Po?aljite svoj dobar rad u bazu znanja je jednostavno. Koristite obrazac ispod

Studenti, postdiplomci, mladi nau?nici koji koriste bazu znanja u svom studiranju i radu bi?e vam veoma zahvalni.

Hostirano na http://www.allbest.ru/

ATdirigovanje

dividenda za kapitalno finansijsko planiranje

Finansijska politika je osnovni element u sistemu finansijskog upravljanja, kako na makro tako i na mikroekonomskom nivou. Prilikom organizovanja finansijskih odnosa za raspodelu, preraspodelu i kori??enje bruto doma?eg proizvoda i nacionalnog dohotka, dr?ava odre?uje glavne ciljeve i zadatke sa kojima se suo?ava dru?tvo, a samim tim i finansijski sistem zemlje, sve njegove sfere i veze.

Finansijska politika je definisanje ciljeva i zadataka za ?ije rje?avanje se usmjerava proces formiranja, raspodjele i preraspodjele bruto doma?eg proizvoda na obezbje?ivanje finansijskih sredstava za kontinuirani proces reprodukcije i rje?avanje odre?enih dru?tvenih, ekonomskih i politi?kih problema dru?tva.

Osnovni cilj finansijske politike je stvaranje finansijskih uslova za socio-ekonomski razvoj dru?tva, pobolj?anje nivoa i kvaliteta ?ivota stanovni?tva. Postizanje ovog cilja mogu?e je samo uz efektivnost specifi?nih oblika raspodjele, preraspodjele i kori?tenja raspolo?ivih finansijskih sredstava dru?tva i finansijskog potencijala dr?ave.

Dr?ava, koju predstavljaju zakonodavna (predstavni?ka) i izvr?na vlast, glavni je subjekt teku?e finansijske politike. Razvija strategiju za glavne pravce finansijskog razvoja za budu?nost, utvr?uje taktiku delovanja za naredni period, utvr?uje sredstva i na?ine za postizanje strate?kih ciljeva. Subjekti finansijske politike su i lokalne samouprave, organizacije razli?itih oblika svojine.

Objekti finansijske politike su monetarni odnosi u formiranju, raspodjeli i kori??enju sredstava sredstava u svim sferama i karikama finansijskog sistema.

Finansijska strategija je dugoro?ni tok finansijske politike, osmi?ljen za dugoro?nu perspektivu i, po pravilu, omogu?ava re?avanje velikih zadataka.

Finansijske taktike - metode rje?avanja finansijskih problema u najva?nijim oblastima finansijske strategije.

Strategija i taktika finansijske politike su me?usobno povezane.

1. Dugoro?na finansijska politika preduze?a

1.1 Koncepti i ciljevi dugoro?ne politike preduze?a

Finansijska politika preduze?a- skup mjera za svrsishodno formiranje, organizaciju i kori?tenje finansija za postizanje ciljeva preduze?a.

finansijske politike- najva?nija komponenta op?te politike razvoja preduze?a, koja uklju?uje i investicionu politiku, inovacije, proizvodnju, kadrove, marketing itd. Ako uzmemo u obzir termin « politika » ?ire gledano, to su "radnje koje imaju za cilj postizanje cilja".

Dakle, postizanje bilo kog zadatka sa kojim se preduze?e suo?ava, u jednoj ili drugoj mjeri, nu?no je povezano sa finansijama: tro?kovima, prihodima, nov?anim tokovima, a implementacija bilo kojeg rje?enja, prije svega, zahtijeva finansijsku podr?ku.

Dakle, finansijska politika nije ograni?ena na rje?avanje lokalnih, izoliranih pitanja, kao ?to su analiza tr?i?ta, razvijanje procedure za dono?enje i ugovaranje ugovora, organiziranje kontrole nad proizvodnim procesima, ve? je sveobuhvatna.

Osnova za dugoro?nu finansijsku politiku- jasno definisanje jedinstvenog koncepta razvoja preduze?a na du?i rok, izbor optimalnih mehanizama za postizanje postavljenih ciljeva iz ?itave raznovrsnosti, kao i razvoj efikasnih mehanizama kontrole.

Glavni cilj stvaranja preduze?a- Osiguranje maksimizacije blagostanja vlasnika preduze?a u teku?em periodu iu budu?nosti. Ovaj cilj se izra?ava u obezbe?ivanju maksimizacije tr?i?ne vrednosti preduze?a, ?to je nemogu?e bez efektivnog kori??enja finansijskih sredstava i izgradnje optimalnih finansijskih odnosa kako u samom preduze?u, tako i sa izvo?a?ima i dr?avom.

Za realizaciju glavnog cilja finansijske politike potrebno je prona?i optimalan odnos izme?u strate?kih pravaca:

1. maksimizacija profita;

2. obezbe?ivanje finansijske stabilnosti.

Razvoj prvog strate?kog pravca omogu?ava vlasnicima da dobiju prinos na ulo?eni kapital, drugi pravac obezbe?uje preduze?u stabilnost i sigurnost i odnosi se na kontrolu rizika.

Razvoj finansijske strategije uklju?uje odre?ene faze:

· kriti?ka analiza prethodne finansijske strategije;

potkrepljenje (prilago?avanje) strate?kih ciljeva;

odre?ivanje trajanja finansijske strategije;

specifikacija strate?kih ciljeva i perioda njihove realizacije;

raspodjela odgovornosti za postizanje strate?kih ciljeva.

To je uvijek potraga za ravnote?om, optimalnim odnosom nekoliko razvojnih pravaca u ovom trenutku i izbor najefikasnijih metoda i mehanizama za njihovo postizanje.

Finansijska politika preduze?a ne mo?e biti nepokolebljiva, odre?ena jednom za svagda. Naprotiv, trebalo bi da bude fleksibilan i prilago?en kao odgovor na promene spolja?njih i unutra?njih faktora.

Jedan od osnovnih principa finansijske politike je da se ne zasniva toliko na stvarnom stanju koliko na prognozi njegove promjene. Samo na osnovu predvi?anja finansijska politika sti?e stabilnost.

Dugoro?na finansijska politika- osnova procesa finansijskog upravljanja preduze?em. Njegove glavne pravce odre?uju osniva?i, vlasnici, akcionari preduze?a. Me?utim, sprovo?enje dugoro?ne finansijske politike mogu?e je samo kroz organizacioni podsistem, koji predstavlja skup pojedinaca i slu?bi koji pripremaju i direktno provode finansijske odluke.

Sprovo?enje dugoro?ne finansijske politike u preduze?ima na razli?ite na?ine. Zavisi od organizaciono-pravnog oblika privrednog subjekta, obima djelatnosti, kao i od obima preduze?a.

Subjekti upravljanja u malim preduze?ima mogu biti menad?er i ra?unovo?a, jer mala preduze?a ne podrazumevaju duboko razdvajanje upravlja?kih funkcija. Ponekad su uklju?eni vanjski stru?njaci i konsultanti da prilagode pravce razvoja.

U srednjim preduze?ima teku?e finansijske aktivnosti mogu se obavljati u okviru drugih odjela (ra?unovodstvo, plansko-ekonomski odjel, itd.), dok se donose ozbiljne finansijske odluke (investicije, finansiranje, dugoro?na i srednjoro?na raspodjela dobiti). od strane generalnog menad?menta kompanije.

U velikim kompanijama mogu?e je pro?iriti organizacionu strukturu, kadrove i prili?no jasno razgrani?iti ovla??enja i odgovornosti izme?u:

informaciona tijela: pravne, poreske, ra?unovodstvene i druge usluge;

finansijski organi: finansijsko odeljenje, odeljenje trezora, odeljenje za upravljanje hartijama od vrednosti, odeljenje za bud?et, itd.;

Organi kontrole: interna revizija, revizija.

Po pravilu, glavni finansijski slu?benik je odgovoran za postavljanje problema finansijske prirode, analiziraju?i izvodljivost odabira jednog ili drugog na?ina njihovog rje?avanja. Me?utim, ako je odluka koja se donosi zna?ajna za preduze?e, on je samo savjetnik vi?eg rukovodnog osoblja.

Prilikom izrade i sprovo?enja dugoro?ne finansijske politike, menad?ment preduze?a je prinu?en da konstantno donosi upravlja?ke odluke iz raznih alternativnih pravaca. Pravovremene i ta?ne informacije igraju va?nu ulogu u odabiru najpovoljnijeg rje?enja.

Informaciona podr?ka finansijskoj politici preduze?a mo?e se podeliti u dve velike kategorije: formirana iz eksternih izvora i interna.

Odvanjski izvori:

1. Indikatori koji karakteri?u op?ti ekonomski razvoj

zemlje:

· stopa rasta bruto doma?eg proizvoda i nacionalnog dohotka;

· obim emisije novca u posmatranom periodu;

nov?ani prihodi stanovni?tva;

· depoziti stanovni?tva u bankama;

indeks inflacije;

diskontna stopa centralne banke.

Ova vrsta informativnih indikatora slu?i kao osnova za analizu i predvi?anje uslova eksternog okru?enja za funkcionisanje preduze?a prilikom dono?enja strate?kih odluka u finansijskim aktivnostima. Formiranje sistema indikatora za ovu grupu zasniva se na objavljenim dr?avnim statistikama.

2. Indikatori koji karakteri?u situaciju na finansijskom tr?i?tu:

· vrste osnovnih berzanskih instrumenata (akcije, obveznice, itd.) koji kru?e na berzi i vanberzanskim berzama;

· kotirane cijene ponude i potra?nje za glavne vrste berzanskih instrumenata;

· kreditne stope pojedina?nih komercijalnih banaka.

Sistem normativnih indikatora ove grupe slu?i za dono?enje menad?erskih odluka pri formiranju portfelja dugoro?nih finansijskih ulaganja, pri izboru opcija za ulaganje slobodnog novca itd. Formiranje sistema indikatora ove grupe zasniva se na periodi?nim publikacijama Centralne banke, komercijalnim publikacijama, kao i na zvani?nim statisti?kim publikacijama.

3. Indikatori koji karakteri?u aktivnosti izvo?a?a i konkurenata.

Sistem informativnih indikatora ove grupe neophodan je uglavnom za dono?enje operativnih upravlja?kih odluka o pojedinim aspektima formiranja i kori??enja finansijskih sredstava.

4. Regulatorni indikatori.

Sistem ovih indikatora se uzima u obzir prilikom pripreme finansijskih odluka koje se odnose na posebnosti dr?avnog regulisanja finansijskih aktivnosti preduze?a. Izvori za formiranje indikatora ove grupe su pravni akti koje donose razli?iti dr?avni organi.

Odinterni izvori, dijele se u dvije grupe.

1. Primarne informacije:

oblici finansijskih izvje?taja;

· Operativno finansijsko i upravlja?ko ra?unovodstvo.

Sistem informativnih indikatora ove grupe ?iroko koriste i eksterni i interni korisnici. Primjenjiv je u finansijskoj analizi, planiranju, razvoju finansijske strategije i politike o glavnim aspektima finansijske aktivnosti, daje najagregiraniji prikaz finansijskih rezultata preduze?a.

2. Informacije dobijene iz finansijske analize:

· horizontalna analiza (pore?enje finansijskih pokazatelja sa prethodnim periodom i za nekoliko prethodnih perioda);

· vertikalna analiza (strukturna analiza imovine, obaveza i nov?anih tokova);

· komparativna analiza (sa industrijskim prosje?nim finansijskim pokazateljima, indikatorima konkurenata, izvje?tajnim i planiranim indikatorima);

· analiza finansijskih pokazatelja (finansijska stabilnost, solventnost, promet, profitabilnost);

integrisana finansijska analiza itd.

Dakle, za uspje?no sprovo?enje dugoro?ne finansijske politike preduze?a, menad?ment mora, prije svega, imati pouzdane informacije o vanjskom okru?enju i predvidjeti njegove mogu?e promjene; drugo, da imaju informacije o trenutnim parametrima unutra?nje finansijske situacije; tre?e, sistematski sprovesti analizu koja omogu?ava da se dobije procena rezultata ekonomske aktivnosti njenih pojedina?nih aspekata, kako u statici tako i u dinamici.

1.2 Tro?kovi glavnih izvora kapitala

?esto se termin "kapital" koristi u odnosu na oba izvora

sredstva kao i sredstva. Ovim pristupom, kada karakteri?u izvore, govore o „pasivnom kapitalu“, a kada karakteri?u sredstva, govore o „aktivnom kapitalu“, dele ga na stalni kapital (dugoro?na sredstva, uklju?uju?i izgradnju u toku) i obrtna sredstva (ovo uklju?uje sav obrtni kapital).

Kapital- to su sredstva koja privredni subjekt ima za obavljanje djelatnosti u cilju ostvarivanja dobiti.
Kapital preduze?a se formira i na ra?un sopstvenih (internih) i pozajmljenih (eksternih) izvora.

