t?lmam?? karlar? i?eren ?z fonlar.

Bu ?zel formdaki varolu? s?resine ba?l? olarak, kurulu?un varl?klar? ve fon kaynaklar? k?sa vadeli (cari) ve uzun vadeli olarak ikiye ayr?l?r. Kural olarak, d?nen varl?klar?n k?sa vadeli, dayan?kl? fonlardan, uzun vadeli fon kaynaklar?ndan finanse edildi?i varsay?lmaktad?r; Bu, fon toplaman?n toplam maliyetini optimize eder.

Bor? al?nan sermaye a?a??daki unsurlara g?re de?erlendirilir:

· finansal kredinin maliyeti (banka ve leasing);

· tahvil ihrac? yoluyla elde edilen sermayenin maliyeti;

· emtia (ticari) kredinin maliyeti (k?sa vadeli ve uzun vadeli ertelenmi? ?deme ?eklinde);

· mevcut ?deme y?k?ml?l?klerinin de?eri.

Bor? al?nan sermayenin ana unsurlar? banka kredileri ve kurulu? taraf?ndan ihra? edilen tahvillerdir. Baz? durumlarda, yat?r?m (yeni ekipman al?m?), finansal kiralama ve ticari (emtia) kredi (forfetting) i?in bir seferde ?nemli miktarda fona ihtiya? duyuldu?unda, di?er kurulu?lardan krediler kullan?l?r.

?d?n? al?nan sermayenin maliyeti bir?ok fakt?re ba?l?d?r: kullan?lan faiz oranlar?n?n t?r? (sabit, de?i?ken); faiz hesaplamak ve uzun vadeli borcu geri ?demek i?in geli?tirilmi? plan; bor? geri ?deme fonu olu?turma ihtiyac? vb.

1.3 ??letmenin temett? politikas?: kavram, ?zellikler ve etkileyen fakt?rler

Kurulu?un varl?klar?n?n artt?r?lmas? ve bunlar?n teminat kaynaklar?n?n belirlenmesi ile ilgili yat?r?m sorunlar?n?n ??z?lmesinin yan? s?ra, sahibinin katk?s?na uygun olarak elde edilen kardaki pay?n?n olu?turulmas? s?reci veya temett? politikas?.

Amac?, kar?n t?ketilen ve kapitalize edilen k?s?mlar? aras?ndaki optimal oran? belirlemektir. Gelecekte bu, kurulu?un stratejik geli?imini sa?layacak, piyasa de?erini en ?st d?zeye ??karacak ve hisselerin piyasa de?erini art?rmaya y?nelik spesifik ?nlemleri belirleyecektir.

Temett?ler- ?irketin net k?r?n?n hisse say?s?yla orant?l? olarak da??t?lmas? sonucunda hissedar?n ald??? nakit ?demeler. Daha geni? temett? kavram?, bir ?irketin hissedarlar?na yapt??? herhangi bir do?rudan ?demeyi ifade etmek i?in kullan?l?r.

??letmenin temett? politikas? a?a??daki konularda karar al?nmas?n? i?ermektedir:

1. Bir i?letme bu y?l net gelirinin tamam?n? veya bir k?sm?n? hissedarlara m? ?demeli yoksa gelecekteki b?y?me i?in mi yat?r?m yapmal?? Bu, temett? ?demesine giden k?s?m ile ?irketin varl?klar?na yeniden yat?r?lan k?s?m aras?ndaki net kar?n oran?n?n se?ilmesi anlam?na gelir.

2. Temett? getirisi de?eri hangi ko?ullar alt?nda de?i?tirilmelidir? Uzun vadede tek bir temett? politikas?na m? ba?l? kalmal?s?n?z yoksa bunu s?k s?k de?i?tirebilir misiniz?

3. Kazan?lan net k?r, hissedarlara ne ?ekilde ?denmelidir (eldeki hisselerle orant?l? olarak nakit olarak, ilave hisse ?eklinde veya hisse geri al?m? yoluyla)?