Glavni izvor finansiranja je kapital. Uklju?uje odobreni kapital, akumulirani kapital (rezervni i dodatni kapital, akumulacioni fond, zadr?ana dobit) i druge prihode (ciljno finansiranje, dobrotvorne donacije itd.).

Ovla?teni kapital- ovo je iznos sredstava osniva?a za osiguranje statutarne djelatnosti. U dr?avnim preduze?ima, ovo je vrednost imovine koju je dr?ava dodelila preduze?u na osnovu potpunog ekonomskog upravljanja; kod akcionarskih preduze?a - nominalne vrednosti svih vrsta akcija; za dru?tva sa ograni?enom odgovorno??u - zbir udela vlasnika; za preduze?e za iznajmljivanje - iznos doprinosa njegovih zaposlenih.

Ovla??eni kapital se formira u procesu po?etnog ulaganja sredstava. Ulozi osniva?a u osnovni kapital mogu biti u obliku gotovine, imovine i nematerijalne imovine. Vrijednost odobrenog kapitala se objavljuje prilikom registracije preduze?a, a prilikom uskla?ivanja njegove vrijednosti potrebna je ponovna registracija osniva?kih dokumenata.

Dodatni kapital kao izvor sredstava preduze?a nastaje kao rezultat revalorizacije imovine ili prodaje akcija iznad njihove nominalne vrijednosti. akumulacioni fond nastaje na teret dobiti preduze?a, amortizacionih odbitaka i prodaje dela imovine.
Glavni izvor dopune vlasni?kog kapitala je dobit preduze?a na ?iji ra?un se stvaraju akumulacioni, potro?ni i rezervni fondovi. Mo?e postojati bilans neraspore?ene dobiti, koji se prije raspodjele koristi u prometu preduze?a, kao i emisija dodatnih dionica.

Finansiranje posebne namjene i posebne namjene- radi se o bespovratno primljenim vrijednostima, kao i o bespovratnim i povratnim bud?etskim izdvajanjima za odr?avanje dru?tvenih i kulturnih objekata i za obnavljanje solventnosti preduze?a koja su na bud?etskom finansiranju.

Pozajmljeni kapital- to su krediti banaka i finansijskih kompanija, krediti, obaveze prema dobavlja?ima, lizing, komercijalni zapisi itd. Dijeli se na dugoro?ne (vi?e od godinu dana) i kratkoro?ne (do godinu dana).
Svaka organizacija finansira svoje aktivnosti, uklju?uju?i investicije, iz razli?itih izvora. Kao pla?anje za kori??enje finansijskih sredstava datih u delatnosti organizacije ispla?uje se kamate, dividende, naknade itd., tj. snosi neke razumne tro?kove za odr?avanje svog ekonomskog potencijala. Kao rezultat, svaki izvor sredstava ima svoju vrijednost kao zbir tro?kova obezbje?enja ovog izvora.

U postupku procjene cijene kapitala prvo se procjenjuje tro?ak pojedinih elemenata vlasni?kog i du?ni?kog kapitala, a zatim se utvr?uje prosje?na ponderirana cijena kapitala.

Odre?ivanje cijene kapitala organizacije provodi se u nekoliko faza:

1. vr?i se identifikacija glavnih komponenti koje su izvori formiranja kapitala organizacije;

2. cijena svakog izvora se obra?unava posebno;

3. ponderisana prose?na cena kapitala utvr?uje se na osnovu u?e??a svake komponente u ukupnom iznosu ulo?enog kapitala;

4. razvijaju se mjere za optimizaciju strukture kapitala i formiranje njegove ciljne strukture.

Va?na ta?ka u odre?ivanju cene kapitala organizacije

je izbor osnovice na kojoj ?e se izvr?iti svi obra?uni: prije oporezivanja ili nakon oporezivanja. Budu?i da je cilj upravljanja organizacijom maksimiziranje neto dobiti, analiza uzima u obzir uticaj poreza.

Jednako je va?no odrediti koju cijenu izvora sredstava treba uzeti u obzir: istorijsku (u trenutku privla?enja izvora) ili novu

(marginalna karakterizacija marginalnih tro?kova privla?enja izvora finansiranja). Marginalni tro?kovi daju realnu procjenu budu?ih tro?kova organizacije potrebnih da sastavi svoj investicioni bud?et.

Tro?ak kapitala zavisi od njegovog izvora (vlasnika) i odre?uje ga tr?i?te kapitala, tj. ponuda i potra?nja (ako je potra?nja ve?a od ponude, onda se cijena postavlja na vi?i nivo). Cena kapitala tako?e zavisi od iznosa prikupljenog kapitala.

Glavni faktori pod uticajem kojih se formira tro?ak kapitala organizacije su:

· op?te stanje finansijskog okru?enja, uklju?uju?i finansijska tr?i?ta;

konjunktura tr?i?ta roba;

· prosje?na kamatna stopa na kredite koja preovladava na tr?i?tu;

dostupnost razli?itih izvora finansiranja za organizacije; profitabilnost poslovnih aktivnosti organizacije;

nivo operativne poluge;

· nivo koncentracije sopstvenog kapitala;

· odnos obima operativnih i investicionih aktivnosti; stepen rizika izvedenih operacija;

sektorske karakteristike aktivnosti organizacije, uklju?uju?i trajanje radnog ciklusa, itd.

Nivo cijene kapitala zna?ajno se razlikuje za njegove pojedina?ne elemente (komponente). Pod elementom kapitala u procesu procene njegove vrednosti podrazumeva se svaka njegova vrsta prema pojedina?nim izvorima formiranja (privla?nosti).

Ovi elementi su kapital prikupljen: 1. reinvestiranje dobiti koju je primila organizacija (zadr?ana dobit);

2. emisija povla??enih akcija;

3. emisija obi?nih dionica;

4 . dobijanje bankarskog kredita;

5. izdavanje obveznica;

6. finansijski lizing itd.

Za uporedivu procjenu vrijednost svakog elementa kapitala izra?ava se kao godi?nja kamatna stopa. Nivo vrijednosti svakog elementa kapitala nije konstantna vrijednost i zna?ajno varira tokom vremena pod uticajem razli?itih faktora.

Analiza strukture bilansne pasive, koja karakteri?e izvore sredstava, pokazuje da su njihove glavne vrste:

· sopstveni izvori (ovla??eni kapital, vlasni?ka sredstva, zadr?ana dobit);

Pozajmljena sredstva (bankarski krediti (dugoro?ni i kratkoro?ni), obveznici kredita);

privremeno pozajmljena sredstva (obveze).

Kratkoro?ne obaveze za robu (radove, usluge), zarade i poreze nisu uklju?ene u obra?un, jer organizacija na njih ne pla?a kamatu i rezultat je teku?eg poslovanja u toku godine, dok je obra?un tro?kova kapitala provodi se godinu dana za dono?enje dugoro?nih odluka.

Kratkoro?ni bankarski krediti se, po pravilu, privremeno privla?e za finansiranje teku?ih potreba proizvodnje u obrtnim sredstvima, pa se ni oni ne uzimaju u obzir pri obra?unu tro?ka kapitala.

Dakle, za utvr?ivanje cijene kapitala najva?niji su sljede?i izvori: pozajmljena sredstva, koja uklju?uju dugoro?ne kredite i emisije obveznica; vlasni?ki kapital, koji uklju?uje obi?ne i povla?tene dionice i zadr?anu dobit.

U zavisnosti od trajanja postojanja u ovom konkretnom obliku, imovina organizacije, kao i izvori sredstava, dijele se na kratkoro?ne (teku?e) i dugoro?ne. Po pravilu se pretpostavlja da se obrtna sredstva finansiraju iz kratkoro?nih, trajnih sredstava, iz dugoro?nih izvora sredstava; ovo optimizuje ukupne tro?kove prikupljanja sredstava.

Pozajmljeni kapital se procjenjuje prema sljede?im elementima:

tro?ak finansijskog kredita (banka i lizing);

Tro?kovi kapitala prikupljenog izdavanjem obveznica;

Tro?ak robnog (komercijalnog) kredita (u obliku kratkoro?nog i dugoro?nog odgo?enog pla?anja);

Tro?ak teku?ih obaveza izmirenja.

Glavni elementi pozajmljenog kapitala su bankarski zajmovi i obveznice koje izdaje organizacija. U nekim slu?ajevima, kada je potreban zna?ajan iznos sredstava za istovremeno investiranje (nabavka nove opreme), finansijski lizing i komercijalni (robni) kredit (forfetiranje), koriste se krediti drugih organizacija.

Cena pozajmljenog kapitala zavisi od mnogih faktora: vrste kamatnih stopa koje se koriste (fiksna, promenljiva); razvijena ?ema za obra?un kamate i otplatu dugoro?nog duga; potreba za formiranjem fonda za otplatu duga i sl.

1.3 Dividendna politika preduze?a: pojam, specifi?nosti i faktori uticaja

Uz rje?avanje investicionih problema koji se odnose na pove?anje imovine organizacije i utvr?ivanje izvora njihovog pokri?a, proces formiranja udjela vlasnika u dobiti ostvarenom u skladu sa njegovim doprinosom, odnosno politika dividendi.

Njegova svrha je utvr?ivanje optimalnog odnosa izme?u utro?enog i kapitaliziranog dijela dobiti. Time ?e se u budu?nosti osigurati strate?ki razvoj organizacije, maksimizirati njena tr?i?na vrijednost i odrediti specifi?ne mjere za pove?anje tr?i?ne vrijednosti dionica.

Dividende- gotovinske uplate koje akcionar prima kao rezultat raspodele neto dobiti korporacije srazmerno broju akcija. ?iri koncept dividendi se koristi za svako direktno pla?anje od strane korporacije svojim akcionarima.

Politika dividendi kompanije uklju?uje dono?enje odluka o sljede?im pitanjima:

1. Da li preduze?e treba da isplati ceo ili deo svog neto prihoda akcionarima u teku?oj godini ili da ga ulo?i za budu?i rast? To zna?i da se u neto dobiti bira omjer dijela koji ide na isplatu dividendi i dijela koji se reinvestira u imovinu korporacije.

2. Pod kojim uslovima treba promijeniti vrijednost prinosa od dividende? Da li se dugoro?no treba dr?ati jedne politike dividendi ili se ona mo?e ?esto mijenjati?

3. U kom obliku ?e se ostvareni neto prihod isplatiti dioni?arima (u gotovini srazmjerno posedovanim akcijama, u vidu dodatnih akcija ili putem otkupa akcija)?

4. Kolika bi trebala biti u?estalost pla?anja i njihova apsolutna vrijednost?

5. Kako izgraditi politiku isplate dividendi na akcije koje nisu u potpunosti ispla?ene (proporcionalno ispla?enom dijelu ili u cijelosti)?

zakonska ograni?enja. Svrha takvih ograni?enja je za?tita prava povjerilaca. Kako bi se ograni?ila mogu?nost kompanije da „pojede“ svoj kapital, zakonodavstvo ve?ine zemalja jasno precizira izvore isplate dividendnih politika, a tako?e zabranjuje isplatu dividendi u gotovini ako je kompanija nesolventna;

Ograni?enja zbog nedovoljne likvidnosti. Dividende se mogu isplatiti u gotovini ako dru?tvo ima gotovinu na svom teku?em ra?unu ili gotovinske ekvivalente u iznosu dovoljnom za isplatu;

ograni?enja zbog ?irenja proizvodnje. Preduze?ima koja su u fazi intenzivnog razvoja prijeko su potrebni izvori finansiranja za svoju djelatnost. U takvoj situaciji preporu?ljivo je ograni?iti isplatu dividendi, a dobit reinvestirati u proizvodnju;

· ograni?enja u vezi sa interesima dioni?ara. Ukupni prihod akcionara sastoji se od iznosa primljenih dividendi i pove?anja tr?i?ne vrijednosti akcija. Odre?ivanjem optimalne veli?ine dividende potrebno je proceniti kako ?e visina dividende uticati na cenu preduze?a u celini;

U skladu sa Poreskim zakonikom Ruske Federacije, dio I, ?l. 43 svaki prihod koji dioni?ar (u?esnik) dobije od organizacije u raspodjeli dobiti preostale nakon oporezivanja (uklju?uju?i u obliku kamate na povla?tene dionice) na dionice (u?esnike) u vlasni?tvu dioni?ara (u?esnika) priznaje se kao dividenda.

Odluke o isplati dividende od strane ruskih subjekata uti?u na obi?ne i povla??ene akcije.

Ako visina dividende na obi?ne dionice ovisi o finansijskom poslovanju organizacije i utvr?uje je skup?tina dioni?ara (na preporuku odbora direktora), tada se isplate povla?tenih dionica odnose na obavezna fiksna pla?anja utvr?ena u nov?anim jedinicama. ili kao procenat dividende na nominalnu vrednost povla??ene akcije.

U praksi se razlikuju sljede?e glavne metode formiranja politike dividendi:

· konzervativno;

kompromis, ili umjeren;

agresivan.

Svaka od ovih metoda vam omogu?ava da razvijete vlastiti tip politike dividende:

Tabela 1. Vrste politike dividendi

Politika rezidualne dividende pla?anja pretpostavlja da se fond za isplatu dividende formira nakon ?to se na ra?un dobiti podmiri potreba za formiranjem sopstvenih finansijskih sredstava, ?ime se obezbe?uje puna realizacija investicionih mogu?nosti kompanije.

Ovu politiku je najprikladnije provoditi kada je interna stopa prinosa na projekte koji su u toku vi?a od ponderisanog prosje?nog tro?ka kapitala ili nivoa finansijske profitabilnosti.

U ovom slu?aju, kori??enje profita obezbe?uje visoku stopu rasta kapitala, dalji razvoj organizacije i rast njene finansijske stabilnosti. Me?utim, potencijalno nizak nivo isplate dividende mo?e negativno uticati na formiranje nivoa tr?i?nih cena akcija.

Stabilna politika dividendi uklju?uje isplatu konstantnog iznosa istih tokom du?eg perioda (pri visokim stopama inflacije, iznos isplate dividende se prilago?ava indeksu inflacije).

Prednost ovakve politike je njena pouzdanost i nepromjenjivost veli?ine teku?eg prihoda dioni?ara po dionici, ?to dovodi do stabilnih kotacija ovih dionica na tr?i?tu. Nedostatak ove politike je slab odnos sa finansijskim u?inkom organizacije.

Politika minimalne stabilne veli?ine dividendi sa premijom u odre?enim periodima ima: prednost koja obezbe?uje stabilnu zagarantovanu isplatu dividende u minimalno predvi?enom iznosu uz visoku povezanost sa finansijskim performansama organizacije. Ovaj odnos vam omogu?ava da pove?ate iznos dividendi u periodima povoljnih ekonomskih uslova, bez smanjenja nivoa investicione aktivnosti.

Glavni nedostatak ove politike je to ?to se kontinuiranom isplatom minimalne dividende smanjuje investiciona atraktivnost dionica organizacije i, shodno tome, pada njihova tr?i?na vrijednost.

Politika stabilne stope dividende pla?anja predvi?a utvr?ivanje dugoro?ne stope takvih pla?anja u odnosu na iznos neto dobiti. Prednost ove politike je jednostavnost njenog razvoja, te bliska veza sa veli?inom ostvarenog profita.

Glavni nedostatak je nestabilnost veli?ine isplate dividende po akciji, odre?ena nestabilno??u visine ostvarenog profita. To uzrokuje fluktuacije tr?i?ne vrijednosti dionica u odre?enim periodima i onemogu?uje maksimiziranje tr?i?ne vrijednosti organizacije.

Politika stalnog pove?anja veli?ine dividendi omogu?ava stabilno pove?anje nivoa isplate dividende po akciji. Pove?anje dividendi se po pravilu de?ava u ?vrsto utvr?enom procentu rasta u odnosu na njihovu veli?inu u prethodnom periodu.

Prednost ovakve politike je osiguranje visoke tr?i?ne vrijednosti dionica kompanije i formiranje njenog pozitivnog imid?a kod potencijalnih investitora. Nedostatak je nedostatak fleksibilnosti u sprovo?enju ove politike i stalno pove?anje finansijskih tenzija.

Praksa formiranja politike dividendi kompanije sastoji se od nekoliko faza:

Prva faza - procjena glavnih faktora koji odre?uju formiranje politike dividendi. U ovom slu?aju, svi faktori se obi?no dijele u ?etiri grupe.

1. Faktori koji karakteri?u investicione mogu?nosti organizacije:

faza ?ivotnog ciklusa kompanije;

potreba za pro?irenjem investicionih programa kompanije;

· stepen spremnosti visoko efikasnih investicionih projekata za realizaciju.

2. Faktori koji karakteri?u mogu?nost generisanja finansijskih sredstava iz alternativnih izvora:

· dovoljnost vlasni?kih rezervi, iznos neraspore?ene dobiti prethodnih godina;

Tro?ak nabavke dop

dioni?ki kapital;

tro?ak privla?enja dodatnog pozajmljenog kapitala;

dostupnost kredita na finansijskom tr?i?tu;

3. Faktori koji se odnose na objektivna ograni?enja:

nivo oporezivanja dividendi;

nivo oporezivanja imovine organizacija;

· ostvareni efekat finansijske poluge;

· stvarnu veli?inu primljene dobiti i nivo prinosa na kapital.

4. Ostali faktori:

tr?i?ni ciklus robnog tr?i?ta u kojem je kompanija u?esnik;

nivo isplate dividendi od strane konkurentskih kompanija;

hitnost pla?anja po ranije primljenim kreditima;

mogu?nost gubitka kontrole nad upravljanjem kompanije;

AT druga faza - odabir vrste politike koja bi bila u skladu sa strategijom firme;

T tre?a faza - utvr?ivanje mehanizma raspodjele dobiti koji odgovara strategiji kompanije.

Politika dividendi organizacije uzima u obzir ?itav niz interesa: dobijanje dodatnih sredstava za ulaganje kroz emisiju dionica, osiguravanje dovoljne dividende za njihove vlasnike, optimizaciju omjera "profit - investicija - dividenda", uzimaju?i u obzir realne uslove za razvoj organizacije.

Politika dividendi prepli?e interese firme u cjelini i interese dioni?ara. Efikasna kombinacija ovih interesa jedan je od va?nih zadataka finansijske strategije kompanije.

2. MMetode i modeli finansijskog planiranja

finansijsko planiranje- podsistem internog planiranja. Objekti finansijskog planiranja:

1 . finansijska sredstva - to su nov?ani prihodi i primanja kojima raspola?e komercijalna organizacija i namijenjena za realizaciju tro?kova pro?irene reprodukcije, ekonomskih podsticaja, ispunjavanja obaveza prema dr?avi, finansiranja drugih tro?kova;

2 . finansijski odnosi - monetarni odnosi koji nastaju u procesu pro?irene reprodukcije;

3 . proporcije tro?kova - proporcije koje se formiraju prilikom raspodjele finansijskih sredstava. Ove proporcije moraju biti ekonomski opravdane, jer uti?u na efikasnost komercijalne organizacije;

4 . finansijski plan preduze?a - dokument koji odra?ava obim primitaka i rashoda sredstava, fiksiraju?i bilans prihoda i pravce tro?kova preduze?a, uklju?uju?i uplate u bud?et za planirani period.

Ciljevi finansijsko planiranje komercijalne organizacije zavisi od odabranih kriterijuma za dono?enje finansijskih odluka, koji uklju?uju maksimiziranje prodaje; maksimizacija profita; maksimiziranje imovine vlasnika preduze?a itd.

Glavni ciljevi finansijsko planiranje - obezbe?ivanje finansijskih sredstava za proizvodne, investicione, finansijske aktivnosti preduze?a; utvr?ivanje na?ina efektivnog ulaganja kapitala, procjena stepena njegove racionalne upotrebe; identifikacija rezervi na farmi za pove?anje profita; uspostavljanje racionalnih finansijskih odnosa sa bud?etom, bankama, izvo?a?ima; po?tovanje interesa investitora; kontrolu finansijskog stanja preduze?a.

Vrijednost finansijskog planiranja je u tome ?to ono utjelovljuje razvijene strate?ke ciljeve u obliku specifi?nih finansijskih indikatora; obezbje?uje finansijska sredstva za ekonomske razmjere razvoja utvr?ene proizvodnim planom; pru?a mogu?nost da se utvrdi odr?ivost (efikasnost) projekta preduze?a u konkurentskom okru?enju; slu?i kao osnova za procjenu investicione atraktivnosti za investitore.

Finansijsko planiranje u preduze?u uklju?uje tri glavna podsistema: dugoro?no finansijsko planiranje, teku?e finansijsko planiranje, operativno finansijsko planiranje.

Strate?ko finansijsko planiranje odre?uje najva?nije pokazatelje, proporcije i stope pro?irene reprodukcije, glavni je oblik ostvarivanja ciljeva preduze?a. Pokriva period od 3-5 godina. Period od 1 do 3 godine je uslovan, jer zavisi od ekonomske stabilnosti i mogu?nosti predvi?anja obima finansijskih sredstava i pravca njihovog kori??enja. U okviru strate?kog planiranja, dugoro?nih razvojnih smjernica i ciljeva preduze?a, utvr?uje se dugoro?ni tok djelovanja za postizanje cilja i raspodjela resursa. Tra?e se alternativne opcije, pravi se najbolji izbor i na njemu se zasniva strategija preduze?a.

Dugoro?no finansijsko planiranje je planiranje „radnje“. Pokriva period od 1-2 godine. Zasniva se na razvijenoj finansijskoj strategiji i finansijskoj politici za pojedine aspekte finansijske delatnosti. Ova vrsta finansijskog planiranja sastoji se u izradi odre?enih vrsta teku?ih finansijskih planova koji omogu?avaju preduze?u da za naredni period odredi sve izvore finansiranja svog razvoja, formira strukturu svojih prihoda i tro?kova, obezbedi njegovu stalnu solventnost, a tako?e i utvrdi strukturu njegove imovine i kapitala preduze?a na kraju planiranog perioda.

Rezultat teku?eg finansijskog planiranja je izrada tri glavna dokumenta: plan nov?anih tokova; plan dobiti i gubitka; plan bilansa stanja.

Osnovna svrha izrade ovih dokumenata je procjena finansijske pozicije preduze?a na kraju planskog perioda. Va?e?i finansijski plan izra?uje se za period od 1 godine. Ovo se obja?njava ?injenicom da se sezonske fluktuacije tr?i?nih uslova uglavnom izravnavaju tokom jedne godine. Godi?nji finansijski plan se deli tromese?no ili mese?no, jer se tokom godine mo?e promeniti potreba za sredstvima iu nekom kvartalu (mesecu) mo?e do?i do nedostatka finansijskih sredstava.

Kratkoro?no (operativno) finansijsko planiranje nadopunjuje dugoro?no, neophodno je kako bi se kontrolisalo primanje stvarnih prihoda na teku?i ra?un i utro?ak nov?anih finansijskih sredstava. Finansijsko planiranje obuhvata izradu i izvo?enje kalendara pla?anja, plana gotovine i obra?un potrebe za kratkoro?nim kreditom.

Zaklju?ak

Dugoro?na finansijska politika treba da bude usmjerena na provo?enje strukturnih promjena, ubrzanje nau?no-tehnolo?kog napretka, preorijentaciju dru?tvene proizvodnje na zadovoljavanje dru?tvenih potreba i podizanje ?ivotnog standarda stanovni?tva.

Op?enito, ?ini se perspektivnim realizacija bud?etskih rashoda na osnovu optimizacije njihovog obima i strukture u mjeri pove?anja prihoda na osnovu rasta efikasnosti materijalne proizvodnje, za koju osnovu stvaraju nove ekonomske poluge upravljanja, razvoja i ja?anje potpunog samofinansiranja i samofinansiranja na svim nivoima upravljanja.

Jedan od osnovnih principa dugoro?ne finansijske politike je da se ne zasniva toliko na stvarnom stanju koliko na prognozi njegove promjene. Samo na osnovu predvi?anja finansijska politika sti?e stabilnost. Ovaj aspekt u sada?njim uslovima finansijske krize je najrelevantniji.

Spisak kori??ene literature

1. Finansije preduze?a: Proc. priru?nik za univerzitete / ur. Kolchina. - M.: UNITI, 2010. - 447 str.

2. Osnove finansijskog upravljanja. Ch 1: Proc. dodatak / Kaliningr. Univ. - Kalinjingrad, 2008 - 120 str.

3. Krasnova S.V. Finansijski mehanizam za regulisanje nov?anih tokova preduze?a u okviru finansijsko-industrijske grupe / S.V. Krasnova / Financije. - 2003. - br. 1. - Sa. 73-74.

4. Molyakov D.S., Shokhin E.I. Teorija finansija preduze?a: Proc. dodatak. - M.: Finansije i statistika, 2012. - 112 str.

5. Finansije i kredit: Ud?benik za univerzitete / A.M. Kovaleva, N.P. Barannikova; Ed. A.M. Kovaleva. - M.: Finansije i statistika, 2009. - 512 str.

6. Finansije, novac, kredit: Ud?benik za univerzitete / S.I. Dolgov, S.A. Bartenev i drugi; Ed. O.V. Sokolova. - M.: Pravnik, 2007. - 783 str.