4. ?demelerin s?kl??? ve mutlak de?eri ne olmal?d?r?

5. Tamamlanmam?? paylara (?denen k?s?mla orant?l? veya tamamen) temett? ?denmesine ili?kin bir politika nas?l olu?turulur?

· yasal k?s?tlamalar. Bu t?r s?n?rlamalar?n amac? alacakl?lar?n haklar?n? korumakt?r. Bir ?irketin sermayesini "t?ketme" kabiliyetini s?n?rlamak i?in ?o?u ?lkenin mevzuat?, temett? politikas? ?demelerinin kaynaklar?n? a??k?a belirtir ve ayr?ca ?irketin iflas etmesi durumunda temett?lerin nakit olarak ?denmesini yasaklar;

· Yetersiz likidite nedeniyle k?s?tlamalar. ?irketin cari hesab?nda nakit veya ?demeye yetecek tutarda nakit benzeri varl??? bulunmas? durumunda temett? nakit olarak ?denebilir;

· ?retimin geni?lemesi nedeniyle k?s?tlamalar. Yo?un geli?me a?amas?nda olan i?letmeler, faaliyetleri i?in ciddi finansman kaynaklar?na ihtiya? duymaktad?r. B?yle bir durumda, temett? ?demelerinin s?n?rland?r?lmas? ve k?rlar?n ?retime yeniden yat?r?lmas? tavsiye edilir;

· hissedarlar?n ??karlar? nedeniyle k?s?tlamalar. Hissedarlar?n toplam geliri, al?nan temett? tutarlar?ndan ve hisselerin piyasa de?erindeki art??tan olu?maktad?r. Optimum temett? b?y?kl???n? belirlerken, temett? miktar?n?n bir b?t?n olarak i?letmenin fiyat?n? nas?l etkileyece?ini de?erlendirmek gerekir;

Rusya Federasyonu Vergi Kanunu, b?l?m I, sanat uyar?nca. 43'e g?re temett?, bir hissedar?n (kat?l?mc?n?n) sahip oldu?u hisseler (hisseler) aras?nda vergilendirmeden sonra kalan k?rlar?n (imtiyazl? hisselere olan faiz dahil) da??t?m? s?ras?nda bir hissedar?n (kat?l?mc?n?n) bir kurulu?tan ald??? herhangi bir gelirdir.

Rus kurulu?lar?n?n temett? ?demelerine ili?kin kararlar hem adi hem de imtiyazl? hisse senetlerini etkilemektedir.

Adi hisse senetlerine ili?kin temett? seviyesi kurulu?un mali sonu?lar?na ba?l?ysa ve hissedarlar genel kurulu taraf?ndan belirleniyorsa (y?netim kurulunun tavsiyesi ?zerine), imtiyazl? hisselere yap?lan ?demeler, parasal olarak belirlenen zorunlu sabit ?demeleri ifade eder. birim veya imtiyazl? hisse senedinin itibari de?erine g?re temett? y?zdesi olarak.

· tutucu;

· uzla?ma veya ?l?ml?;

· agresif.

Bu y?ntemlerin her biri kendi temett? politikan?z? geli?tirmenize olanak tan?r:

Tablo 1. Temett? politikas? t?rleri

Temett? politikas?n?n olu?turulmas?nda belirleyici yakla??mKullan?lan temett? politikas? t?rlerine ili?kin se?enekler Muhafazakar yakla??m1. Kalan temett? politikas? 2 .?stikrarl? temett? ?demeleri politikas?Il?ml? (uzla?ma) yakla??m3 .Belirli d?nemlerde primli, asgari sabit miktarda temett? politikas?Agresif yakla??m4 .?stikrarl? temett? ?deme oran? politikas? 5 .Temett?de s?rekli art?? politikas?

Kalan temett? politikas? ?demelertemett? ?deme fonunun, ?irketin yat?r?m f?rsatlar?n?n tam olarak uygulanmas?n? sa?layan, kendi finansal kaynaklar?n?n olu?turulmas? ihtiyac?n?n kar pahas?na kar??lanmas?n?n ard?ndan olu?turuldu?unu varsayar.