7. Basovsky L.E. Finansijski menad?ment: Ud?benik - M. INFRA - M, 2010. - 240 str.

Hostirano na Allbest.ru

Sli?ni dokumenti

Osnovni pojmovi, su?tina, vrste sadr?aja antikrizne politike; klasifikacija i metode marketin?ke strategije ove politike organizacije. Analiza i procjena potencijalnih rizika u preduze?u. Pregled glavnih mjera za borbu protiv krize.

seminarski rad, dodan 12.11.2014


Su?tina, faze i principi finansijske politike preduze?a, na?ini njenog formiranja. Evaluacija finansijske politike i glavnih pravaca njenog pobolj?anja na primjeru AD "Cheboksary pekare № 2". Razvoj finansijske strategije preduze?a.

teza, dodana 17.03.2010


Su?tina kadrovske politike, njen sadr?aj i svrha. Proces selekcije i evaluacije kadrova u preduze?u. Karakteristike preduze?a OJSC "Zagorskaya GAES", analiza njegovih glavnih proizvodnih pokazatelja i metode za unapre?enje kadrovske politike.

seminarski rad, dodan 30.05.2010


Pravci finansiranja teku?ih aktivnosti savremenog preduze?a. Procedura upravljanja pozajmljenim kapitalom, procena efikasnosti njegovog kori??enja i struktura izvora finansiranja. Izbor kreditne politike i optimizacija pozajmljenog kapitala.

rad, dodato 14.07.2011


Su?tina i sadr?aj socijalne politike; motivacioni faktor, ciljevi i metode funkcije u?enja; razvoj i prevencija konflikata u preduze?u. Analiza problema socijalne politike na primjeru OJSC "Steklomash", prijedlozi za njegovo unapre?enje.

seminarski rad, dodan 23.01.2012


Operativno finansijsko planiranje industrijskog preduze?a. Definicija finansijskog planiranja, njegovih ciljeva i zadataka. Klasifikacija finansijskih planova. Metode finansijskog planiranja. Obra?un utro?ka materijalnih sredstava za planiranu godinu.

seminarski rad, dodan 30.03.2007


Pojam i su?tina socijalne politike u preduze?u, metode analize i evaluacije njene efektivnosti. Kratak opis preduze?a i njegovih ekonomskih pokazatelja, ocena socijalne politike, razvoj na?ina i mera za njeno unapre?enje.

disertacije, dodato 20.06.2012


Karakteristike politike amortizacije: su?tina, zadaci, funkcije. Metode obra?una tro?kova amortizacije, njihova ekonomska opravdanost. Uticaj amortizacije na strukturu tro?kova gotovih proizvoda, pokazatelje u?inka preduze?a.

teza, dodana 30.01.2010


Pojam i glavne karakteristike kadrova. Karakteristike kadrovske politike industrijskog preduze?a. Analiza finansijskog polo?aja i kadrovskog sastava Grupacije Automir. Kori?tenjem metode ispitivanja utvrditi zahtjeve za specijaliste i zaposlenike.

5. Dr?avno ure?enje dugoro?ne finansijske politike organizacija.

6. Glavni pravci i objekti upravljanja u dugoro?noj finansijskoj politici.

7. Finansijsko predvi?anje u preduze?u i njegova uloga u sprovo?enju dugoro?ne finansijske politike.

8. Metode finansijskog predvi?anja.

10. Samofinansiranje, bud?etsko finansiranje.

11. Strategija formiranja kapitalnih i finansijskih rezervi preduze?a.

12. Srednjoro?na i dugoro?na finansijska sredstva i oblici njihove mobilizacije.

18. Politika amortizacije organizacija.

17. Upravljanje stalnim kapitalom.

20. Glavne prednosti i nedostaci razli?itih oblika lizinga.

21. Obra?un ukupnog iznosa zakupnine.

22. Faktoring i mogu?nost njegove upotrebe u finansijskoj podr?ci preduzetni?tva.

24. Dugoro?ni krediti i njihove karakteristike.

26. Metode za odre?ivanje cijene vlasni?kog kapitala.

27. Izdavanje hartija od vrijednosti kao na?in mobilisanja finansijskih sredstava od strane preduze?a.

31. Optimizacija strukture kapitala. finansijski leverid?.

28. Teorijske osnove izgradnje kapitalne strukture.

29. Uticaj strukture kapitala na tr?i?nu vrijednost preduze?a.

30. Faktori koji uti?u na promjenu strukture i cijene kapitala.

33. Faktori koji odre?uju politiku dividendi.

34. Teorije politike dividendi.

35. Ukupan prinos dioni?ara u svjetlu politike dividendi.

36. Osnovni oblici isplate dividendi.

38. Postupak otkupa akcija. Dijelite podijeljene metode.

37. Metodologija za isplatu dividendi po akcijama.

39. Metoda konstantne procentualne raspodjele dobiti.

40. Konsolidacija i konverzija udjela u politici dividendi.

41. "Finansijska insolventnost" i "ste?aj": pojam, su?tina, uzroci.

42. Osnovni modeli za predvi?anje finansijske nelikvidnosti organizacija.

43. Klju?ni indikatori finansijske stabilnosti preduze?a.

44. Glavne odredbe Saveznog zakona "o insolventnosti (ste?aj)".

45. Zadaci upravljanja rizicima u borbi protiv pretnje finansijske nesolventnosti preduze?a.

46. Mogu?i na?ini suprotstavljanja opasnosti od finansijske nesolventnosti preduze?a.

47. Oblici reorganizacije preduze?a.

48. Mjere za sanaciju preduze?a.

50. Prognoza toka gotovine i njena uloga u organizaciji nov?anih tokova preduze?a.

49. Osobine upravljanja dugoro?nim finansijskim sredstvima i potra?ivanjima.

Pitanja za pripremu ispita

Strate?ki ciljevi, principi formiranja dugoro?ne finansijske politike.

Korelacija izme?u dugoro?ne finansijske politike i kratkoro?ne finansijske politike.

Interakcija dugoro?ne finansijske politike dr?ave i dugoro?ne finansijske politike preduze?a.

Dr?avno ure?enje dugoro?ne finansijske politike organizacija.

Glavni pravci i objekti upravljanja u dugoro?noj finansijskoj politici.

Finansijsko predvi?anje u preduze?u i njegova uloga u sprovo?enju dugoro?ne finansijske politike.

Metode finansijskog predvi?anja.

Klasifikacija izvora finansiranja poduzetni?ke djelatnosti.

Samofinansiranje, bud?etsko finansiranje.

Strategija formiranja kapitalnih i finansijskih rezervi preduze?a.

Srednjoro?ni i dugoro?ni finansijski resursi i oblici njihove mobilizacije.

Osobine formiranja dugoro?nih izvora finansiranja.

Tro?kovi glavnih dugoro?nih izvora kapitala.

Karakteristike pozajmljenih izvora finansiranja poslovanja.

Cijena pozajmljenih izvora finansiranja.

Upravljanje fiksnim kapitalom.

Politika amortizacije organizacija.

Uloga lizinga u izvorima finansiranja poslovanja.

Glavne prednosti i nedostaci razli?itih oblika lizinga.

Obra?un ukupnog iznosa zakupnine.

Faktoring i mogu?nost njegove upotrebe u finansijskoj podr?ci preduzetni?tvu.

Rizi?ni kapital i mogu?nosti njegovog kori??enja kao izvora finansiranja preduzetni?ke aktivnosti.

Dugoro?ni krediti i njihove karakteristike.

Vezi njihove tipove. Prednosti i nedostaci obveznica kao izvora finansiranja.

Metode za odre?ivanje cijene vlasni?kog kapitala.

Izdavanje hartija od vrijednosti kao na?in mobilisanja finansijskih sredstava od strane preduze?a.

Teorijske osnove za izgradnju strukture kapitala.

Uticaj strukture kapitala na tr?i?nu vrednost preduze?a.

Faktori koji uti?u na promjenu strukture i cijene kapitala.

Optimizacija strukture kapitala. finansijski leverid?.

Vlastiti izvori finansiranja i njihova uloga u rje?avanju problema finansijske podr?ke.

Faktori koji odre?uju politiku dividendi.

Teorije politike dividendi.

Ukupan prinos dioni?ara u svjetlu politike dividendi.

Osnovni oblici isplate dividende.

Na?in isplate dividendi po dionicama.

Procedura otkupa dionica. Dijelite podijeljene metode.

Metoda konstantne procentualne raspodjele dobiti.

Konsolidacija i konverzija udjela u politici dividendi.

"Finansijska insolventnost" i "ste?aj": pojam, su?tina, uzroci.

Glavni modeli za predvi?anje finansijske nesolventnosti organizacija.

Glavni pokazatelji finansijske stabilnosti preduze?a.

Osnovne odredbe Saveznog zakona „O insolventnosti (ste?aju)“.

Zadaci upravljanja rizicima za suprotstavljanje opasnosti od finansijske nesolventnosti preduze?a.

Mogu?i na?ini suprotstavljanja opasnosti od finansijske nesolventnosti preduze?a.

Oblici reorganizacije preduze?a.

Mjere sanacije preduze?a.

Osobine upravljanja dugoro?nim finansijskim sredstvima i potra?ivanjima.

Prognoza nov?anog toka i njena uloga u organizaciji nov?anih tokova preduze?a.

1. Sadr?aj dugoro?ne finansijske politike.

Finansijska politika preduze?a je skup mjera za svrsishodno formiranje, organizaciju i izvr?enje finansija za postizanje ciljeva preduze?a.

Dugoro?na finansijska politika je odgovornost finansijskog menad?era za upravljanje nov?anim tokovima koji se o?ekuju u periodu du?em od 12 mjeseci.

Osnova finansijske politike je jasna definicija jedinstvenog koncepta razvoja preduze?a, kako dugoro?nog tako i kratkoro?nog; izbor najoptimalnijih mehanizama za postizanje postavljenih ciljeva iz ?itave raznolikosti, kao i razvoj efikasnih mehanizama kontrole.

DFP pokriva ?itav ?ivotni ciklus preduze?a ili investicionog projekta, koji je podeljen na mnogo kratkoro?nih perioda koji traju jednu kalendarsku godinu.

Karakteristike DFP-a mogu biti sljede?e:

1. Podru?je primjene: investiciona djelatnost;

2. Vremenski okvir: ?ivotni ciklus preduze?a/investicionog projekta;

3. Komunikacija sa tr?i?nom strategijom: promjena pozicije kompanije na tr?i?tu zbog zna?ajne promjene koli?ine, kvaliteta i asortimana robe;

4. Glavni objekt upravljanja finansijama: stalni kapital u sprezi sa obrtnim kapitalom;

5. Kriterijum efikasnosti: maksimizacija prinosa od preduze?a (investicionog projekta).

2. Strate?ki ciljevi, principi formiranja dugoro?ne finansijske politike.

Ciljevi:

1. Obezbje?ivanje izvora finansiranja proizvodnje;

2. Izbjegavanje gubitaka i pove?anje mase profita;

3. Optimizacija strukture proizvodnje u cilju pove?anja njene efikasnosti;

4. Minimiziranje finansijskih rizika;

5. Racionalno ulaganje finansijskih tokova, obezbe?ivanje maksimalnog prinosa i minimalnog rizika;

6. Racionalno ulaganje dobijene dobiti, pro?irenje proizvodnje i potro?nje;

7. Tra?enje rezervi za pobolj?anje finansijskog stanja i pove?anje finansijske stabilnosti preduze?a.

Finansijska strategija- ovo je ciljna funkcija DFP-a, koja ima za cilj privla?enje i efektivnu alokaciju finansijskih sredstava preduze?a, odre?ivanje oblika, metoda i pravaca za njihovu kasniju upotrebu, organizovanje finansijskog rada sa klijentima i dr?avom, obavljanje analiti?kih i kontrolnih i drugih funkcija finansijskog upravljanja, kao i skup dugoro?nih ciljeva finansijskog upravljanja.