Devam eden projelerin i? getiri oran?n?n, a??rl?kl? ortalama sermaye maliyetinden veya finansal karl?l?k seviyesinden y?ksek oldu?u durumlarda bu politikan?n uygulanmas? en ?ok tavsiye edilir.

Bu durumda k?r?n kullan?lmas?, y?ksek oranda sermaye b?y?mesini, organizasyonun daha da geli?mesini ve finansal istikrar?n artmas?n? sa?lar. Bununla birlikte, potansiyel olarak d???k seviyedeki temett? ?demeleri, hisse senetlerinin piyasa fiyatlar? seviyesinin olu?umu ?zerinde olumsuz bir etkiye sahip olabilir.

?stikrarl? temett? ?demeleri politikas? uzun bir s?re boyunca sabit bir tutar?n ?denmesini i?erir (y?ksek enflasyon oranlar?nda, temett? ?demelerinin tutar? enflasyon endeksine g?re ayarlan?r).

B?yle bir politikan?n avantaj?, g?venilirli?i ve hisse ba??na mevcut hissedar gelirinin de?i?meyen b?y?kl???d?r; bu da piyasada bu hisseler i?in istikrarl? kotasyonlara yol a?ar. Bu politikan?n dezavantaj? kurulu?un mali performans?yla zay?f ba?lant?s?d?r.

Belirli d?nemlerde primli asgari istikrarl? miktarda temett? politikas? ?u ?ekildedir: avantaj?, kurulu?un mali sonu?lar?yla y?ksek ba?lant?s? olan, ?ng?r?len minimum miktarda istikrarl? garantili temett? ?demeleri sa?lamas?d?r. Bu ba?lant?, yat?r?m faaliyeti seviyesini d???rmeden, ekonomik ko?ullar?n uygun oldu?u d?nemlerde temett? boyutunu art?rman?za olanak tan?r.

Bu politikan?n temel dezavantaj?, asgari temett?lerin uzun s?reli ?denmesiyle kurulu?un hisselerinin yat?r?m ?ekicili?inin azalmas? ve buna ba?l? olarak piyasa de?erlerinin d??mesidir.

?stikrarl? temett? oran? politikas? ?demelernet kar miktar?na g?re bu t?r ?demelerin uzun vadeli bir oran?n?n belirlenmesini sa?lar. Bu politikan?n avantaj?, geli?tirilmesinin basitli?i ve elde edilen k?r miktar?yla yak?n ba?lant?s?d?r.

Ana dezavantaj, elde edilen kar miktar?n?n istikrars?zl???yla belirlenen, hisse ba??na temett? ?demelerinin boyutunun istikrars?zl???d?r. Bu durum belirli d?nemlerde hisselerin piyasa de?erinde dalgalanmalara neden olmakta ve kurulu?un piyasa de?erini maksimuma ??karmas?n? engellemektedir.

Temett?de s?rekli art?? politikas? Hisse ba??na temett? ?demesi seviyesinde istikrarl? bir art?? sa?lar. Temett?lerdeki art??, kural olarak, ?nceki d?nemde b?y?kl?klerine g?re kesin olarak belirlenmi? bir y?zdelik art??la ger?ekle?ir.

B?yle bir politikan?n avantaj?, ?irket hisselerinin piyasa de?erinin y?ksek olmas?n? sa?lamak ve potansiyel yat?r?mc?lar aras?nda olumlu bir imaj yaratmakt?r. Dezavantaj? ise bu politikan?n uygulanmas?nda esneklik eksikli?i ve finansal gerilimin s?rekli artmas?d?r.

Bir ?irketin temett? politikas? olu?turma uygulamas? birka? a?amadan olu?ur:

?lk a?ama - Temett? politikas?n?n olu?umunu belirleyen temel fakt?rlerin de?erlendirilmesi. Bu durumda t?m fakt?rler genellikle d?rt gruba ayr?l?r.

.Bir kurulu?un yat?r?m yeteneklerini karakterize eden fakt?rler:

· ?irketin ya?am d?ng?s?n?n a?amas?;

· ?irketin yat?r?m programlar?n? geni?letme ihtiyac?;

· Y?ksek etkili yat?r?m projelerinin uygulamaya haz?r olma derecesi.

.Alternatif kaynaklardan finansal kaynak ?retme olanaklar?n? karakterize eden fakt?rler:

· ?zsermaye rezervlerinin yeterlili?i, ge?mi? y?llara ait da??t?lmam?? karlar?n tutar?;

· ek ?ekmenin maliyeti

· sermaye;

· ek bor? sermayesi art?rman?n maliyeti;

· finansal piyasada kredilerin mevcudiyeti;

· ?irketin kredi notu.

.Objektif s?n?rlamalarla ili?kili fakt?rler:

· temett?lerin vergilendirme d?zeyi;

· kurulu?lar?n m?lklerinin vergilendirme d?zeyi;

· elde edilen finansal kald?ra? etkisi;

· Al?nan ger?ek k?r miktar? ve ?zsermaye getiri d?zeyi.

.Di?er fakt?rler:

· ?irketin kat?l?mc? oldu?u ?r?n pazar?n?n pazar d?ng?s?;

· rakip ?irketlerin temett? ?demelerinin d?zeyi;

· ?nceden al?nan kredilere ili?kin ?demelerin aciliyeti;

· ?irketin y?netimi ?zerindeki kontrol? kaybetme olas?l???;

?kinci a?ama - ?irketin stratejisine uygun politika t?r?n?n se?ilmesi;

???nc? a?ama - ?irketin stratejisine uygun kar da??t?m mekanizmas?n?n belirlenmesi.

Kurulu?un temett? politikas? t?m ??kar alanlar?n? dikkate al?r: hisse ihrac? yoluyla yat?r?m i?in ek kaynaklar elde etmek, sahiplerine yeterli temett? sa?lamak, kar-yat?r?m-temett? oran?n? optimize etmek, kurulu?un ger?ek ko?ullar?n? dikkate almak geli?im.

Temett? politikas?, bir b?t?n olarak ?irketin ??karlar? ile hissedarlar?n ??karlar?n? i? i?e ge?irir. Bu ??karlar? etkili bir ?ekilde birle?tirmek ?irketin finansal stratejisinin ?nemli g?revlerinden biridir.

2. Finansal planlama y?ntemleri ve modelleri

Finansal planlama- ?irket i?i planlama alt sistemi. Finansal planlaman?n nesneleri:

1. mali kaynaklar, ticari bir kurulu?un tasarrufunda olan ve geni?letilmi? ?reme, ekonomik te?vik, devlete kar?? y?k?ml?l?klerin yerine getirilmesi ve di?er harcamalar?n finansman? i?in harcamalar?n uygulanmas?na y?nelik parasal gelir ve gelirlerdir;

2. mali ili?kiler - geni?letilmi? yeniden ?retim s?recinde ortaya ??kan parasal ili?kiler;

3. maliyet oranlar? - finansal kaynaklar?n da??t?m? s?ras?nda olu?an oranlar. Bu oranlar ticari bir organizasyonun verimlili?ini etkiledi?i i?in ekonomik olarak gerek?elendirilmelidir;

4. Bir i?letmenin mali plan?, fonlar?n gelir ve giderlerinin hacmini yans?tan, planlanan d?nem i?in b?t?eye yap?lan ?demeler de dahil olmak ?zere i?letmenin gelir dengesini ve harcama alanlar?n? belirleyen bir belgedir.

Hedeflerticari bir organizasyonun finansal planlamas?, sat??lar? en ?st d?zeye ??karmay? da i?eren finansal kararlar almak i?in se?ilen kriterlere ba?l?d?r; kar maksimizasyonu; ?irket sahiplerinin m?lkiyetini en ?st d?zeye ??karmak vb.