Principi formiranja:

1. Analiza prethodne finansijske strategije;

2. Opravdanost strate?kih ciljeva finansijske politike;

3. Uskla?ivanje finansijske strategije sa ostalim elementima ekonomske strategije preduze?a na osnovu njihove me?usobne konzistentnosti;

4. Odre?ivanje trajanja finansijske strategije;

5. Specifikacija strate?kih ciljeva i perioda njihove realizacije;

6. Odre?ivanje strukturnih jedinica i li?nosti odgovornih za njegovo sprovo?enje

3. Korelacija izme?u dugoro?ne finansijske politike i kratkoro?ne finansijske politike.

Karakteristi?no
Podru?je primjene	Trenutna aktivnost; kratkoro?na finansijska ulaganja	Investicione aktivnosti; Kapa. Investicije (izgradnja, rekonstrukcija, pro?irenje osnovnih sredstava) Dugoro?na finansijska ulaganja
Vremenski okvir	Jedna kalendarska godina	Vi?e od 1 godine do potpune otplate investicionog projekta ili do kraja njegovog ?ivotnog ciklusa
Odnos sa tr?i?nom strategijom	Manevrisanje isporuke dobara (radova, usluga) u toku godine	Promena pozicije preduze?a na tr?i?tu usled zna?ajne promene koli?ine, kvaliteta i asortimana robe (radova, usluga)
	Osiguranje proizvodnje u granicama raspolo?ivih proizvodnih kapaciteta i osnovnih sredstava; osiguranje fleksibilnosti teku?eg finansiranja, stvaranje vlastitih izvora finansiranja za kapitalne investicije	Osiguravanje rasta i pu?tanje u rad proizvodnih kapaciteta i osnovnih sredstava u skladu sa dugoro?nom tr?i?nom strategijom
Kriterijum efikasnosti	Maksimiziranje teku?eg profita	Maksimiziranje povrata na preduze?e (investicioni projekat)

Politika upravljanja novcem. Kapital je jedan od faktora proizvodnje uz prirodne i radne resurse. Kapital - ukupni tro?ak sredstava u nov?anom, materijalnom i nematerijalnom obliku ulo?enih u formiranje svoje imovine. U savremenoj nau?noj ekonomskoj literaturi kapital se klasifikuje prema slede?im kriterijumima: Po pripadnosti preduze?u - sopstveni, pozajmljeni kapital; Prema namjeni upotrebe - proizvodni kapital, kreditni kapital, ?pekulativni kapital; Po predmetima ulaganja - osnovna i obrtna sredstva; Prema obliku bi?a u procesu cirkulacije - kapital u nov?anom obliku, kapital u proizvodnom obliku, kapital u nematerijalnom obliku; Po oblicima svojine - privatni kapital, dr?avni kapital; Po organizaciono-pravnim oblicima djelatnosti - dioni?ki kapital; dioni?ki kapital; individualni kapital; Kapital u procesu upotrebe vr?i kru?enje. Svaki promet se sastoji od faza: U 1. fazi kapital u gotovini se ula?e u poslovna sredstva, pretvaraju?i se u proizvodni oblik. Na 2. – proizvodni kapital se pretvara u robni oblik. Na 3. - robni kapital, kako se proizvodi prodaju, prelazi u nov?ani oblik. Prose?no trajanje obrta kapitala preduze?a karakteri?e period njegovog obrta u danima, kao i broj obrtaja. Klasifikacija izvora finansiranja je raznolik i mo?e se proizvoditi prema sljede?im kriterijima. - Vlasni?ki i pozajmljeni izvori finansiranja razlikuju se po imovinskim odnosima. - Prema vrsti imovine izdvajaju se dr?avna sredstva, sredstva pravnih i fizi?kih lica i strani izvori. - Po vremenskim karakteristikama izvori finansiranja se mogu podijeliti na kratkoro?ne i dugoro?ne. Organizacioni oblici finansiranja : - Samofinansiranje (zadr?ana dobit, amortizacija, rezervni kapital, dodatni kapital itd.). - Vlasni?ki ili dioni?ki kapital (u?e??e u odobrenom kapitalu, kupovina dionica i sl.). - Finansiranje dugova (bankarski krediti, plasman obveznica, lizing, itd.). - Bud?etsko finansiranje (krediti na povratnoj osnovi iz federalnog, regionalnog i lokalnog bud?eta, aproprijacije iz bud?eta svih nivoa besplatno, ciljani savezni investicioni programi, dr?avno zadu?ivanje i dr.). - Posebni oblici finansiranja (projektno finansiranje, rizi?no finansiranje, finansiranje privla?enjem stranog kapitala). Privla?enje jednog ili drugog izvora finansiranja povezano je sa odre?enim tro?kovima za preduze?e: akcionari treba da pla?aju dividende, banke moraju da pla?aju kamate na kredite koje daju, itd. Ukupan iznos sredstava koji se mora platiti za kori??enje odre?enog iznosa finansijskih sredstava, izra?en kao procenat ovog obima, naziva se cijenom kapitala. Cijena kapitala nije ograni?ena samo na obra?un kamate koja se pla?a vlasnicima finansijskih sredstava, ve? karakteri?e i stopu prinosa na ulo?eni kapital koju preduze?e mora obezbijediti da ne bi smanjilo svoju tr?i?nu vrijednost. Treba razlikovati dva koncepta - "cijena kapitala datog preduze?a" i "cijena preduze?a kao cjeline kao subjekta na tr?i?tu kapitala". Prvi koncept je kvantitativno izra?en u relativnim godi?njim tro?kovima koji su se razvili u preduze?u za servisiranje duga prema vlasnicima i investitorima. Drugi - mo?e se okarakterisati razli?itim pokazateljima, posebno iznosom vlasni?kog kapitala. Oba ova koncepta su kvantitativno me?usobno povezana. Cijena kapitala preduze?a formira se pod uticajem mnogih faktora, a glavni su: 1. op?te stanje finansijskog okru?enja, uklju?uju?i finansijska tr?i?ta; 2. konjuktura tr?i?ta roba; 3.prosje?na kamatna stopa na kredite koja vlada na finansijskom tr?i?tu; 4. dostupnost razli?itih izvora finansiranja za odre?ena preduze?a; 5.profitabilnost poslovnih aktivnosti preduze?a; 6. Nivo operativne poluge; 7. nivo koncentracije sopstvenog kapitala; 8. odnos obima poslovnih i investicionih aktivnosti; 9. stepen rizika teku?eg poslovanja; 10. industrijske specifi?nosti preduze?a, uklju?uju?i trajanje proizvodnog i radnog ciklusa itd. Jedan od va?nih zadataka u procesu razvoja dugoro?ne strategije finansiranja je maksimiziranje prinosa na kapital za dati nivo finansijskog rizika. Od ne male va?nosti za rje?avanje ovog problema je kori?tenje efekta finansijske poluge. finansijski leverid? karakteri?e uticaj kori??enja pozajmljenih sredstava na promenu prinosa na kapital. Kao rezultat efekta finansijske poluge, mogu?e je ostvariti pove?anje prinosa na kapital kori?tenjem pozajmljenih sredstava uprkos isplati pozajmljenih sredstava (s druge strane, ako je cijena pozajmljenog kapitala ve?a od ekonomsku isplativost imovine preduze?a, onda efekat finansijske poluge dovodi do smanjenja prinosa na kapital, t .e deluje na ?tetu preduze?a). Za procjenu efekta finansijske poluge koristi se EFL indikator (efekat finansijske poluge). EFL \u003d (1- C np) x (ER - SRSP) x (ZK / SK), gdje je C np - stopa poreza na dohodak u dijelovima jedinice; ER - ekonomska isplativost sredstava; SIDS - prosje?an iznos finansijskih tro?kova za servisiranje pozajmljenih sredstava (tro?ak pozajmljenog kapitala preduze?a, u%); ZK - iznos pozajmljenog kapitala (bez obaveza prema dobavlja?ima); SC - iznos osnovnog kapitala preduze?a.

Uvod

dividenda za kapitalno finansijsko planiranje

Finansijska politika je osnovni element u sistemu finansijskog upravljanja, kako na makro tako i na mikroekonomskom nivou. Prilikom organizovanja finansijskih odnosa za raspodelu, preraspodelu i kori??enje bruto doma?eg proizvoda i nacionalnog dohotka, dr?ava odre?uje glavne ciljeve i zadatke sa kojima se suo?ava dru?tvo, a samim tim i finansijski sistem zemlje, sve njegove sfere i veze.

Finansijska politika je definisanje ciljeva i zadataka za ?ije rje?avanje se usmjerava proces formiranja, raspodjele i preraspodjele bruto doma?eg proizvoda na obezbje?ivanje finansijskih sredstava za kontinuirani proces reprodukcije i rje?avanje odre?enih dru?tvenih, ekonomskih i politi?kih problema dru?tva.

Osnovni cilj finansijske politike je stvaranje finansijskih uslova za socio-ekonomski razvoj dru?tva, pobolj?anje nivoa i kvaliteta ?ivota stanovni?tva. Postizanje ovog cilja mogu?e je samo uz efektivnost specifi?nih oblika raspodjele, preraspodjele i kori?tenja raspolo?ivih finansijskih sredstava dru?tva i finansijskog potencijala dr?ave.

Dr?ava, koju predstavljaju zakonodavna (predstavni?ka) i izvr?na vlast, glavni je subjekt teku?e finansijske politike. Razvija strategiju za glavne pravce finansijskog razvoja za budu?nost, utvr?uje taktiku delovanja za naredni period, utvr?uje sredstva i na?ine za postizanje strate?kih ciljeva. Subjekti finansijske politike su i lokalne samouprave, organizacije razli?itih oblika svojine.

Objekti finansijske politike su monetarni odnosi u formiranju, raspodjeli i kori??enju sredstava sredstava u svim sferama i karikama finansijskog sistema.

Finansijska strategija je dugoro?ni tok finansijske politike, osmi?ljen za dugoro?nu perspektivu i, po pravilu, omogu?ava re?avanje velikih zadataka.

Finansijske taktike - metode rje?avanja finansijskih problema u najva?nijim oblastima finansijske strategije.

Strategija i taktika finansijske politike su me?usobno povezane.

. Dugoro?na finansijska politika preduze?a

1.1 Koncepti i ciljevi dugoro?ne politike preduze?a

Finansijska politika preduze?a- skup mjera za svrsishodno formiranje, organizaciju i kori?tenje finansija za postizanje ciljeva preduze?a.

finansijske politike- najva?nija komponenta op?te politike razvoja preduze?a, koja uklju?uje i investicionu politiku, inovacije, proizvodnju, kadrove, marketing itd. Ako uzmemo u obzir termin « politika » ?ire gledano, to su "radnje koje imaju za cilj postizanje cilja".

Dakle, postizanje bilo kog zadatka sa kojim se preduze?e suo?ava, u jednoj ili drugoj mjeri, nu?no je povezano sa finansijama: tro?kovima, prihodima, nov?anim tokovima, a implementacija bilo kojeg rje?enja, prije svega, zahtijeva finansijsku podr?ku.

Dakle, finansijska politika nije ograni?ena na rje?avanje lokalnih, izoliranih pitanja, kao ?to su analiza tr?i?ta, razvijanje procedure za dono?enje i ugovaranje ugovora, organiziranje kontrole nad proizvodnim procesima, ve? je sveobuhvatna.

Osnova za dugoro?nu finansijsku politiku- jasno definisanje jedinstvenog koncepta razvoja preduze?a na du?i rok, izbor optimalnih mehanizama za postizanje postavljenih ciljeva iz ?itave raznovrsnosti, kao i razvoj efikasnih mehanizama kontrole.

Glavni cilj stvaranja preduze?a- Osiguranje maksimizacije blagostanja vlasnika preduze?a u teku?em periodu iu budu?nosti. Ovaj cilj se izra?ava u obezbe?ivanju maksimizacije tr?i?ne vrednosti preduze?a, ?to je nemogu?e bez efektivnog kori??enja finansijskih sredstava i izgradnje optimalnih finansijskih odnosa kako u samom preduze?u, tako i sa izvo?a?ima i dr?avom.

Za realizaciju glavnog cilja finansijske politike potrebno je prona?i optimalan odnos izme?u strate?kih pravaca:

1. maksimizacija profita;

2. obezbe?ivanje finansijske stabilnosti.

Razvoj prvog strate?kog pravca omogu?ava vlasnicima da dobiju prinos na ulo?eni kapital, drugi pravac obezbe?uje preduze?u stabilnost i sigurnost i odnosi se na kontrolu rizika.

Razvoj finansijske strategije uklju?uje odre?ene faze:

· kriti?ka analiza prethodne finansijske strategije;

· potkrepljenje (prilago?avanje) strate?kih ciljeva;

· odre?ivanje trajanja finansijske strategije;

· konkretizacija strate?kih ciljeva i perioda njihove realizacije;

· raspodjela odgovornosti za postizanje strate?kih ciljeva.

To je uvijek potraga za ravnote?om, optimalnim odnosom nekoliko razvojnih pravaca u ovom trenutku i izbor najefikasnijih metoda i mehanizama za njihovo postizanje.

Finansijska politika preduze?a ne mo?e biti nepokolebljiva, odre?ena jednom za svagda. Naprotiv, trebalo bi da bude fleksibilan i prilago?en kao odgovor na promene spolja?njih i unutra?njih faktora.

Jedan od osnovnih principa finansijske politike je da se ne zasniva toliko na stvarnom stanju koliko na prognozi njegove promjene. Samo na osnovu predvi?anja finansijska politika sti?e stabilnost.

Dugoro?na finansijska politika- osnova procesa finansijskog upravljanja preduze?em. Njegove glavne pravce odre?uju osniva?i, vlasnici, akcionari preduze?a. Me?utim, sprovo?enje dugoro?ne finansijske politike mogu?e je samo kroz organizacioni podsistem, koji predstavlja skup pojedinaca i slu?bi koji pripremaju i direktno provode finansijske odluke.

Sprovo?enje dugoro?ne finansijske politike u preduze?ima na razli?ite na?ine. Zavisi od organizaciono-pravnog oblika privrednog subjekta, obima djelatnosti, kao i od obima preduze?a.