Ana g?revlerfinansal planlama - bir i?letmenin ?retimi, yat?r?m? ve finansal faaliyetleri i?in finansal kaynaklar?n sa?lanmas?; sermayeye etkin yat?r?m yapman?n yollar?n? belirlemek, rasyonel kullan?m derecesini de?erlendirmek; kar? art?rmak i?in i? rezervlerin belirlenmesi; b?t?e, bankalar ve kar?? taraflarla rasyonel mali ili?kiler kurmak; yat?r?mc?lar?n ??karlar?na sayg? duymak; i?letmenin mali durumu ?zerinde kontrol.

Finansal planlaman?n ?nemi, geli?tirilen stratejik hedefleri belirli finansal g?stergeler bi?iminde somutla?t?rmas?nda yatmaktad?r; ?retim plan?nda belirlenen ekonomik kalk?nma oranlar? i?in mali kaynak sa?lar; rekabet?i bir ortamda bir kurumsal projenin uygulanabilirli?ini (etkilili?ini) belirleme f?rsat? sa?lar; yat?r?mc?lar i?in yat?r?m ?ekicili?ini de?erlendirmenin temelini olu?turur.

Bir i?letmedeki finansal planlama ?? ana alt sistemi i?erir: uzun vadeli finansal planlama, mevcut finansal planlama ve operasyonel finansal planlama.

Stratejik finansal planlama, geni?letilmi? ?remenin en ?nemli g?stergelerini, oranlar?n? ve oranlar?n? belirler ve i?letmenin hedeflerini ger?ekle?tirmenin ana ?eklidir. 3-5 y?ll?k bir d?nemi kaps?yor. 1 ila 3 y?l aras?ndaki s?re, ekonomik istikrara ve finansal kaynaklar?n hacmini ve bunlar?n kullan?m y?nlerini tahmin etme yetene?ine ba?l? oldu?undan ko?ulludur. Stratejik planlaman?n bir par?as? olarak i?letmenin uzun vadeli geli?im k?lavuzlar? ve hedefleri, hedefe ula?mak ve kaynak tahsis etmek i?in uzun vadeli bir eylem plan? belirlenir. Alternatif se?enekler ara?t?r?l?r, en iyisi se?ilir ve kurumsal strateji buna g?re olu?turulur.

Uzun vadeli finansal planlama "uygulama" planlamas?d?r. 1-2 y?ll?k bir s?reyi kapsamaktad?r. Finansal faaliyetin bireysel y?nleri i?in geli?tirilen finansal strateji ve finansal politikaya dayanmaktad?r. Bu t?r finansal planlama, i?letmenin ?n?m?zdeki d?nem i?in geli?imini finanse etmek i?in t?m kaynaklar? belirlemesine, gelir ve maliyetlerinin yap?s?n? olu?turmas?na, s?rekli ?deme g?c?n? sa?lamas?na ve ayn? zamanda yap?y? belirlemesine olanak tan?yan belirli t?rde mevcut finansal planlar?n geli?tirilmesinden olu?ur. Planlanan d?nemin sonunda i?letmenin varl?klar?n?n ve sermayesinin.

Mevcut finansal planlaman?n sonucu ?? ana belgenin geli?tirilmesidir: bir nakit ak??? plan?; kar ve zarar tablosu plan?; bilan?o plan?.

Bu belgeleri olu?turman?n temel amac?, i?letmenin planlama d?nemi sonunda mali durumunu de?erlendirmektir. Mevcut mali plan 1 y?ll?k bir s?re i?in haz?rlanm??t?r. Bu durum, piyasa ko?ullar?ndaki mevsimsel dalgalanmalar?n genel olarak 1 y?l i?erisinde dengelenmesiyle a??klanmaktad?r. Fon ihtiyac? y?l i?inde de?i?ebilece?inden ve baz? ?eyreklerde (aylarda) finansal kaynak s?k?nt?s? ya?anabilece?inden, y?ll?k mali plan ?? ayl?k veya ayl?k olarak ayr?l?r.

K?sa vadeli (operasyonel) finansal planlama, uzun vadeliyi tamamlar; fiili gelirin cari hesaba giri?ini ve mevcut finansal kaynaklar?n harcamas?n? kontrol etmek i?in gereklidir. Finansal planlama, bir ?deme takviminin, nakit plan?n?n haz?rlanmas?n? ve uygulanmas?n? ve k?sa vadeli kredi ihtiyac?n?n hesaplanmas?n? i?erir.

??z?m

Uzun vadeli maliye politikas?, yap?sal de?i?iklikleri uygulamaya koymay?, bilimsel ve teknolojik ilerlemeyi h?zland?rmay?, toplumsal ?retimi toplumsal ihtiya?lar? kar??layacak ?ekilde yeniden y?nlendirmeyi ve n?fusun ya?am standartlar?n? y?kseltmeyi ama?lamal?d?r.

Genel olarak, b?t?e harcamalar?n?n, temelleri yeni ekonomik y?netim kald?ra?lar?, kalk?nma ve g??lenme taraf?ndan olu?turulan, malzeme ?retiminin verimlili?inin art?r?lmas?na dayal? olarak gelirin artt?r?lmas? ?l??s?nde hacmini ve yap?s?n? optimize etmeye dayal? olarak ger?ekle?tirilmesi umut verici g?r?nmektedir. y?netimin her d?zeyinde tam ?z finansman ve ?z finansman.

Uzun vadeli maliye politikas?n?n temel ilkelerinden biri, fiili duruma de?il, de?i?iklik tahminlerine dayand?r?lmas? gerekti?idir. Maliye politikas? ancak ?ng?r? temelinde s?rd?r?lebilir hale gelir. Bu husus, mali krizin mevcut ko?ullar?yla en alakal? olan?d?r.

Kullan?lm?? literat?r listesi

1.Kurumsal finans: Ders kitab?. ?niversiteler i?in el kitab? / ed. Kolchina. - M.: B?RL?K, 2010 - 447 s.

.Finansal y?netimin temelleri. B?l?m 1: Ders Kitab?. ?denek / Kaliningrad. ?niv. - Kaliningrad, 2008 - 120 s.