Subjekti upravljanja u malim preduze?ima mogu biti menad?er i ra?unovo?a, jer mala preduze?a ne podrazumevaju duboko razdvajanje upravlja?kih funkcija. Ponekad su uklju?eni vanjski stru?njaci i konsultanti da prilagode pravce razvoja.

U srednjim preduze?ima teku?e finansijske aktivnosti mogu se obavljati u okviru drugih odjela (ra?unovodstvo, plansko-ekonomski odjel, itd.), dok se donose ozbiljne finansijske odluke (investicije, finansiranje, dugoro?na i srednjoro?na raspodjela dobiti). od strane generalnog menad?menta kompanije.

U velikim kompanijama mogu?e je pro?iriti organizacionu strukturu, kadrove i prili?no jasno razgrani?iti ovla??enja i odgovornosti izme?u:

· informaciona tijela: pravne, poreske, ra?unovodstvene i druge usluge;

· finansijski organi: finansijsko odeljenje, odeljenje trezora, odeljenje za upravljanje hartijama od vrednosti, odeljenje za bud?et, itd.;

· kontrolni organi: interna revizija, revizija.

Po pravilu, glavni finansijski slu?benik je odgovoran za postavljanje problema finansijske prirode, analiziraju?i izvodljivost odabira jednog ili drugog na?ina njihovog rje?avanja. Me?utim, ako je odluka koja se donosi zna?ajna za preduze?e, on je samo savjetnik vi?eg rukovodnog osoblja.

Prilikom izrade i sprovo?enja dugoro?ne finansijske politike, menad?ment preduze?a je prinu?en da konstantno donosi upravlja?ke odluke iz raznih alternativnih pravaca. Pravovremene i ta?ne informacije igraju va?nu ulogu u odabiru najpovoljnijeg rje?enja.

Informaciona podr?ka finansijskoj politici preduze?a mo?e se podeliti u dve velike kategorije: formirana iz eksternih izvora i interna.

Iz vanjskih izvora:

1.Indikatori koji karakteri?u op?ti ekonomski razvoj

zemlje:

· stopa rasta bruto doma?eg proizvoda i nacionalnog dohotka;

· obim emisije novca u posmatranom periodu;

· nov?ani prihodi stanovni?tva;

· depoziti stanovni?tva u bankama;

· indeks inflacije;

· diskontna stopa centralne banke.

Ova vrsta informativnih indikatora slu?i kao osnova za analizu i predvi?anje uslova eksternog okru?enja za funkcionisanje preduze?a prilikom dono?enja strate?kih odluka u finansijskim aktivnostima. Formiranje sistema indikatora za ovu grupu zasniva se na objavljenim dr?avnim statistikama.

2.Indikatori koji karakteri?u situaciju na finansijskom tr?i?tu:

· vrste osnovnih berzanskih instrumenata (akcije, obveznice, itd.) koji kru?e na berzanskom i vanberzanskom tr?i?tu;

· kotirane cijene ponude i potra?nje za glavne vrste berzanskih instrumenata;

· kreditne stope pojedina?nih komercijalnih banaka.

Sistem normativnih indikatora ove grupe slu?i za dono?enje menad?erskih odluka pri formiranju portfelja dugoro?nih finansijskih ulaganja, pri izboru opcija za ulaganje slobodnog novca itd. Formiranje sistema indikatora ove grupe zasniva se na periodi?nim publikacijama Centralne banke, komercijalnim publikacijama, kao i na zvani?nim statisti?kim publikacijama.

3.Indikatori koji karakteri?u aktivnosti izvo?a?a i konkurenata.

Sistem informativnih indikatora ove grupe neophodan je uglavnom za dono?enje operativnih upravlja?kih odluka o pojedinim aspektima formiranja i kori??enja finansijskih sredstava.

4.Regulatorni indikatori.

Sistem ovih indikatora se uzima u obzir prilikom pripreme finansijskih odluka koje se odnose na posebnosti dr?avnog regulisanja finansijskih aktivnosti preduze?a. Izvori za formiranje indikatora ove grupe su pravni akti koje donose razli?iti dr?avni organi.

Iz internih izvoradijele se u dvije grupe.

1.Primarne informacije:

· ra?unovodstveni obrasci;

· operativno finansijsko i upravlja?ko ra?unovodstvo.

Sistem informativnih indikatora ove grupe ?iroko koriste i eksterni i interni korisnici. Primjenjiv je u finansijskoj analizi, planiranju, razvoju finansijske strategije i politike o glavnim aspektima finansijske aktivnosti, daje najagregiraniji prikaz finansijskih rezultata preduze?a.

2.Informacije dobijene iz finansijske analize:

· horizontalna analiza (pore?enje finansijskih pokazatelja sa prethodnim periodom i za nekoliko prethodnih perioda);

· vertikalna analiza (strukturna analiza imovine, obaveza i nov?anih tokova);

· komparativna analiza (sa industrijskim prosje?nim finansijskim pokazateljima, indikatorima konkurenata, izvje?tajnim i planiranim indikatorima);

· integralna finansijska analiza itd.

Dakle, za uspje?no sprovo?enje dugoro?ne finansijske politike preduze?a, menad?ment mora, prije svega, imati pouzdane informacije o vanjskom okru?enju i predvidjeti njegove mogu?e promjene; drugo, da imaju informacije o trenutnim parametrima unutra?nje finansijske situacije; tre?e, sistematski sprovesti analizu koja omogu?ava da se dobije procena rezultata ekonomske aktivnosti njenih pojedina?nih aspekata, kako u statici tako i u dinamici.

1.2 Tro?kovi glavnih izvora kapitala

?esto se termin "kapital" koristi u odnosu na oba izvora

sredstva kao i sredstva. Ovim pristupom, kada karakteri?u izvore, govore o „pasivnom kapitalu“, a kada karakteri?u sredstva, govore o „aktivnom kapitalu“, dele ga na stalni kapital (dugoro?na sredstva, uklju?uju?i izgradnju u toku) i obrtna sredstva (ovo uklju?uje sav obrtni kapital).

Kapital- to su sredstva koja privredni subjekt ima za obavljanje djelatnosti u cilju ostvarivanja dobiti.
Kapital preduze?a se formira i na ra?un sopstvenih (internih) i pozajmljenih (eksternih) izvora.
Glavni izvor finansiranja je kapital. Uklju?uje odobreni kapital, akumulirani kapital (rezervni i dodatni kapital, akumulacioni fond, zadr?ana dobit) i druge prihode (ciljno finansiranje, dobrotvorne donacije itd.).

Ovla?teni kapital- ovo je iznos sredstava osniva?a za osiguranje statutarne djelatnosti. U dr?avnim preduze?ima, ovo je vrednost imovine koju je dr?ava dodelila preduze?u na osnovu potpunog ekonomskog upravljanja; kod akcionarskih preduze?a - nominalne vrednosti svih vrsta akcija; za dru?tva sa ograni?enom odgovorno??u - zbir udela vlasnika; za preduze?e za iznajmljivanje - iznos doprinosa njegovih zaposlenih.

Ovla??eni kapital se formira u procesu po?etnog ulaganja sredstava. Ulozi osniva?a u osnovni kapital mogu biti u obliku gotovine, imovine i nematerijalne imovine. Vrijednost odobrenog kapitala se objavljuje prilikom registracije preduze?a, a prilikom uskla?ivanja njegove vrijednosti potrebna je ponovna registracija osniva?kih dokumenata.

Dodatni kapitalkao izvor sredstava preduze?a nastaje kao rezultat revalorizacije imovine ili prodaje akcija iznad njihove nominalne vrijednosti. akumulacioni fondnastaje na teret dobiti preduze?a, amortizacionih odbitaka i prodaje dela imovine.
Glavni izvor dopune vlasni?kog kapitalaje dobit preduze?a na ?iji ra?un se stvaraju akumulacioni, potro?ni i rezervni fondovi. Mo?e postojati bilans neraspore?ene dobiti, koji se prije raspodjele koristi u prometu preduze?a, kao i emisija dodatnih dionica.
Sredstva namenske i ciljnog finansiranja -radi se o bespovratno primljenim vrijednostima, kao i o bespovratnim i povratnim bud?etskim izdvajanjima za odr?avanje dru?tvenih i kulturnih objekata i za obnavljanje solventnosti preduze?a koja se finansiraju iz bud?eta.

Pozajmljeni kapital- to su krediti banaka i finansijskih kompanija, krediti, obaveze prema dobavlja?ima, lizing, komercijalni zapisi itd. Dijeli se na dugoro?ne (vi?e od godinu dana) i kratkoro?ne (do godinu dana).
Svaka organizacija finansira svoje aktivnosti, uklju?uju?i investicije, iz razli?itih izvora. Kao pla?anje za kori??enje finansijskih sredstava datih u delatnosti organizacije ispla?uje se kamate, dividende, naknade itd., tj. snosi neke razumne tro?kove za odr?avanje svog ekonomskog potencijala. Kao rezultat, svaki izvor sredstava ima svoju vrijednost kao zbir tro?kova obezbje?enja ovog izvora.
U postupku procjene cijene kapitala prvo se procjenjuje tro?ak pojedinih elemenata vlasni?kog i du?ni?kog kapitala, a zatim se utvr?uje prosje?na ponderirana cijena kapitala.

Odre?ivanje cijene kapitala organizacije provodi se u nekoliko faza:

1. vr?i se identifikacija glavnih komponenti koje su izvori formiranja kapitala organizacije;

2. cijena svakog izvora se obra?unava posebno;

3. ponderisana prose?na cena kapitala utvr?uje se na osnovu u?e??a svake komponente u ukupnom iznosu ulo?enog kapitala;

4. razvijaju se mjere za optimizaciju strukture kapitala i formiranje njegove ciljne strukture.

Va?na ta?ka u odre?ivanju cene kapitala organizacije

je izbor osnovice na kojoj ?e se izvr?iti svi obra?uni: prije oporezivanja ili nakon oporezivanja. Budu?i da je cilj upravljanja organizacijom maksimiziranje neto dobiti, analiza uzima u obzir uticaj poreza.

Jednako je va?no odrediti koju cijenu izvora sredstava treba uzeti u obzir: istorijsku (u trenutku privla?enja izvora) ili novu

(marginalna karakterizacija marginalnih tro?kova privla?enja izvora finansiranja). Marginalni tro?kovi daju realnu procjenu budu?ih tro?kova organizacije potrebnih da sastavi svoj investicioni bud?et.

Tro?ak kapitala zavisi od njegovog izvora (vlasnika) i odre?uje ga tr?i?te kapitala, tj. ponuda i potra?nja (ako je potra?nja ve?a od ponude, onda se cijena postavlja na vi?i nivo). Cena kapitala tako?e zavisi od iznosa prikupljenog kapitala.

Glavni faktori pod uticajem kojih se formira tro?ak kapitala organizacije su:

· op?te stanje finansijskog okru?enja, uklju?uju?i finansijska tr?i?ta;

· uslovi na tr?i?tu robe;

· prosje?na kamatna stopa na kredite koja preovladava na tr?i?tu;

· dostupnost razli?itih izvora finansiranja za organizacije; profitabilnost poslovnih aktivnosti organizacije;

· nivo operativne poluge;

· stepen koncentracije sopstvenog kapitala;

· odnos obima poslovnih i investicionih aktivnosti; stepen rizika izvedenih operacija;

· karakteristike aktivnosti organizacije specifi?ne za industriju, uklju?uju?i trajanje radnog ciklusa, itd.

Nivo cijene kapitala zna?ajno se razlikuje za njegove pojedina?ne elemente (komponente). Pod elementom kapitala u procesu procene njegove vrednosti podrazumeva se svaka njegova vrsta prema pojedina?nim izvorima formiranja (privla?nosti).

Ovi elementi su kapital prikupljen: 1. reinvestiranje dobiti koju je primila organizacija (zadr?ana dobit);

2. emisija povla??enih akcija;

3. emisija obi?nih dionica;

4 . dobijanje bankarskog kredita;

5. izdavanje obveznica;

6. finansijski lizing itd.

Za uporedivu procjenu vrijednost svakog elementa kapitala izra?ava se kao godi?nja kamatna stopa. Nivo vrijednosti svakog elementa kapitala nije konstantna vrijednost i zna?ajno varira tokom vremena pod uticajem razli?itih faktora.

Analiza strukture bilansne pasive, koja karakteri?e izvore sredstava, pokazuje da su njihove glavne vrste:

· sopstveni izvori (ovla??eni kapital, sopstvena sredstva, zadr?ana dobit);

· pozajmljena sredstva (bankarski krediti (dugoro?ni i kratkoro?ni), emisije obveznica);

· privremeno pozajmljena sredstva (obveze).

Kratkoro?ne obaveze za robu (radove, usluge), zarade i poreze nisu uklju?ene u obra?un, jer organizacija na njih ne pla?a kamatu i rezultat je teku?eg poslovanja u toku godine, dok je obra?un tro?kova kapitala provodi se godinu dana za dono?enje dugoro?nih odluka.