Mali politika hedefleri, uzun vadeli (5 y?l veya daha fazla) oldu?u kadar orta vadeli (2-4 y?l) ve gelecek mali y?l i?in de form?le edilir. Mali politika hedefleri zamanlama a??s?ndan farkl?l?k g?sterir ve mali planlamayla ili?kilendirilebilir. d?ng?ler. Uzun vadeli hedeflerin kamu (belediye) y?netim sekt?r?n?n parametreleri ?zerinde etkisi vard?r ve bu parametreler be? y?l? a?an bir s?re i?erisinde de?i?tirilebilir. Orta ve k?sa vadeli mali politika hedefleri de benzer ?ekilde form?le edilmektedir.
Uzun vadeli mali hedefler, kamu (belediye) y?netim sekt?r?n?n temel mali parametrelerinin de?erlerinin (de?i?ikliklerinin) belirlenmesiyle belirlenir.
Uzun vadede maliye politikas?n?n ana bile?eni, devlet (belediye) y?netim sekt?r?n?n mali parametrelerinin de?i?tirilmesidir. Genel devlet sekt?r?n?n ana parametreleri b?y?kl???, yap?s? ve verimlili?idir. Ko?ullara ba?l? olarak uzun vadeli finansal parametreler aras?nda bor? y?k?n?n d?zeyi, duran varl?klar?n durumu ve di?er parametreler de yer alabilir.
Devlet maliye politikas? makroekonomik politikan?n bir unsurudur. ?u anda Rusya'n?n devlet maliye politikas?, mali ve ekonomik krizin sonu?lar?n?n ?stesinden gelmeyi ve ?lkedeki sosyo-ekonomik durumu istikrara kavu?turmay? ama?l?yor. Mali politika a?a??daki alanlar? i?erir:
1) vergi politikas?;
2) b?t?e politikas?;
3) para politikas?;
4) kurumsal d?n???mler;
5) yat?r?m politikas?;
6) sosyal politika.
Maliye politikas?n? uygulamak i?in ?unlar gereklidir:
sosyal gerilimin azalt?lmas?;
kamu maliyesinin iyile?tirilmesi;
bankac?l?k sekt?r?n?n normal i?leyi?inin restorasyonu;
mal dengesi ve nakit ak???;
tek bir federal devlet ?er?evesinde b?lgelerin mali ve ekonomik ba??ms?zl???n?n makul ?l??de geni?letilmesi;
mali suiistimal ve yolsuzlu?un ortadan kald?r?lmas?.
1. ?nemli ayr?lmaz par?a Maliye politikas? vergi politikas?d?r. Hem devlet hem de piyasa kat?l?mc?lar? i?in kabul edilebilir vergi ko?ullar?n?n yarat?lmas?, ekonominin reel sekt?r?n?n mali durumunun iyile?mesi ama?lanmal?d?r. Ba?l?ca g?revleri:
vergi taban?n? optimize etmek ve ?denmeme d?zeyini azaltmak amac?yla kapsaml? vergi mevzuat? reformu;
mevcut vergi ve g?mr?k avantajlar?n?n g?zden ge?irilmesi;
girii? birle?ik kay?t vergi m?kellefleri;
vergi idaresinin s?k?la?t?r?lmas?;
B?t?eye ve h?k?mete yap?lan ?demelerdeki ceza ve para cezalar?n?n yeniden yap?land?r?lmas? b?t?e d??? fonlar.
2. B?t?e krizini ??zmek maliye politikas?n?n asli g?revidir. Bu alandaki en acil g?revler:
d?? borcun ?denmesini ve geri ?denmesini sa?lamak amac?yla ihracat vergilerinin getirilmesi;
Devlete ait hisseler ?zerindeki temett?lerin ve Rusya Merkez Bankas?'n?n k?rlar?n?n federal b?t?eye aktar?lmas?na y?nelik ?nlemlerin al?nmas?;
h?k?met harcama tasarruf programlar?n?n uygulanmas?;
federal b?t?enin t?m gelir ve fonlar?n?n Federal Hazine hesaplar?nda merkezile?tirilmesi;
federal denetim yapmak hedeflenen programlar optimizasyonlar? amac?yla;
alkoll? ?r?nlerin ?retimi ve dola??m?nda devlet tekelinin sa?lanmas?;
bor? geri ?deme maliyetlerinin hedefli finansman? mekanizmas?n? kullanarak ilgili ?demelerin yap?lmas? b?t?e kurulu?lar? ve federal b?t?e fonlar?n?n di?er al?c?lar?;
kamu borcunun yeniden yap?land?r?lmas?;
d?? ve i? bor?lanma envanteri, kullan?m sonu?lar?.
3. Para politikas?n?n en ?nemli g?revi bankac?l?k krizini a?mak, bankac?l?k sistemine olan g?veni yeniden tesis etmek ve n?fusun organize tasarruflar?n? te?vik etmektir. Para politikas?n?n ama?lar?:
bankac?l?k sisteminin yeniden yap?land?r?lmas?;
bankalar?n zorunlu standartlara uyumunun izlenmesine y?nelik prosed?r?n iyile?tirilmesi;
yabanc? para birimlerine kar?? ruble d?viz kurundaki dalgalanmalar?n yumu?at?lmas?;
devletin d?viz rezervlerinin yenilenmesi ve yurtd???na sermaye ??k???n?n azalt?lmas?;
Devlet Fonu'nu yenilemek i?in ??kar?lm?? alt?n al?mlar?n?n yo?unla?t?r?lmas?
G?mr?k kontrol?n?n g??lendirilmesi.
4. Devletin maliye politikas?n?n uygulanmas?nda devletin y?netim alan?ndaki temel g?revlerinden kaynaklanan kurumsal d?n???mler ?nemli bir rol oynamaktad?r. Bunlar ?unlar? i?erir:
kurulu?lar?n vadesi ge?mi? vergi bor?lar?n?n aktifle?tirilmesi ve ard?ndan sat?lmas? sonucunda devlet taraf?ndan hisse sat?n al?nmas?;
devletin sahip oldu?u hisse bloklar?n?n tr?st y?netimine devredilmesi;
federal gayrimenkul envanteri ve birle?ik bir federal m?lk kayd?n?n olu?turulmas?;
tamamlanmam?? in?aat projelerinin dola??ma sokulmas?;
i?letmelerin tek bir m?lk kompleksi olarak ?zelle?tirilmesi;
rekabeti geli?tirmeyi ve yak?t ve enerji kompleksinin, demiryolu ta??mac?l???n?n, ileti?im end?strisinin, konut ve toplumsal hizmetlerin verimlili?inin art?r?lmas?n? ama?layan yap?sal d?n???mler;
?r?n ve hizmetlere ili?kin fiyat ve tarife d?zenleme sistem ve mekanizmalar?n?n iyile?tirilmesi do?al tekeller; federal ve b?lgesel y?r?tme makamlar? aras?ndaki do?al tekelleri d?zenlemeye y?nelik yetkilerin b?l?nmesi;
?zelle?tirme projelerini, yat?r?m programlar?n?, mali ak??lar?, iflaslar? ve federal b?t?eye olan bor?lar?n geri ?denmesini y?netme ve izleme konusunda devletin konumunu g??lendirmek.
5. Devletin maliye politikas? sosyal y?nelimlidir. Bu alandaki g?revler ?unlar? i?erir:
cari tutar?n tamam?n?n ?denmesi ?cretler kamu sekt?r? ?al??anlar?, askeri personel i?in parasal ?denekler, di?er devlet sosyal transferleri ve bu t?r gruplar i?in federal b?t?eden bor? geri ?deme plan?n?n uygulanmas?;
Rusya Federasyonu'nun kurucu kurulu?lar?na yap?lan transferlerin transferini, kamu sekt?r? ?al??anlar?na yap?lan cari ?demeleri kendi gelirlerinden finanse etme y?k?ml?l?klerinin yerine getirilmesiyle ili?kilendirmek;
emekli maa?lar?n?n farkl?la?t?r?lm?? endekslenmesi ve kamu sekt?r? ?al??anlar?n?n oran ve maa?lar?n?n a?amal? endekslenmesi de dahil olmak ?zere, n?fusun en az varl?kl? kesimlerinin gelirini telafi etmeye y?nelik mekanizmalar?n geli?tirilmesi;
??sizli?in b?y?mesinin durdurulmas? ve istihdam?n geni?letilmesi i?in ko?ullar?n yarat?lmas?;
s?rd?r?lebilir finansmanla ?ok d?zeyli bir emeklilik sisteminin olu?umunu sa?layan emeklilik reformunun uygulanmas?; finanse edilen emeklilik finansman?n?n unsurlar?n?n tan?t?lmas?;
devlet yard?m?n?n b?y?k k?sm?n?n n?fusun d???k gelirli kesimlerine aktar?lmas?yla sosyal yard?mlar ve ?demeler sisteminin d?zenlenmesi;
zorunlu g??e ili?kin d?zenleme.
6. Mali politikan?n uygulanmas? a??s?ndan yat?r?m faaliyeti ?zellikle ?nemlidir; bu faaliyet ?unlar? i?erir:
Rusya Federasyonu Kalk?nma B?t?esinin devlet yat?r?m politikas?na mali destek kayna?? olarak rol?n?n artt?r?lmas?;
n?fusun tasarruflar?n?n organize birikimi ve yat?r?m? i?in ko?ullar yaratmak;
ipotek kredilerinin geli?tirilmesi;
do?rudan yabanc? yat?r?m?n ?ekilmesi.
Mali politika, ekonominin t?m sekt?rlerinin geli?me beklentilerini belirler.