Kratkoro?ni bankarski krediti se, po pravilu, privremeno privla?e za finansiranje teku?ih potreba proizvodnje u obrtnim sredstvima, pa se ni oni ne uzimaju u obzir pri obra?unu tro?ka kapitala.

Dakle, za utvr?ivanje cijene kapitala najva?niji su sljede?i izvori: pozajmljena sredstva, koja uklju?uju dugoro?ne kredite i emisije obveznica; vlasni?ki kapital, koji uklju?uje obi?ne i povla?tene dionice i zadr?anu dobit.

U zavisnosti od trajanja postojanja u ovom konkretnom obliku, imovina organizacije, kao i izvori sredstava, dijele se na kratkoro?ne (teku?e) i dugoro?ne. Po pravilu se pretpostavlja da se obrtna sredstva finansiraju iz kratkoro?nih, trajnih sredstava, iz dugoro?nih izvora sredstava; ovo optimizuje ukupne tro?kove prikupljanja sredstava.

Pozajmljeni kapital se procjenjuje prema sljede?im elementima:

· tro?ak finansijskog zajma (bankarskog i lizing);

· tro?ak kapitala prikupljen izdavanjem obveznica;

· tro?ak robnog (komercijalnog) kredita (u obliku kratkoro?nog i dugoro?nog odgo?enog pla?anja);

· vrijednost teku?ih obaveza izmirenja.

Glavni elementi pozajmljenog kapitala su bankarski zajmovi i obveznice koje izdaje organizacija. U nekim slu?ajevima, kada je potreban zna?ajan iznos sredstava za istovremeno investiranje (nabavka nove opreme), finansijski lizing i komercijalni (robni) kredit (forfetiranje), koriste se krediti drugih organizacija.

Cena pozajmljenog kapitala zavisi od mnogih faktora: vrste kamatnih stopa koje se koriste (fiksna, promenljiva); razvijena ?ema za obra?un kamate i otplatu dugoro?nog duga; potreba za formiranjem fonda za otplatu duga i sl.

1.3 Politika dividendi preduze?a: pojam, specifi?nosti i faktori uticaja

Uz rje?avanje investicionih problema koji se odnose na pove?anje imovine organizacije i utvr?ivanje izvora njihovog pokri?a, proces formiranja udjela vlasnika u dobiti ostvarenom u skladu sa njegovim doprinosom, odnosno politika dividendi.

Njegova svrha je utvr?ivanje optimalnog odnosa izme?u utro?enog i kapitaliziranog dijela dobiti. Time ?e se u budu?nosti osigurati strate?ki razvoj organizacije, maksimizirati njena tr?i?na vrijednost i odrediti specifi?ne mjere za pove?anje tr?i?ne vrijednosti dionica.

Dividende- gotovinske uplate koje akcionar prima kao rezultat raspodele neto dobiti korporacije srazmerno broju akcija. ?iri koncept dividendi se koristi za svako direktno pla?anje od strane korporacije svojim akcionarima.

Politika dividendi kompanije uklju?uje dono?enje odluka o sljede?im pitanjima:

1. Da li preduze?e treba da isplati ceo ili deo svog neto prihoda akcionarima u teku?oj godini ili da ga ulo?i za budu?i rast? To zna?i da se u neto dobiti bira omjer dijela koji ide na isplatu dividendi i dijela koji se reinvestira u imovinu korporacije.

2. Pod kojim uslovima treba promijeniti vrijednost prinosa od dividende? Da li se dugoro?no treba dr?ati jedne politike dividendi ili se ona mo?e ?esto mijenjati?

3. U kom obliku ?e se ostvareni neto prihod isplatiti dioni?arima (u gotovini srazmjerno posedovanim akcijama, u vidu dodatnih akcija ili putem otkupa akcija)?

4. Kolika bi trebala biti u?estalost pla?anja i njihova apsolutna vrijednost?

5. Kako izgraditi politiku isplate dividendi na akcije koje nisu u potpunosti ispla?ene (proporcionalno ispla?enom dijelu ili u cijelosti)?

· zakonska ograni?enja. Svrha takvih ograni?enja je za?tita prava povjerilaca. Kako bi se ograni?ila mogu?nost kompanije da „pojede“ svoj kapital, zakonodavstvo ve?ine zemalja jasno precizira izvore isplate dividendnih politika, a tako?e zabranjuje isplatu dividendi u gotovini ako je kompanija nesolventna;

· ograni?enja zbog nedovoljne likvidnosti. Dividende se mogu isplatiti u gotovini ako dru?tvo ima gotovinu na svom teku?em ra?unu ili gotovinske ekvivalente u iznosu dovoljnom za isplatu;

· ograni?enja zbog ?irenja proizvodnje. Preduze?ima koja su u fazi intenzivnog razvoja prijeko su potrebni izvori finansiranja za svoju djelatnost. U takvoj situaciji preporu?ljivo je ograni?iti isplatu dividendi, a dobit reinvestirati u proizvodnju;

· ograni?enja u vezi sa interesima dioni?ara. Ukupni prihod akcionara sastoji se od iznosa primljenih dividendi i pove?anja tr?i?ne vrijednosti akcija. Odre?ivanjem optimalne veli?ine dividende potrebno je proceniti kako ?e visina dividende uticati na cenu preduze?a u celini;

U skladu sa Poreskim zakonikom Ruske Federacije, dio I, ?l. 43 svaki prihod koji dioni?ar (u?esnik) dobije od organizacije u raspodjeli dobiti preostale nakon oporezivanja (uklju?uju?i u obliku kamate na povla?tene dionice) na dionice (u?esnike) u vlasni?tvu dioni?ara (u?esnika) priznaje se kao dividenda.

Odluke o isplati dividende od strane ruskih subjekata uti?u na obi?ne i povla??ene akcije.

Ako visina dividende na obi?ne dionice ovisi o finansijskom poslovanju organizacije i utvr?uje je skup?tina dioni?ara (na preporuku odbora direktora), tada se isplate povla?tenih dionica odnose na obavezna fiksna pla?anja utvr?ena u nov?anim jedinicama. ili kao procenat dividende na nominalnu vrednost povla??ene akcije.

· konzervativan;

· kompromis, ili umjeren;

· agresivan.

Svaka od ovih metoda vam omogu?ava da razvijete vlastiti tip politike dividende:

Tabela 1. Vrste politike dividendi

Odre?ivanje pristupa formiranju politike dividendiVarijante kori??enih tipova politike dividendiKonzervativni pristup1. Politika rezidualne dividende 2 .Stabilna politika dividendi Umjeren (kompromisni) pristup3 .Politika minimalne stabilne dividende sa premijom u odre?enim periodima Agresivan pristup4 .Politika stabilne stope isplate dividende 5 .Politika stalnog pove?anja veli?ine dividendi

Politika rezidualne dividende pla?anjapretpostavlja da se fond za isplatu dividende formira nakon ?to se na ra?un dobiti podmiri potreba za formiranjem sopstvenih finansijskih sredstava, ?ime se obezbe?uje puna realizacija investicionih mogu?nosti kompanije.

Ovu politiku je najprikladnije provoditi kada je interna stopa prinosa na projekte koji su u toku vi?a od ponderisanog prosje?nog tro?ka kapitala ili nivoa finansijske profitabilnosti.

U ovom slu?aju, kori??enje profita obezbe?uje visoku stopu rasta kapitala, dalji razvoj organizacije i rast njene finansijske stabilnosti. Me?utim, potencijalno nizak nivo isplate dividende mo?e negativno uticati na formiranje nivoa tr?i?nih cena akcija.

Stabilna politika dividendi uklju?uje isplatu konstantnog iznosa istih tokom du?eg perioda (pri visokim stopama inflacije, iznos isplate dividende se prilago?ava indeksu inflacije).

Prednost ovakve politike je njena pouzdanost i nepromjenjivost veli?ine teku?eg prihoda dioni?ara po dionici, ?to dovodi do stabilnih kotacija ovih dionica na tr?i?tu. Nedostatak ove politike je slab odnos sa finansijskim u?inkom organizacije.

Politika minimalne stabilne veli?ine dividendi sa premijom u odre?enim periodima ima: prednost koja obezbe?uje stabilnu zagarantovanu isplatu dividende u minimalno predvi?enom iznosu uz visoku povezanost sa finansijskim performansama organizacije. Ovaj odnos vam omogu?ava da pove?ate iznos dividendi u periodima povoljnih ekonomskih uslova, bez smanjenja nivoa investicione aktivnosti.

Glavni nedostatak ove politike je to ?to se kontinuiranom isplatom minimalne dividende smanjuje investiciona atraktivnost dionica organizacije i, shodno tome, pada njihova tr?i?na vrijednost.

Politika stabilne stope dividende pla?anjapredvi?a utvr?ivanje dugoro?ne stope takvih pla?anja u odnosu na iznos neto dobiti. Prednost ove politike je jednostavnost njenog razvoja, te bliska veza sa veli?inom ostvarenog profita.

Glavni nedostatak je nestabilnost veli?ine isplate dividende po akciji, odre?ena nestabilno??u visine ostvarenog profita. To uzrokuje fluktuacije tr?i?ne vrijednosti dionica u odre?enim periodima i onemogu?uje maksimiziranje tr?i?ne vrijednosti organizacije.

Politika stalnog pove?anja veli?ine dividendi omogu?ava stabilno pove?anje nivoa isplate dividende po akciji. Pove?anje dividendi se po pravilu de?ava u ?vrsto utvr?enom procentu rasta u odnosu na njihovu veli?inu u prethodnom periodu.

Prednost ovakve politike je osiguranje visoke tr?i?ne vrijednosti dionica kompanije i formiranje njenog pozitivnog imid?a kod potencijalnih investitora. Nedostatak je nedostatak fleksibilnosti u sprovo?enju ove politike i stalno pove?anje finansijskih tenzija.

Praksa formiranja politike dividendi kompanije sastoji se od nekoliko faza:

Prva faza - procjena glavnih faktora koji odre?uju formiranje politike dividendi. U ovom slu?aju, svi faktori se obi?no dijele u ?etiri grupe.

.Faktori koji karakteri?u investicione mogu?nosti organizacije:

· faza ?ivotnog ciklusa kompanije;

· potreba za pro?irenjem investicionih programa firme;

· stepen spremnosti visoko efikasnih investicionih projekata za realizaciju.

.Faktori koji karakteri?u mogu?nost generisanja finansijskih sredstava iz alternativnih izvora:

· dovoljnost vlasni?kih rezervi, iznos neraspore?ene dobiti prethodnih godina;

· tro?ak nabavke dop

· dioni?ki kapital;

· tro?ak privla?enja dodatnog pozajmljenog kapitala;

· dostupnost kredita na finansijskom tr?i?tu;

· kreditni rejting firme.

.Faktori koji se odnose na objektivna ograni?enja:

· nivo oporezivanja dividendi;

· nivo oporezivanja imovine organizacija;

· postignuti efekat finansijske poluge;

· stvarni iznos primljene dobiti i nivo povrata na kapital.

.Ostali faktori:

· tr?i?ni ciklus robnog tr?i?ta u kojem je kompanija u?esnik;

· nivo isplate dividendi od strane konkurentskih kompanija;

· hitnost pla?anja po ranije primljenim kreditima;

· mogu?nost gubitka kontrole nad upravljanjem firme;

Druga faza - odabir vrste politike koja bi bila u skladu sa strategijom firme;

Tre?a faza - utvr?ivanje mehanizma raspodjele dobiti koji odgovara strategiji kompanije.

Politika dividendi organizacije uzima u obzir ?itav niz interesa: dobijanje dodatnih sredstava za ulaganje kroz emisiju dionica, osiguravanje dovoljne dividende za njihove vlasnike, optimizaciju omjera "profit - investicija - dividenda", uzimaju?i u obzir realne uslove za razvoj organizacije.

Politika dividendi prepli?e interese firme u cjelini i interese dioni?ara. Efikasna kombinacija ovih interesa jedan je od va?nih zadataka finansijske strategije kompanije.

2. Metode i modeli finansijskog planiranja

finansijsko planiranje- podsistem internog planiranja. Objekti finansijskog planiranja:

1. finansijska sredstva - to su nov?ani prihodi i primanja kojima raspola?e komercijalna organizacija i namijenjena za realizaciju tro?kova pro?irene reprodukcije, ekonomskih podsticaja, ispunjavanja obaveza prema dr?avi, finansiranja drugih tro?kova;

2. finansijski odnosi - monetarni odnosi koji nastaju u procesu pro?irene reprodukcije;

3. proporcije tro?kova - proporcije koje se formiraju prilikom raspodjele finansijskih sredstava. Ove proporcije moraju biti ekonomski opravdane, jer uti?u na efikasnost komercijalne organizacije;

4. finansijski plan preduze?a - dokument koji odra?ava obim primitaka i rashoda sredstava, fiksiraju?i bilans prihoda i pravce tro?kova preduze?a, uklju?uju?i uplate u bud?et za planirani period.

Ciljevifinansijsko planiranje komercijalne organizacije zavisi od odabranih kriterijuma za dono?enje finansijskih odluka, koji uklju?uju maksimiziranje prodaje; maksimizacija profita; maksimiziranje imovine vlasnika preduze?a itd.

Glavni ciljevifinansijsko planiranje - obezbe?ivanje finansijskih sredstava za proizvodne, investicione, finansijske aktivnosti preduze?a; utvr?ivanje na?ina efektivnog ulaganja kapitala, procjena stepena njegove racionalne upotrebe; identifikacija rezervi na farmi za pove?anje profita; uspostavljanje racionalnih finansijskih odnosa sa bud?etom, bankama, izvo?a?ima; po?tovanje interesa investitora; kontrolu finansijskog stanja preduze?a.

Vrijednost finansijskog planiranja je u tome ?to ono utjelovljuje razvijene strate?ke ciljeve u obliku specifi?nih finansijskih indikatora; obezbje?uje finansijska sredstva za ekonomske razmjere razvoja utvr?ene proizvodnim planom; pru?a mogu?nost da se utvrdi odr?ivost (efikasnost) projekta preduze?a u konkurentskom okru?enju; slu?i kao osnova za procjenu investicione atraktivnosti za investitore.

Finansijsko planiranje u preduze?u uklju?uje tri glavna podsistema: dugoro?no finansijsko planiranje, teku?e finansijsko planiranje, operativno finansijsko planiranje.

Strate?ko finansijsko planiranje odre?uje najva?nije pokazatelje, proporcije i stope pro?irene reprodukcije, glavni je oblik ostvarivanja ciljeva preduze?a. Pokriva period od 3-5 godina. Period od 1 do 3 godine je uslovan, jer zavisi od ekonomske stabilnosti i mogu?nosti predvi?anja obima finansijskih sredstava i pravca njihovog kori??enja. U okviru strate?kog planiranja, dugoro?nih razvojnih smjernica i ciljeva preduze?a, utvr?uje se dugoro?ni tok djelovanja za postizanje cilja i raspodjela resursa. Tra?e se alternativne opcije, pravi se najbolji izbor i na njemu se zasniva strategija preduze?a.

Dugoro?no finansijsko planiranje je planiranje „radnje“. Pokriva period od 1-2 godine. Zasniva se na razvijenoj finansijskoj strategiji i finansijskoj politici za pojedine aspekte finansijske delatnosti. Ova vrsta finansijskog planiranja sastoji se u izradi odre?enih vrsta teku?ih finansijskih planova koji omogu?avaju preduze?u da za naredni period odredi sve izvore finansiranja svog razvoja, formira strukturu svojih prihoda i tro?kova, obezbedi njegovu stalnu solventnost, a tako?e i utvrdi strukturu njegove imovine i kapitala preduze?a na kraju planiranog perioda.

Rezultat teku?eg finansijskog planiranja je izrada tri glavna dokumenta: plan nov?anih tokova; plan dobiti i gubitka; plan bilansa stanja.

Osnovna svrha izrade ovih dokumenata je procjena finansijske pozicije preduze?a na kraju planskog perioda. Va?e?i finansijski plan izra?uje se za period od 1 godine. Ovo se obja?njava ?injenicom da se sezonske fluktuacije tr?i?nih uslova uglavnom izravnavaju tokom jedne godine. Godi?nji finansijski plan se deli tromese?no ili mese?no, jer se tokom godine mo?e promeniti potreba za sredstvima iu nekom kvartalu (mesecu) mo?e do?i do nedostatka finansijskih sredstava.

Kratkoro?no (operativno) finansijsko planiranje nadopunjuje dugoro?no, neophodno je kako bi se kontrolisalo primanje stvarnih prihoda na teku?i ra?un i utro?ak nov?anih finansijskih sredstava. Finansijsko planiranje obuhvata izradu i izvo?enje kalendara pla?anja, plana gotovine i obra?un potrebe za kratkoro?nim kreditom.

Zaklju?ak

Dugoro?na finansijska politika treba da bude usmjerena na provo?enje strukturnih promjena, ubrzanje nau?no-tehnolo?kog napretka, preorijentaciju dru?tvene proizvodnje na zadovoljavanje dru?tvenih potreba i podizanje ?ivotnog standarda stanovni?tva.

Op?enito, ?ini se perspektivnim realizacija bud?etskih rashoda na osnovu optimizacije njihovog obima i strukture u mjeri pove?anja prihoda na osnovu rasta efikasnosti materijalne proizvodnje, za koju osnovu stvaraju nove ekonomske poluge upravljanja, razvoja i ja?anje potpunog samofinansiranja i samofinansiranja na svim nivoima upravljanja.

Jedan od osnovnih principa dugoro?ne finansijske politike je da se ne zasniva toliko na stvarnom stanju koliko na prognozi njegove promjene. Samo na osnovu predvi?anja finansijska politika sti?e stabilnost. Ovaj aspekt u sada?njim uslovima finansijske krize je najrelevantniji.

Spisak kori??ene literature

1.Finansije preduze?a: Proc. priru?nik za univerzitete / ur. Kolchina. - M.: UNITI, 2010. - 447 str.

.Osnove finansijskog menad?menta. Ch 1: Proc. dodatak / Kaliningr. Univ. - Kalinjingrad, 2008 - 120 str.

Ciljevi fiskalne politike se formuli?u za dugoro?ni period (5 ili vi?e godina), kao i za srednjoro?ni (2-4 godine) i narednu finansijsku godinu Ciljevi fiskalne politike variraju u vremenu i mogu se povezati sa ciklusima finansijskog planiranja. Dugoro?ni ciljevi uti?u na parametre sektora dr?avne (op?tinske) uprave, koji se mogu mijenjati u periodu du?em od pet godina. Na sli?an na?in formulisani su i ciljevi finansijske politike na srednji i kratki rok.
Dugoro?ni finansijski ciljevi odre?uju se postavljanjem vrednosti (promena) klju?nih finansijskih parametara sektora javne (op?tinske) uprave
Glavna komponenta finansijske politike na dugi rok je promjena finansijskih parametara sektora dr?avne (op?tinske) uprave. Glavni parametri sektora op?te dr?ave su njegova veli?ina, struktura i efikasnost. U zavisnosti od uslova, dugoro?ni finansijski parametri mogu uklju?ivati i nivo tereta duga, stanje osnovnih sredstava i druge parametre.
Dr?avna finansijska politika je element makroekonomske politike. Trenutno je dr?avna finansijska politika Rusije usmjerena na prevazila?enje posljedica finansijske i ekonomske krize, stabilizaciju socio-ekonomske situacije u zemlji. Finansijska politika uklju?uje sljede?e oblasti:
1) poreska politika;
2) bud?etska politika;
3) monetarna politika;
4) institucionalne transformacije;
5) investiciona politika;
6) socijalna politika.
Za sprovo?enje finansijske politike potrebno je:
smanjenje socijalnih tenzija;
unapre?enje javnih finansija;
obnavljanje normalnog funkcionisanja bankarskog sektora;
bilans robnih i nov?anih tokova;
razumno pro?irenje finansijske i ekonomske nezavisnosti regiona u okviru jedinstvene savezne dr?ave;
iskorenjivanje finansijske zloupotrebe i korupcije.
1. Va?na komponenta finansijske politike je poreska politika. Trebalo bi da ima za cilj stvaranje uslova oporezivanja prihvatljivih i za dr?avu i za u?esnike na tr?i?tu, obezbe?uju?i pobolj?anje finansijske situacije realnog sektora privrede. Njegovi glavni zadaci:
sveobuhvatna reforma poreskog zakonodavstva u cilju optimizacije poreske osnovice, smanjenja nivoa nepla?anja;
revizija postoje?ih poreskih i carinskih olak?ica;
uvo?enje jedinstvenog registra poreskih obveznika;
poo?travanje poreske administracije;
restrukturiranje kazni i kazni na uplate u bud?et i dr?avne vanbud?etske fondove.
2. Rje?avanje bud?etske krize je primarni zadatak bud?etske politike. Najhitniji zadaci u ovoj oblasti:
uvo?enje izvoznih da?bina radi osiguranja servisiranja i otplate spoljnog duga;
preduzimanje mjera za prijenos dividendi na dr?avne dionice, dobiti Banke Rusije u savezni bud?et;
implementacija programa za u?tedu javne potro?nje;
centralizacija svih prihoda i sredstava federalnog bud?eta na ra?unima Federalnog trezora;
revizija saveznih ciljanih programa u cilju njihove optimizacije;
osiguranje dr?avnog monopola na proizvodnju i promet alkoholnih proizvoda;
vr?enje srodnih poravnanja putem mehanizma ciljanog finansiranja izdataka za otplatu dugova prema bud?etskim organizacijama i drugim primaocima sredstava saveznog bud?eta;
restrukturiranje javnog duga;
popis eksternih i internih pozajmica, rezultata njihovog kori?tenja.
3. Najva?niji zadatak monetarne politike je prevazila?enje bankarske krize, vra?anje povjerenja u bankarski sistem i podsticanje organizovane ?tednje stanovni?tva. Ciljevi monetarne politike:
restrukturiranje bankarskog sistema;
unapre?enje procedure pra?enja uskla?enosti banaka sa obaveznim standardima;
ubla?avanje fluktuacija u kursu rublje u odnosu na strane valute;
popunjavanje deviznih rezervi dr?ave i smanjenje odliva kapitala u inostranstvo;
aktiviranje kupovine iskopanog zlata za popunu Dr?avnog fonda
ja?anje carinske kontrole.
4. Va?nu ulogu u sprovo?enju dr?avne finansijske politike imaju institucionalne transformacije koje proizilaze iz osnovnih zadataka dr?ave u oblasti upravljanja. To uklju?uje:
sticanje dionica od strane dr?ave kao rezultat kapitalizacije dospjelih poreskih dugova organizacija i njihove naknadne prodaje;
prenos paketa akcija u vlasni?tvu dr?ave na povereni?ko upravljanje;
popis federalnih nekretnina i stvaranje jedinstvenog registra federalne imovine;
u?e??e u prometu objekata nezavr?ene izgradnje;
privatizacija preduze?a kao jedinstvenog imovinskog kompleksa;
strukturne transformacije u cilju razvoja konkurencije i pobolj?anja efikasnosti kompleksa goriva i energije, ?eljezni?kog saobra?aja, industrije komunikacija i stambeno-komunalnih usluga;
unapre?enje sistema i mehanizama regulisanja cena i tarifa za proizvode i usluge prirodnih monopola; razgrani?enje nadle?nosti za regulisanje prirodnih monopola izme?u savezne i regionalne izvr?ne vlasti;
ja?anje pozicije dr?ave u vo?enju i kontroli projekata privatizacije, investicionih programa, finansijskih tokova, ste?aja, otplate dugova prema saveznom bud?etu.
5. Finansijska politika dr?ave ima socijalnu orijentaciju. Zadaci u ovoj oblasti uklju?uju:
isplata u cijelosti teku?ih zarada zaposlenima u javnom sektoru, nov?anih naknada za vojno osoblje, drugih dr?avnih socijalnih transfera, kao i sprovo?enje plana otplate duga za te grupe iz saveznog bud?eta;
povezivanje transfera transfera konstitutivnim entitetima Ruske Federacije sa ispunjavanjem njihovih obaveza za finansiranje teku?ih pla?anja zaposlenima u javnom sektoru iz vlastitih prihoda;
razvoj mehanizama za kompenzaciju prihoda najsiroma?nijih slojeva stanovni?tva, uklju?uju?i diferenciranu indeksaciju penzija i faznu indeksaciju stopa i plata zaposlenih u javnom sektoru;
suzbijanje rasta nezaposlenosti i stvaranje uslova za ?irenje zaposlenosti;
sprovo?enje penzione reforme, obezbe?ivanje formiranja vi?estepenog penzionog sistema sa odr?ivim finansiranjem; uvo?enje elemenata akumulativnog finansiranja penzija;
racionalizacija sistema socijalnih davanja i pla?anja uz transfer glavnog dijela dr?avne pomo?i na slojeve stanovni?tva sa niskim primanjima;
regulisanje prisilnih migracija.
6. Za sprovo?enje finansijske politike od posebnog je zna?aja investiciona aktivnost koja obuhvata:
pove?anje uloge Bud?eta za razvoj Ruske Federacije kao izvora finansijske podr?ke dr?avnoj investicionoj politici;
stvaranje uslova za organizovano akumuliranje i ulaganje ?tednje stanovni?tva;
razvoj hipotekarnog kreditiranja;
privla?enje stranih direktnih investicija.
Finansijska politika odre?uje izglede za razvoj svih sektora privrede.